Yapay zeka yazılım hisseleri %5 yükseldi, sektör kazananlar ve kaybedenler arasında derinleşen ayrışma

Yapay zeka uygulama yazılım hisseleri 26 Haziran'da yükselerek teknoloji sektörünü iki ayrı ticarete bölen ayrışmayı derinleştirdi.

ServiceNow ve Figma, her biri %5'in üzerinde değer kazanarak AI yazılım hisselerindeki geniş çaplı ralliye öncülük etti. Bu ralli, Microsoft Corp.'u %2, Palantir Technologies Inc., Adobe Inc., Workday Inc., Salesforce Inc. ve Datadog Inc.'i ise en az %3 yükseltti. Bu kazançlar, teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik Endeksi'nin %0,5 düşüş yaşadığı bir günde gerçekleşti. Nasdaq'daki düşüş, Apple Inc.'in MacBook ve iPad'lerde fiyat artışına gitmesinin ardından hisselerinin %6 gerilemesiyle tetiklendi.

"Piyasa nihayet yapay zekayı yazılım aracılığıyla paraya çeviren şirketlerle donanım maliyet yükünü taşıyanları birbirinden ayırt ediyor," dedi Edgen'de kurumsal yapay zeka analisti olan Alex Nguyen. "Yazılım marjları ölçeklenebilir; donanım girdi maliyetleri ölçeklenmez."

Ayrışma, bellek yongası sektöründe de açıkça görüldü. Micron Technology Inc., üçüncü mali çeyrek gelirinin dört kattan fazla artarak 41,46 milyar dolara ulaştığını ve brüt marjlarının geçen yıla göre %37,7'den %84,6'ya fırladığını bildirmesinin ardından %15 değer kazandı. Bu durum, sektör genelindeki bellek bileşeni kıtlığı nedeniyle fiyatlama gücünün çip üreticilerine kaydığını çarpıcı bir şekilde ortaya koydu. Apple İcra Kurulu Başkanı Tim Cook, geçen hafta Wall Street Journal'a verdiği demeçte, "sürdürülemez" bellek maliyetlerinin fiyat artışlarını "kaçınılmaz" hale getirebileceğini söylemişti. Bu uyarı, Apple'ın ürün gamında 100 ila 300 dolar arasında değişen zamlar şeklinde somutlaştı.

Donanım Sıkıştığında Yazılım Neden Kazanır

Yapay zeka uygulama yazılımlarındaki ralli, yapısal bir avantajı yansıtıyor: Yapay zekayı mevcut platformlara entegre eden şirketler, orantılı maliyet artışı olmadan fiyatları yükseltebiliyor. İş akışı otomasyon araçları satan ServiceNow ve işbirlikçi tasarım platformu Figma, her ikisi de kullanıcı başına ortalama gelir ve kullanıcı tutma oranını artıran yapay zeka özelliklerinden faydalanıyor. Microsoft'un %2'lik kazancı, Stifel'in hedef fiyatını 415 dolardan 400 dolara düşürmesine rağmen gerçekleşti; analistler, artan altyapı harcamalarına rağmen Azure büyümesi ve yapay zeka hizmetlerinin hisseyi desteklemeye devam ettiğini belirtti.

Buna karşılık, donanıma bağımlı firmalar maliyet sıkışmasıyla karşı karşıya. Apple'ın MacBook Air'de (200 dolar artışla 1.299 dolara), MacBook Pro'da (300 dolar artışla 1.999 dolara) ve iPad Pro'da (200 dolar artışla 1.199 dolara) yaptığı zamlar, geçen yıl üç katına çıkan bellek maliyetleriyle boğuşan diğer cihaz üreticilerinin benzer hamlelerini takip etti. Wedbush analistleri, Apple'ın yakında tekrar fiyat artırmak zorunda kalabileceğini belirtirken, Apple ürünlerine olan talebin büyük ölçüde esnek olmadığını savunarak 'endeksin üzerinde getiri' notu ve 400 dolarlık piyasanın en yüksek hedef fiyatını korudular.

Rotasyonun Yatırımcılar İçin Anlamı

S&P 500 Endeksi Perşembe günü 7.357 puandan değişmeyerek yüzeyin altındaki rotasyonu maskeledi. Nasdaq Bileşik Endeksi, mega-cap teknoloji zayıflığının yazılım ve bellek hisselerindeki kazançları dengelemesiyle %0,5 düşüşle 25.359 puana gerileyerek üst üste dördüncü gün değer kaybetti. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan çekirdek PCE fiyat endeksinin yıllık bazda %3,4'e yükselmesiyle -Ekim 2023'ten bu yana en yüksek seviye- %4,40'a geriledi; bu durum, merkez bankasının bu yıl faiz artırabileceği beklentilerini güçlendirdi.

Yatırımcılar için çıkarılacak ders, yapay zeka ticaretinin parçalanmış olduğudur. Yüksek brüt marjlara ve tekrarlayan gelir modellerine sahip yazılım şirketleri, donanım üreticilerini sıkıştıran girdi maliyeti enflasyonuna maruz kalmadan yapay zeka adaptasyonundan faydalanıyor. Microsoft, gelecek 12 ayın beklenen kazancının yaklaşık 30 katından işlem görüyor -bu, Azure ve yapay zeka büyüme yörüngesini yansıtan pazara kıyasla bir primdir. Yaklaşık 28 kat ileri F/K ile işlem gören Apple ise, fiyat artışlarının talebi aşındırmadan büyümeyi sürdürüp sürdüremeyeceği sorusuyla karşı karşıya. Bu ayrışma, yapay zeka teması içinde hisse senedi seçiminin artık sektör düzeyindeki pozisyonlanmadan daha önemli olduğunu gösteriyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.