Küresel tahvil piyasası, ABD Hazine tahvil faizlerindeki çok yıllık zirvelere ulaşan artışın varlık dağılımını bozma ve borçlanma maliyetlerini artırma tehdidiyle alarm veriyor.
ABD hükümet borçlarındaki satış dalgası, Cuma günü 10 yıllık Hazine tahvil faizini bir yılın zirvesine taşırken, 30 yıllık faiz 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Bu hareketler; kalıcı enflasyon korkuları, artan jeopolitik gerilimler ve Kevin Warsh'un dümene geçmesi beklentisiyle Fed'in daha şahin olacağına dair piyasa spekülasyonları tarafından yönlendiriliyor; bu durum HSBC'nin tahvil piyasasını "tehlikeli bölge" olarak adlandırmasına neden oldu.
Mirae Asset Sharekhan emtia masası başkanı Praveen Singh, "'Risksiz' getirilerdeki artış, geleneksel 60/40 portföyüne doğrudan bir meydan okumadır. Yatırımcılar, artan enflasyon ve politika belirsizliği ortamında tahvillerin güvenli liman statüsünü yeniden değerlendirmek zorunda kalıyor," dedi.
10 yıllık getiri bir yıldır görülmeyen bir seviye olan %4,61'e ulaşırken, 30 yıllık getiri %5,13'e tırmandı. Politikaya duyarlı iki yıllık getiri de %4,10'a yükseldi. Bu durum, piyasaların yıl sonuna kadar bir Fed faiz artırımı olasılığını %86 olarak fiyatladığı bir dönemde gerçekleşiyor; bu, sadece birkaç ay önceki indirim beklentilerinden keskin bir geri dönüştür. Fed'in mevcut fon oranı Temmuz 2025'ten bu yana %5,25-5,50 aralığında tutuluyor.
Getirilerdeki keskin artış, diğer varlık sınıfları için zorlu bir ortam yaratıyor. Risksiz devlet borçlarının getirisi arttıkça, sermaye hisse senetleri ve emtialar gibi daha riskli varlıklardan uzaklaşıyor. Genellikle güvenli limana kaçıştan yararlanan altın, ons başına 4.510 dolardan işlem görerek baskı altında kaldı. Artan getiriler ABD dolarını güçlendirerek dolar cinsinden fiyatlanan altını yabancı alıcılar için daha pahalı hale getiriyor.
Piyasanın endişelerine Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimler de ekleniyor. İran'ın zenginleştirilmiş uranyumunu tutma niyetinde olduğuna dair raporlar müzakereleri durdurdu ve petrol fiyatlarını yükseltti. İran'ın küresel petrol sevkiyatları için kritik bir darboğaz olan Hürmüz Boğazı üzerindeki stratejik kontrolü ona önemli bir koz veriyor. Yüksek petrol fiyatları doğrudan enflasyonu besleyerek Fed'in görevini zorlaştırıyor ve ekonomiyi soğutmak için daha fazla faiz artırımı olasılığını artırıyor. Petrol fiyatlarının bu seviyelerde seyrettiği ve şahin bir Fed'in eşlik ettiği son dönem, küresel büyümede yavaşlamanın öncesindeki 2000'lerin başıydı.
Olumsuz rüzgarlara rağmen, son ABD ekonomik verileri büyük bir yavaşlamaya işaret etmedi. S&P Global ABD imalat PMI son dört yılın en hızlı genişlemesini kaydetti ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları düşük seyretmeye devam ediyor. Ancak konut piyasası, Nisan ayı konut başlangıçlarının %2,8 düşmesiyle zorlanma işaretleri gösteriyor. Verilerdeki bu ayrışma, Fed'in Haziran toplantısındaki bir sonraki hamlesini piyasalar için kritik bir olay haline getiriyor. Yatırımcılar, enflasyonun seyri ve ekonomik büyüme hakkındaki daha fazla ipucu için PCE Fiyat Endeksi ve son Ç1 GSYİH verisi dahil olmak üzere gelecek verileri yakından takip edecek.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
