Edgen Stock·Mar 28 2026, 09:11ゴールドマン・サックスの報告によると、イラン紛争に起因する地政学的影響により、機関投資家の間では圧倒的に弱気な見方が広がっています。このセンチメントは、OECDが英国の成長見通しを大幅に下方修正したことからも裏付けられています。下振れリスクが高まる中、投資家はリスクエクスポージャーを減らし、現金保有を増やすよう助言されています。
ゴールドマン・サックスのヘッジファンドカバレッジ責任者であるトニー・パスカリエロ氏は、機関投資家の間では圧倒的に弱気なセンチメントが支配的であり、イラン紛争が市場混乱の主要な原因であると報告しています。彼の分析は、現在、下振れリスクが上振れポテンシャルを抑制しており、投資家に対してリスクエクスポージャーを簡素化し、現金ポジションを増やすことを推奨していることを示唆しています。市場はこれまで、限定的な株価下落で史上最大の原油供給ショックの一つを乗り切ってきましたが、パスカリエロ氏は、この見かけの安定が誤解を招くものであると警告しています。
中心的な懸念は、紛争が長引くほど、市場のストーリーが管理可能な供給主導のインフレイベントから、真の「成長懸念」へと移行する可能性が高まることです。この見方は、原油、天然ガス、精製製品の物理的な混乱についてより深い理解を持つ商品市場の専門家の間で、より顕著であると報じられています。彼らの高まる懸念は、真の経済的影響が一般投資家によって過小評価されている可能性があることを示唆しています。
発生しつつある経済的損害の具体的な証拠は、経済協力開発機構（OECD）から来ています。OECDは、英国の今年のGDP成長率予測を1.2%からわずか0.7%にほぼ半減させました。この0.5パーセントポイントの下方修正は、150億ポンドの経済的打撃に相当し、G20諸国の中で最大です。OECDはまた、英国の2026年のインフレ予測を2.5%から4%に引き上げ、生活費危機を悪化させています。
この経済的圧力は地域によって不均一に感じられます。パスカリエロ氏は、ゴールドマンのプライムブローカレッジデータが、過去1年間に蓄積された欧州株式ポジションの急速な清算を示していると指摘しています。対照的に、アジア市場は顕著な回復力を見せています。例えば、韓国のKOSPI指数は、海外からの資本流出にもかかわらず、年初来約29%上昇しました。顧客からのフィードバックによると、韓国と日本は、投資家が最も中長期的な信頼を維持している市場です。
これらの要因の収斂により、パスカリエロ氏は厳しい結論に至ります。テールリスクが高いということです。彼は、S&P 500とナスダック100のRSIなどの一部のテクニカル指標が昨年4月以来の最低水準にまで低下しているにもかかわらず、短期ファンドを除いて、真の降伏型の売りはまだ発生していないと指摘しています。広範なリスクプロファイルは依然として負の結果に偏っており、これは市場が2022年のナスダック100の33%下落などの過去の危機で見られたような損害レベルをまだ経験していないことを示唆しています。
不利なリスクとリターンのバランス、および支配的な「下振れ非対称性」を考慮すると、パスカリエロ氏の市場参加者へのガイダンスは明確です。彼は、地政学的状況が明確になり次第、「リスクを簡素化し、控えめに現金を増やし、断固として関与する準備をする」という強い根拠があると繰り返します。この慎重な姿勢は、より有利な参入点が出現するまで資本保全を強調しています。
