Japonya Merkez Bankası, Petrol Artışı Nedeniyle Enflasyon Tahminini %2'nin Üzerine Çıkarabilir

Japonya Merkez Bankası (BoJ), Orta Doğu çatışmasının ardından enerji fiyatlarındaki artışın politika yolunu karmaşıklaştırması nedeniyle, cari mali yıla ilişkin çekirdek enflasyon tahminini mevcut %1,9'luk öngörünün çok üzerine çıkarabilecek önemli bir yukarı yönlü revizyonu değerlendiriyor.

Norinchukin Research baş ekonomisti Takeshi Minami, karardan önceki piyasa belirsizliğini vurgulayarak, "Tahvil talebi, BoJ'un bir duraklama yapacağına dair konumlanmayı yansıtıyor," dedi. Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda belirsizlikleri gerekçe göstererek net bir tavır sergilemezken, enflasyonla mücadele için faiz artırımı gerektiğini düşünen yetkililer ile kırılgan ekonomik toparlanmanın böyle bir hamleyi erken kıldığını düşünenler arasında iç bölünmelerin arttığı bildiriliyor.

Potansiyel tahmin revizyonu, enerji fiyatlarının çatışma başladığından bu yana yaklaşık %50 artmasıyla birlikte geliyor. Morgan Stanley MUFG Securities ekonomistleri, Japonya'nın enflasyonunun önümüzdeki çeyrekte %4'e fırlayabileceğini öngörüyor; bu, Şubat ayındaki %1,6'lık çekirdek TÜFE okumasıyla tam bir tezat oluşturuyor. Japon hükümeti, enerji fiyatlarındaki %10'luk yıllık artışın aylık enflasyon oranını 0,3 yüzde puanına kadar artırabileceğini tahmin ediyor.

Piyasalar için temel soru, BoJ'un yen'i güçlendirebilecek ve hisse senetleri üzerinde baskı oluşturabilecek maliyet itişli enflasyonla mücadeleye mi öncelik vereceği, yoksa mevcut %0,75'lik politika faizini koruyarak kırılgan bir ekonomiyi desteklemeye mi odaklanacağıdır. Bankanın 28 Nisan'daki güncellenmiş ekonomik görünümü, bir sonraki hamlesini işaret etmede kritik olacak, ancak yetkililer politika normalleşmesine yönelik uzun vadeli hedefin bozulmadan kaldığını belirttiler.

### Enflasyon Şoku ve Büyüme Korkuları

Japonya Merkez Bankası içindeki tartışma, karşı karşıya kaldığı ikili baskıyı vurguluyor. Bir yandan, çekirdek enflasyon 2022'den bu yana bankanın %2'lik hedefinin üzerinde kalmaya devam ediyor ve son enerji fiyat şoku daha yüksek fiyat beklentilerini kemikleştirme tehdidi oluşturuyor. Bu durum, politika kurulundaki bazı üyelerin enflasyon eğrisinin önüne geçmek için daha fazla faiz artırımı yapılmasını savunmasına yol açtı.

Diğer yandan, ekonomik büyüme tahminlerinde eş zamanlı bir aşağı yönlü revizyon da masada. Enerji ithalatına büyük ölçüde bağımlı bir ulus olarak, Japonya'nın ticaret hadleri kötüleşti ve bu da ekonomik aktiviteyi engelleyebilir. Bu durum, daha güvercin bir kampın, Mart ayındaki toplantıda faizlerin sabit tutulması yönündeki 8'e karşı 1 oyla yansıtılan bir görüş olan, faiz artırımı için doğru zamanın şimdi olmadığını savunmasına neden oldu. Başkan Ueda, hem yukarı yönlü enflasyon risklerini hem de aşağı yönlü ekonomik riskleri izlediğini belirtti.

Kısa vadeli belirsizliğe rağmen, yetkililerin temel uzun vadeli senaryolarını korudukları bildiriliyor: yükselen ücretler ve istikrarlı enflasyondan oluşan erdemli bir döngünün sonunda ılımlı bir ekonomik toparlanmaya yol açacağı. Bu temel inanç, bir sonraki faiz artırımının kesin zamanlaması artık daha az net olsa bile, genel yönün politika normalleşmesine doğru kalmaya devam ettiğini gösteriyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.