Kanada Merkez Bankası, Savaş Kaynaklı Enflasyon Şoku Ortasında Faizi %2,25'te Sabit Tuttu

Kanada Merkez Bankası gösterge faiz oranını %2,25'te sabit tuttu ancak İran'daki savaştan kaynaklanan yeni bir enflasyonist şokla ilgili derin endişelerini dile getirerek, yetkilileri büyümeyi desteklemek ile fiyatları kontrol etmek arasında zorlu bir denge kurmaya itti.

Merkez bankası Çarşamba günü yayınlanan 18 Mart kararına ilişkin müzakere özetinde, "Bu, para politikası için zorlu bir ödünleşim sunuyor" dedi. "Bir yandan enflasyonu düşürmek için politika faizini yükseltmek ekonomiyi daha da zayıflatabilir. Diğer yandan ekonomiyi desteklemek için faizleri düşürmek enflasyonu daha da yukarı çekme riski taşıyabilir."

Çatışma öncesinde veriler, manşet tüketici fiyat endeksinin Şubat ayında %1,8'e gerilemesiyle enflasyonun yavaşladığını gösteriyordu. Ancak yetkililer, yükselen enerji fiyatlarının enflasyonu %2'lik hedeflerinin üzerine çıkarmasıyla bunun kısa ömürlü olacağını kabul etti. Piyasalar buna tepki verdi ve gecelik endeks swapları, çatışma öncesine göre keskin bir dönüşle bu yıl için en az yarım puanlık faiz artışını fiyatlamaya başladı. Bu şahin dönüş, 2025'in dördüncü çeyreğindeki %0,6'lık GSYİH daralmasına ve son dönemdeki istihdam düşüşlerine rağmen gerçekleşti.

Yönetim Konseyi üyeleri, manşet enflasyonun hedefe yakın olması nedeniyle bir miktar esnekliğe sahip oldukları ve çatışmanın kapsamını değerlendirmek için bekleyebilecekleri konusunda anlaştılar. Bununla birlikte, "her zamankinden daha fazla muhakemeye dayanmaları ve bir risk yönetimi yaklaşımı benimsemeleri" gerektiğini kabul ederek, fiyat artışlarının enerjinin ötesine yayılması ve kalıcı hale gelmesi durumunda harekete geçmeye hazır olduklarını belirttiler.

Küresel Piyasalar Stagflasyon Riskini Fiyatlıyor

Kanada Merkez Bankası'nın karşı karşıya olduğu ikilem, riskin küresel olarak yeniden fiyatlandırılmasının bir mikrokozmosudur. BoC tutanaklarına göre, savaş başladığından beri küresel finansal koşullar sıkılaştı, hisse senetleri satıldı, tahvil faizleri yükseldi ve kredi spreadleri genişledi. Goldman Sachs stratejistleri Pazartesi günü yayınladıkları bir notta, hisse senedi piyasaları için "risk dengesinin kötüleştiğini" belirterek, stagflasyonist dönemlerde medyan reel çeyreklik Stoxx 600 getirisinin normaldeki +%3'e kıyasla yaklaşık -%1'e düştüğünü kaydetti.

Etki en çok enerji ithal eden bölgelerde hissedildi. 2025'in en iyi performans gösteren endeksi olan Güney Kore'nin Kospi endeksi, ülkenin enerji şoklarına olan duyarlılığı nedeniyle Mart ayında neredeyse %20 düştü. CNBC'ye göre döviz piyasalarında, yatırımcıların güvenli liman aramasıyla ABD dolar endeksi (DXY) Mart ayında yaklaşık %3 değer kazandı. Geleneksel bir sığınak olan altın bile, güçlü dolar ve daha yüksek faiz beklentisinin baskısıyla değer kaybetti.

IMF Daha Düşük Büyüme ve Daha Yüksek Fiyatlar Konusunda Uyardı

Uluslararası Para Fonu (IMF), yakın tarihli bir blog yazısında savaşın "küresel ancak asimetrik bir şoka" neden olduğu ve birçok ekonominin görünümünü kararttığı konusunda uyararak bu endişeleri pekiştirdi. Fon, küresel ekonomi için "tüm yolların daha yüksek fiyatlara ve daha yavaş büyümeye çıktığını", Avrupa ve Asya'daki büyük enerji ithalatçılarının yüksek yakıt maliyetlerinin yükünü çektiğini belirtti.

IMF, uzun süreli bir çatışmanın enerji fiyatlarını yüksek tutabileceğini, ithalata bağımlı ülkeleri zorlayabileceğini ve enflasyonun evcilleştirilmesini zorlaştırabileceğini kaydetti. Bu durum, enflasyonun daha uzun süre yüksek kalacağı beklentilerini körükleyebilir ve potansiyel olarak daha keskin bir ekonomik yavaşlama olmaksızın kontrol altına alınması zor olacak bir ücret-fiyat sarmalına dönüşebilir. Fon, 14 Nisan'daki Dünya Ekonomik Görünümü raporunda daha kapsamlı bir değerlendirme yayınlamayı planlıyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.