Danışman, borç satışları 12 trilyon doları aşarken yapay zekanın enflasyonu düşüreceğini öngörüyor

Beyaz Saray ekonomi danışmanı Kevin Hassett, yapay zeka ve sermaye harcamalarından kaynaklanan 'pozitif arz şokunun' enflasyonu baskılayacağını ve bunun Federal Rezerv'in gösterge faiz oranını mevcut %5,25-5,50 aralığından düşürmesi için gerekli koşulları yaratacağını savundu. Faiz oranı, Temmuz 2023'teki son artıştan bu yana değişmedi.

Hassett, CNBC'ye verdiği bir röportajda, "Eğer devasa sermaye harcamalarından ve yapay zeka kaynaklı verimlilikten kaynaklanan bu tür bir arz şoku yaşıyorsak, bu enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmaya devam edecek ve bu da Fed üzerindeki baskıyı azaltacaktır. Faiz oranlarını düşürebilmeleri gerekir" dedi.

Bu görüş, hem ABD hükümetinin hem de şirketlerin yoğun borçlanmasının getiriler üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturduğu piyasa dinamikleriyle tezat oluşturuyor. Apollo Global Management'a göre, brüt kurumsal borç ihracının bu yıl 2 trilyon dolara ulaşması beklenirken, ABD hükümeti yaklaşık 10 trilyon doları yeniden finanse ediyor ve 2 trilyon dolar daha borçlanıyor.

Tartışmanın merkezinde, yapay zekanın deflasyonist verimlilik faydalarının, enflasyonist yatırım taleplerinden önce gelip gelmeyeceği yer alıyor. Eğer Hassett haklıysa, Fed bir 'yumuşak iniş' gerçekleştirebilir ve bu yılın sonlarında faiz indirimlerini meşrulaştırabilir. Eğer piyasa ihraç eğilimleri baskın gelirse, borçlanma maliyetleri yüksek kalabilir ve bu da Fed'in bir sonraki kritik toplantıları öncesinde politika yolunu karmaşıklaştırabilir.

12 Trilyon Dolarlık Borç Duvarı

Piyasalara giren devasa borç hacmi, sermaye için yoğun bir rekabet yaratıyor. UBS'e göre, yeni yatırım yapılabilir seviyedeki kurumsal borç miktarı sadece ilk çeyrekte yaklaşık 650 milyar dolara ulaştı; bu, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 100 milyar dolar daha fazla olan rekor bir rakam. Bu dinamik, yeni teknoloji ihraççıların yüksek kredi kalitesiyle daha da yoğunlaşıyor.

Apollo Global Management baş ekonomisti Torsten Slok, nakit zengini 'hyperscaler' teknoloji şirketlerinin borçları ile ABD devlet tahvillerine atıfta bulunarak, "Temel sorun, her ikisinin de aynı kredi notuna sahip olması nedeniyle artık birbirlerinin ikamesi olmalarıdır. Birinin bu veri merkezlerinin parasını ödemesi gerekiyor ve soru şu: Bu para eskiden ABD Hazine tahvili alan kişilerden mi geliyor?" dedi.

Bu rekabet, hükümetin borçlanma maliyetleri üzerindeki yukarı yönlü baskıyı koruyabilir ve bu da tüketiciler için faiz oranlarını artırabilir. UBS vergilendirilebilir sabit getirili strateji başkanı Leslie Falconio, yatırımcıların arzı büyük ölçüde fiyatladığını ancak jeopolitik riskleri ele almak için daha fazla hükümet borçlanmasının uzun vadeli oranları daha da yukarı çekebileceğini belirtti.

Yapay Zeka Modelleri Enflasyon Etkisi Konusunda Anlaşamıyor

Hassett yapay zekanın deflasyonist gücü konusunda iyimser olsa da, yapay zeka modellerinin kendileri o kadar emin değil. Yakın tarihli bir Deutsche Bank çalışması, kurum içi yapay zeka araştırma temsilcisi dbLumina'ya teknolojinin enflasyonu nasıl etkileyeceğine dair görüşünü sordu. Yapay zeka, yapay zeka ile ilgili altyapı için yatırım talebinin önümüzdeki 12 ay içinde fiyatları yukarı çekmesinin en muhtemel sonuç olduğu sonucuna vardı.

Beş yıllık bir ufukta dbLumina, yapay zekanın enflasyonu yükseltme olasılığını %25 olarak belirlerken, maliyetleri anlamlı bir şekilde azaltma olasılığını sadece %20 olarak değerlendirdi. Deutsche Bank ekibine göre, OpenAI ve Anthropic'ten gelen diğer modeller de benzer sonuçlar üretti.

Deutsche Bank kıdemli ABD ekonomisti ve raporun yazarlarından biri olan Brett Ryan, "Yapay zeka ile piyasadaki yapay zeka anlatısına meydan okunuyor. Yapay zeka temel olarak, yapay zekanın dünyayı değiştirme konusunda o kadar da harika olmayacağını söylüyor" dedi.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.