Önemli Çıkarımlar:
Bank of China International (BOCI), telekomünikasyon şirketinin yüksek vergi oranı nedeniyle önemli bir kâr düşüşü bildirmesinin ardından China Unicom (00762.HK) için hedef fiyatını yaklaşık yüzde 20 düşürerek 9,55 HKD'ye çekti.
Düşük hedefe rağmen banka, şirket için “Al” tavsiyesini yineledi. BOCI, China Unicom'un güçlü serbest nakit akışının ve 2025 yılında öngörülen yüzde 61'lik temettü ödeme oranının, hisse senedi için sağlam bir değerleme desteği sağlayacağına inanıyor.
Analistlerin bu hamlesi, China Unicom'un 2026 yılının ilk çeyreğinde net kârının bir önceki yıla göre yüzde 17,6 düşerek 4,9 milyar RMB'ye gerilediğini açıklamasının ardından geldi. Şirketin hizmet geliri de yüzde 0,9 düşüşle 90,1 milyar RMB'ye geriledi. Kâr kaybının temel nedeni, ilgili telekom hizmetleri için katma değer vergisi (KDV) oranının yüzde altıdan yüzde dokuza çıkarılmasıydı. İlk çeyrek, hükümet tarafından zorunlu kılınan bu vergi artışının etkisinin tam olarak yansıdığı ilk dönem oldu.
Sonuçlara yanıt olarak BOCI, China Unicom'un 2026'dan 2028'e kadar olan kazanç tahminlerini sırasıyla yüzde 11,8, yüzde 9,1 ve yüzde 5,5 oranında düşürdü. Yeni fiyat hedefi olan 9,55 HKD, önceki 11,93 HKD'den aşağı çekildi.
Kâr düşüşü, Çinli telekom operatörlerinin ana işlerini büyütürken bile politika değişikliklerinden kaynaklanan zorlukları vurguluyor. Gelişmeler, yatırımcıların vergi düzenlemelerinin sektörün kârlılığı üzerindeki etkisini yakından izleyeceğini gösteriyor. China Unicom'un bir sonraki kazanç raporu, yüksek vergi yükünü absorbe etme yeteneğinin kilit bir göstergesi olacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
