BOJ'un Şahin Duruşlu Sabit Tutma Kararı Yen'i Canlandırmada Yetersiz Kaldı, 3 Üye Faiz Artışı İstedi

Japonya Merkez Bankası (BOJ), 28 Nisan'da politika faizini %0,75'te sabit tuttu ancak bu karar, dokuz yönetim kurulu üyesinden üçünün derhal faiz artırımı lehine muhalefet etmesiyle önemli bir şahin kaymayı gizledi. Bu gelişme, aşırı döviz hareketlerine karşı yapılan resmi uyarılarla birleşince USD/JPY paritesini çok aylık zirvelerinden geri itti ancak parite psikolojik olarak kritik 160 seviyesini test etmeye devam ediyor.

Derhal %1,0'e geçilmesini destekleyen üç muhaliften biri olan yönetim kurulu üyesi Asahi Nakagawa, "Orta Doğu civarındaki belirsizliğe rağmen fiyatlar üzerindeki yukarı yönlü riskler daha da yükseldi" dedi. Diğer muhalifler Hajime Takata ve Toyoaki Tamura da artan enflasyonist baskılara işaret etti; bu, merkez bankasının Haziran ayı kadar erken bir tarihte potansiyel bir artırıma hazırlandığının bir sinyali.

Şahin muhalefet, BOJ'un güncellenmiş ekonomik görünümüyle pekiştirildi. Banka, 2026 mali yılı için medyan GSYİH büyüme tahminini yarıya indirerek %0,5'e çekse de, enflasyon projeksiyonlarını keskin bir şekilde yükseltti. Çekirdek tüketici enflasyonunun 2026 mali yılında %2,8 olması ve 2028 mali yılına kadar %2 hedefinin üzerinde kalması bekleniyor. Bu sinyallere rağmen, swap piyasaları Haziran ayında bir faiz artırımı olasılığını yalnızca %60 olarak fiyatlıyor.

BOJ'un şahin sinyalleri ile yenin kalıcı zayıflığı arasındaki kopukluk, para birimini istikrarsız bir konuma sokuyor. Merkez bankası, "döviz kurlarındaki dalgalanmaların fiyatları etkileme olasılığının daha yüksek olduğunu" açıkça belirterek, zayıf bir yen için toleransın düştüğünü ima etti. Bu durum, USD/JPY paritesinin 160 üzerinde kalıcı bir kırılma yapması durumunda doğrudan piyasa müdahalesi riskini artırıyor.

Büyüme Teklerken Enflasyon Tahminleri Yükseliyor

BOJ'un son çeyrek raporu, ekonomi yavaşlasa bile enflasyon konusunda giderek daha fazla endişe duyan bir bankayı ortaya koydu. Taze gıda ve enerjiyi dışarıda bırakan ve yerel fiyat baskılarının temel ölçütü olan çekirdek-çekirdek enflasyon için medyan tahmin, 2026 mali yılı için %2,6'ya ve 2028 mali yılı için %2,2'ye revize edildi.

Bu durum, temel enflasyonun tüm tahmin ufku boyunca bankanın %2 hedefinin rahatça üzerinde kalacağının öngörüldüğünü gösteriyor. Büyümeyi düşürürken enflasyonu yükseltme hamlesi, politika yapıcıların fiyat istikrarına öncelik verdiğini gösteriyor; bu, önümüzdeki aylarda daha fazla politika normalleşmesi durumunu destekleyen önemli bir değişiklik.

Yen, 160 Üzerindeki Müdahale Tehdidiyle Sarsılıyor

BOJ'un söylemine rağmen, USD/JPY anlamlı bir geri çekilme sağlamakta zorlandı. Parite, Mart ayı sonlarında kısa süreliğine aştığı 160 seviyesinin hemen altında ağır bir işlem görüyor. Maliye Bakanlığı'nın yen satın almak için doğrudan müdahale tehdidi şimdiye kadar üst sınırı belirledi.

Tüccarlar şimdi yön bulmak için temel teknik seviyeleri izliyor. Hemen direnç 160 seviyesi olmaya devam ediyor. Aşağı yönde, ilk destek 159,30 seviyesinde bulunurken, 157,52 yakınındaki 50 günlük basit hareketli ortalamada daha önemli bir taban bulunuyor. Paritede tarihsel olarak düşük olan volatilite (20 günlük gerçekleşen volatilite 1971'den bu yana 10. persentilinde), önemli bir kırılmanın patlayıcı olabileceğini düşündürüyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.