Önemli Çıkarımlar:
AI uygulama yazılım hisseleri, 29 Mayıs'ta geniş tabanlı bir ralli gerçekleştirdi; Asana %15'in üzerinde yükselirken, yedi diğer hisse en az %4 değer kazandı ve sektör 25 yılın en iyi aylık performansıyla kapandı.
Ralli, AI yazılım ortamına yayıldı. Asana Inc. erken işlemlerde %15 sıçrarken, Atlassian Corp. %7'nin üzerinde yükseldi. MongoDB Inc. ve Salesforce Inc. %5'in üzerinde, Palantir Technologies Inc. ve Workday Inc. ise yaklaşık %4 kazandı. Hareketler yoğun hacimle gerçekleşti; iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) haftalık %8 ve Mayıs ayında kabaca %21 yükselerek Bloomberg verilerine göre Ekim 2001'den bu yana en iyi aylık kazancını elde etti.
"Piyasa nihayet AI tarafından sekteye uğratılan SaaS şirketleri ile bundan faydalanma potansiyeli olanları birbirinden ayırmaya başlıyor," dedi Edgen'de kurumsal yazılım analisti Alex Nguyen. "Bugün yükselen şirketler ya AI odaklı gelir ivmesi sergilediler ya da beklentileri aşan kazanç raporları sundular."
Sektör genelindeki yükseliş, hafta başında yaşanan iki büyük katalizörle beslendi. Snowflake Inc., 27 Mayıs'ta Amazon Web Services ile 6 milyar dolarlık beş yıllık bir altyapı taahhüdü anlaşması duyurdu ve hisseleri iki işlem seansında %46 yükseldi. Bulut veri şirketi ayrıca tam yıl görünümünü yukarı yönlü revize ederken, CEO Sridhar Ramaswamy, Snowflake platformu üzerine inşa edilen ajan AI uygulamalarına yönelik kurumsal talebin hızlandığını belirtti. Okta Inc. ise 28 Mayıs'ta 765 milyon dolarlık mali ilk çeyrek geliri açıkladı — 752 milyon dolarlık konsensüsün 13 milyon dolar üzerinde — ve tam yıl rehberliğini yükseltti. Okta hisseleri 29 Mayıs'ta %30 sıçrayarak 124,79 dolar ile yeni bir 52 haftalık zirveye ulaştı.
Ralli, sektörün 2023'ten 2026 başlarına kadar piyasa katılımcılarının "SaaSpocalypse" (SaaS Kıyameti) olarak adlandırdığı uzun süreli bir değerleme düzeltmesi yaşadığı dönemin ardından gelen keskin bir dönüşü işaret ediyor. Artan faiz oranları, kârlı teknolojiye dönüş ve Anthropic ile OpenAI'den gelen üretken AI araçlarının SaaS ürünlerini metalaştıracağı korkuları, çarpanları aşağı çekmek için birleşti. IGV ETF'si yılbaşından bugüne yaklaşık %3,8 düşüşle Nasdaq'ın 2026'daki %18'lik kazancının gerisinde kalıyor.
Ne değişti. Anlatı, Nisan ayında IGV'nin yaklaşık %14 yükselerek 2001'den bu yana en iyi haftasını kaydetmesiyle çatlamaya başladı. Mayıs ayındaki performans bu ivmeyi tam bir aylık dönüm noktasına taşıdı. Birkaç faktör bir araya geldi: Snowflake gibi şirketlerde AI odaklı gelir ivmesi, Okta gibi firmalarda serbest nakit akışı marjlarının iyileşmesi ve faiz indirimi beklentilerinin güçlenmesiyle büyüme hisselerine yeniden dönüş. Sektörün her ne pahasına büyüme anlayışından disiplinli kârlılığa geçişi, kurumsal yatırımcıları değerleme düzeltmesinin aşırıya kaçtığına ikna etmiş görünüyor.
ServiceNow Inc. haftalık bazda %20'nin üzerinde yükselirken, Shopify Inc., Workday ve Asana en az %14 kazandı. Bulut altyapı devleri arasında Oracle Corp. %16 sıçradı ve Microsoft Corp. yaklaşık %8 yükseldi, ancak Microsoft yıl genelinde neredeyse %7 düşüşle teknoloji devleri arasında en kötü performansı sergiliyor.
Yatırım sorusu. Tarihi aya rağmen, çoğu yazılım hissesi 2021 zirvelerinin %40 ila %60 altında işlem görüyor. Snowflake, 2021 sonlarında 400 doların üzerinde işlem görürken, 29 Mayıs'ta 255,55 dolardan kapandı. Rallinin sürdürülebilirliği, AI ile ilgili gelirin kalıcı bir büyüme ivmesine dönüşüp dönüşmeyeceğine veya tek seferlik bir katalizör olup olmayacağına bağlı. Snowflake'in 6 milyar dolarlık AWS anlaşması beş yıllık taahhüt edilmiş altyapı harcaması sağlıyor, ancak yatırımcılar ajan AI stratejilerinin bulut tüketiminin ötesinde ek ürün geliri yaratıp yaratmadığına dair kanıtları yakından izleyecek. Haziran ayı, sektörün momentumunu koruyup koruyamayacağını test edecek yeni bir kurumsal yazılım kazanç dalgasını getiriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
