Nike navega la realineación estratégica en medio de vientos financieros en contra
Nike ha experimentado varios años de declive financiero significativo, alcanzando un mínimo de siete años en sus acciones y llevando a cabo un cambio de CEO para iniciar un cambio, lo que indica una oportunidad potencial de recuperación.
Panorama del mercado y rendimiento reciente
Nike, Inc. (NKE) está actualmente experimentando una significativa reestructuración estratégica después de varios años de bajo rendimiento financiero que llevaron a sus acciones a alcanzar un mínimo de siete años. Las acciones del gigante de la ropa deportiva han caído más del 50% desde su pico de 2021 y se han mantenido en gran medida estables durante los últimos siete años, un período durante el cual el índice S&P 500 más amplio se duplicó con creces.
A pesar de un desafiante informe financiero, las acciones de Nike experimentaron un notable repunte, con los títulos subiendo casi un 10% en las operaciones fuera de horario tras los resultados del cuarto trimestre fiscal. Esta reacción del mercado sugiere un optimismo cauteloso de los inversores con respecto a los esfuerzos de cambio y los cambios de liderazgo anunciados por la compañía.
Rendimiento financiero detallado
Para el año fiscal completo 2025, que concluyó el 31 de mayo de 2025, Nike reportó ingresos de 46.300 millones de dólares, lo que representa una disminución del 10% sobre una base reportada en comparación con el año anterior. El ingreso neto para el año fiscal disminuyó drásticamente un 44% a 3.200 millones de dólares, con una ganancia diluida por acción disminuyendo un 42% a 2,16 dólares.
El cuarto trimestre del año fiscal 2025 fue particularmente desafiante. Los ingresos del trimestre cayeron un 12% interanual a 11.100 millones de dólares, aunque esta cifra superó las previsiones de los analistas. El ingreso neto en el cuarto trimestre experimentó una caída aún más dramática, desplomándose un 86% a 211 millones de dólares, con una ganancia por acción cayendo a 0,14 dólares desde 0,99 dólares en el año anterior. El margen bruto se contrajo en 440 puntos básicos al 40,3% para el año fiscal, principalmente debido a mayores descuentos y cambios en la combinación de canales.
La información del balance al 31 de mayo de 2025 mostró que los inventarios se mantuvieron en gran medida estables en 7.500 millones de dólares. El efectivo y equivalentes y las inversiones a corto plazo disminuyeron aproximadamente 2.400 millones de dólares con respecto al año anterior, estableciéndose en 9.200 millones de dólares. Esta reducción fue influenciada por las recompras de acciones, los dividendos, los reembolsos de bonos y los gastos de capital que superaron el efectivo generado por las operaciones. En el año fiscal 2025, Nike devolvió aproximadamente 5.300 millones de dólares a los accionistas a través de dividendos (2.300 millones de dólares) y recompras de acciones (3.000 millones de dólares).
Reestructuración estratégica y transición de liderazgo
La recesión financiera llevó a un cambio significativo en el liderazgo, con la partida del ex director ejecutivo John Donahoe. El veterano ejecutivo Elliott Hill regresó a Nike como presidente y director ejecutivo en octubre de 2024 para liderar la recuperación de la compañía. Hill, quien anteriormente ocupó altos cargos de liderazgo, incluido el de presidente de Consumo y Mercado, tiene la tarea de reparar las relaciones y reavivar la innovación.
Bajo el liderazgo de Hill, Nike está implementando un plan estratégico "Ganar Ahora" y una "reestructuración ofensiva deportiva". Este enfoque multifacético tiene como objetivo abordar áreas clave de preocupación:
Reequilibrio del mercado: Hill se centra en reconstruir la confianza y fortalecer las relaciones con socios mayoristas como Foot Locker y JD Sports, reconociendo que una dependencia excesiva del modelo directo al consumidor (DTC) había afectado negativamente el mercado.
Innovación de productos: La compañía está reorientando su enfoque hacia el "deporte como estrella polar", con énfasis en el desarrollo de productos centrados en el atleta en cinco "campos de juego" clave: running, baloncesto, fútbol, entrenamiento y ropa deportiva. Esto incluye una revisión completa de la cartera de productos y una reducción en el suministro de siluetas de estilo de vida sobreproducidas para restaurar la deseabilidad de la marca.
