Edgen Stock·Mar 24 2026, 00:19高盛已將未來12個月美國經濟衰退的幾率上調至30%，理由是地緣政治能源衝擊和金融環境收緊帶來的壓力。該行預計經濟成長將放緩，失業率將上升，但仍維持今年聯準會將降息兩次的預測，這與市場更鷹派的預期有所不同。
高盛將未來12個月美國經濟衰退的幾率上調至30%，並警告稱地緣政治動盪和金融環境收緊正在拖累經濟。由簡·哈祖斯（Jan Hatzius）領導的該行經濟學家目前預計，下半年GDP增速將放緩至低於趨勢水準的年化1.25%至1.75%。亞特蘭大聯準會的GDPNOW模型最近將其第一季度成長預測從3.2%大幅下調至2.0%，進一步證實了這一展望。
導致此次下調的主要驅動因素有三。首先，中東衝突和荷莫茲海峽關閉造成的能源市場不穩定，預計將推高通膨並減緩成長。其次，金融條件已經收緊約60個基點，高盛計算這將使下半年經濟成長減少約0.5個百分點。最後，預計去年夏天財政立法的刺激效應將減弱，從而消除經濟的一個關鍵支撐。
經濟成長放緩的直接後果是勞動力市場走弱。高盛的基本情境目前預計美國失業率將上升至4.6%，在更嚴重的經濟衰退中可能達到4.8%至4.9%。這一預測與最近政府數據顯示2月份非農就業人數減少9.2萬人，失業率升至4.4%的情況一致。
展望未來，該行還指出人工智慧對就業的日益增長的影響。儘管目前影響不大，但高盛的報告指出，公司在經濟低迷時期為尋求效率，自動化周期通常會加速。這一趨勢可能從2026年起加劇周期性勞動力市場疲軟，可能導致失業率顯著增加。
儘管能源價格帶來通膨壓力，高盛仍堅持其對聯準會今年兩次降息25個基點（一次在9月，一次在12月）的預測。該行預計年底核心PCE通膨將緩和至2.5%，比當前水準下降50個基點。這一觀點使高盛與債券市場背道而馳，後者已迅速將其定價從2月底預期的60個基點降息轉變為3月20日前預期的5到10個基點加息。高盛團隊認為這種轉變反應過度。
鑒於我們對就業和核心通膨的展望，我們仍然認為今年兩次25個基點降息（9月和12月）是最可能的结果。
— 簡·哈祖斯（Jan Hatzius），高盛首席經濟學家。
該行強調，更大的尾部風險不是持續的通膨，而是顯著的經濟放緩或衰退，這將需要聯準會更激進的寬鬆周期。因此，高盛根據概率加權的利率路徑比市場一年後的定價低約100個基點，這表明前景存在顯著分歧。
