Öne Çıkanlar:
Japonya Merkez Bankası yetkilileri, politika faizini bazı yönetim kurulu üyelerinin ekonomi için nötr olarak gördüğü yaklaşık %2 seviyesine çıkarabilecek düzenli faiz artışları için baskı yapıyor. Bu durum, merkez bankasının Haziran ayı toplantı özetinde yer aldı.
Japonya Merkez Bankası (BOJ), 16 Haziran'da politika faizini 7-1 oyla %1'e yükselterek Eylül 1995'ten bu yana en yüksek seviyeye çıkardı. Karar, Ortadoğu çatışması kaynaklı enerji maliyetlerinin çekirdek enflasyonu merkez bankasının %2 hedefinin kalıcı olarak üzerine çıkarabileceğine dair artan endişeleri yansıttı.
"ABD ve Avrupa'nın aksine, Japonya'nın politika faizi nötr faiz oranının tahmin edilen aralığının altında kalıyor. Politika faizini mümkün olan en kısa sürede nötr faiz oranına yaklaştırmak gerekiyor," ifadeleri, Çarşamba günü yayınlanan özette bir yönetim kurulu üyesine atfedildi.
Belgeye göre, konuşmacıların kimliklerini belirtmeyen bir başka üye, Japonya'nın nötr faiz oranını yaklaşık %2 olarak tahmin etti ve BOJ'un bu seviyeye birkaç ayda bir faiz artışı hızıyla ulaşması gerektiğini savundu.
10 yıllık Japon devlet tahvili getirisi, şahin sinyallerin daha fazla sıkılaşma beklentilerini güçlendirmesiyle Pazartesi günü 1,5 baz puan artarak %2,660'a yükseldi. Yen, dolar karşısında değer kazanarak geçen haftaki karar sonrası ralli kazanımlarını genişletti.
Başkan Yardımcısı Shinichi Uchida, toplantı sonrası basın toplantısında bankanın sıkılaşma duruşunu yineleyerek savaş kaynaklı enflasyonist baskıların geçici olmayabileceği uyarısında bulundu. "Gelecekte ham petrol fiyatları düşse bile, fiyatlardaki yukarı yönlü sapmanın daha geniş bir ürün yelpazesine yayılması oldukça olası," dedi bir yönetim kurulu üyesi.
Şahin ton oybirliğiyle alınmadı. Panelin en güvercin üyesi olarak kabul edilen eski profesör Toichiro Asada, artışa karşı oy kullanarak daha yüksek faizlerin kurumsal yatırımları bastırabileceğini ve üretim ile istihdamda düşüşlere yol açabileceğini savundu.
Faiz yolu ve piyasa fiyatlaması
BOJ, Mart 2024'te negatif faiz politikasına son vermesinden bu yana faiz oranlarını üç kez artırarak sadece iki yıldan biraz fazla bir sürede eksi %0,1'den %1'e yükseltti. Bir önceki %0,75'lik artış Aralık 2025'te gerçekleşmişti.
Haziran toplantısı öncesinde yapılan bir Reuters anketi, 67 ekonomistten 53'ünün faiz oranının yıl sonuna kadar %1,25'e ulaşmasını beklediğini ortaya koydu. Gecelik endeks swap piyasaları, Ekim ayı toplantısında faizin en az %1,25'e yükseltilme olasılığını %70'in üzerinde fiyatlarken, Temmuz ayında bir hamle yapılma ihtimali de bulunuyor.
BOJ'un tek bir toplantıda faizi 25 baz puan artırdığı son tarih Aralık 2025'ti. O dönemde yen, takip eden iki hafta içinde dolar karşısında yaklaşık %2 değer kazanırken, Nikkei 225 endeksi taşıma işlemi pozisyonlarının ayarlanmasıyla yaklaşık %3 düşmüştü.
Varlık sınıfları arası etkiler
Yüksek Japon faiz oranlarının sonuçları Japonya sınırlarının ötesine uzanıyor. Yatırımcıların yurtdışında daha yüksek getirili varlıklara yatırım yapmak için düşük maliyetle yen borçlandığı yen taşıma işlemi, yıllardır küresel piyasaların yapısal bir özelliği olmuştur. Sürdürülebilir bir BOJ sıkılaştırma döngüsü, yeni güçlendirir ve bu işlemlerin karlılığını sıkıştırır.
Ağustos 2024'te, beklenenden daha küçük bir BOJ ayarlaması, taşıma işlemlerinde keskin bir çözülmeyi tetikleyerek Nikkei'nin tek bir haftada %12'den fazla düşmesine neden olmuş ve küresel hisse senedi ile kripto piyasalarında dalgalanma yaratmıştı. Politika faizinin şu anda %1 olması ve yükselmeye devam etmesiyle, her faiz artışında benzer bir bozulmanın riski artıyor.
BOJ'un bir sonraki planlı politika toplantısı 30-31 Temmuz'da yapılacak. Piyasalar, güncellenmiş enflasyon tahminleri ve normalleşme hızına ilişkin herhangi bir sinyal için izleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