Estrategia de marketing: Nike está cambiando su gasto de marketing del marketing de rendimiento al marketing de marca para restaurar su valor de marca premium y reducir los descuentos excesivos. La compañía también está reinvirtiendo en asociaciones deportivas a largo plazo con entidades como la NFL, la NBA y el FC Barcelona.
Eficiencia operativa: Nike ha emprendido una estructura más ágil y orientada al rendimiento, incluyendo una reducción de menos del 1% de su personal corporativo. La compañía también está reajustando las estrategias de producción para mitigar el impacto de factores externos.
Mark Parker, presidente ejecutivo de Nike, Inc., subrayó la razón del regreso de Hill, afirmando:
> “Dadas nuestras necesidades para el futuro, el desempeño pasado del negocio, y después de llevar a cabo un proceso de sucesión reflexivo, la Junta concluyó que estaba claro que la experiencia global de Elliott, su estilo de liderazgo y su profundo conocimiento de nuestra industria y socios, junto con su pasión por el deporte, nuestras marcas, productos, consumidores, atletas y empleados, lo convierten en la persona adecuada para liderar la siguiente etapa de crecimiento de Nike.”
Panorama competitivo y dinámica de la cuota de mercado
Las dificultades de Nike se han producido en un mercado dinámico de ropa deportiva, donde marcas desafiantes como Hoka (bajo Deckers Outdoor, DECK) y On Holding (ONON) han ganado activamente cuota de mercado. Mientras que Nike informó una disminución del 9% en los ingresos interanuales en el tercer trimestre de 2025, con caídas en los mercados de América del Norte y Gran China, sus competidores han mostrado un crecimiento robusto.
Hoka: Informó un aumento del 23,6% en los ingresos a 2.233 millones de dólares en el año fiscal 2025. Aunque su crecimiento se ha enfriado recientemente, con un aumento del 10% en las ventas del cuarto trimestre del año fiscal 25, la marca continúa expandiendo su presencia minorista y la innovación de productos.
On Holding: Demostró un sólido rendimiento, con un aumento del 43,0% en las ventas netas del primer trimestre del año fiscal 25 a 726,6 millones de CHF. La compañía ha elevado su guía de ventas netas para todo el año 2025 a al menos un 28% de crecimiento, centrándose en la ejecución premium, el diseño de productos y las asociaciones estratégicas como la que tiene con Roger Federer.
Este rendimiento contrastante destaca un cambio en las preferencias de los consumidores hacia marcas ágiles e innovadoras, desafiando el dominio tradicional de Nike en el mercado.
Perspectivas y consideraciones futuras
La dirección de Nike ha advertido que la realineación estratégica probablemente tendrá un "impacto negativo en nuestros resultados financieros a corto plazo". La compañía pronostica que los ingresos para el primer trimestre del año fiscal 2026 disminuirán en un dígito medio, con márgenes brutos proyectados a la baja de 350 a 425 puntos básicos. Un factor significativo que contribuye a esta perspectiva es el impacto de los altos aranceles estadounidenses sobre las importaciones chinas, que se espera que añadan 1.000 millones de dólares en costos adicionales para el año fiscal actual y representen un arrastre de 100 puntos básicos en los márgenes brutos. Para mitigar esto, Nike planea reducir su dependencia de la fabricación china.
A pesar de los vientos en contra anticipados en los próximos trimestres, los analistas mantienen una perspectiva a largo plazo cautelosamente optimista para las acciones de NKE, esperando beneficios tempranos del cambio estratégico de la compañía. Si bien se proyecta que las ganancias por acción del primer trimestre del año fiscal 2026 caigan un 61% interanual, y se espera que las ganancias por acción para todo el año 2026 disminuyan un 22%, se anticipa que el año fiscal 2027 vea un fuerte repunte con un potencial aumento del 53% en las ganancias por acción. El éxito de la estrategia integral de cambio de Elliott Hill y la capacidad de la compañía para navegar las presiones geopolíticas y competitivas serán factores clave a monitorear en los próximos meses.
