La relación P/E del S&P 500 se contrae un 14% a medida que aumentan los temores por las tasas
La valoración del S&P 500 se ha comprimido bruscamente incluso cuando la caída del índice se mantiene en un solo dígito. Mientras que el índice de referencia ha caído un 9% desde su máximo del 27 de enero, su relación precio/beneficios (P/E) a futuro de 12 meses se ha desplomado un 14% durante el último mes, cayendo de 22x a 19x. Este movimiento en el múltiplo de valoración lo sitúa directamente en territorio de "corrección". La compresión se debe principalmente a un rápido aumento de las tasas de interés, con el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años subiendo aproximadamente 50 puntos básicos, un factor macro clave para la venta de acciones. En contraste con la contracción de la valoración, los analistas han elevado de hecho las previsiones de beneficios por acción (BPA) para 2026 en un 3% durante el último mes.
Goldman advierte de una caída del 15% en un escenario de 'shock de crecimiento'
Goldman Sachs advierte que el mercado se está acercando a su escenario de 'shock de crecimiento', donde la escalada de las tensiones geopolíticas podría desencadenar una mayor caída. El análisis de la firma indica que si los conflictos provocan una grave interrupción del suministro de petróleo, el S&P 500 podría caer a 5.400 puntos, lo que representa un descenso de aproximadamente el 15% desde los niveles actuales. El sentimiento de los inversores refleja esta creciente cautela, con el Indicador de Sentimiento de Renta Variable de EE. UU. de Goldman cayendo a -0,9, su lectura más baja desde agosto de 2025. Si bien los datos históricos sugieren que las lecturas por debajo de -1,0 a menudo preceden a rendimientos superiores a la media, Goldman señala que el posicionamiento actual de los inversores aún no es lo suficientemente bajo como para impulsar un repunte del mercado sin una mejora en las perspectivas fundamentales.
El gasto en IA proporciona el 40% del apoyo a las ganancias
A pesar de las presiones macroeconómicas, los fundamentos de las ganancias corporativas siguen siendo un pilar clave de apoyo, en gran parte impulsado por el sector tecnológico. Goldman Sachs mantiene su pronóstico de crecimiento del BPA del 12% para el S&P 500 en 2026, y se espera que la inversión en infraestructura de IA contribuya con aproximadamente el 40% de ese crecimiento. Se prevé que la próxima temporada de resultados del primer trimestre muestre un aumento del 12% interanual en el BPA del índice. Se espera que el sector de Tecnología de la Información sea el principal motor, con un crecimiento del BPA proyectado del 44%, lo que representa el 87% del crecimiento total de las ganancias del índice. Dentro de la tecnología, solo dos empresas, NVIDIA y Micron, se prevé que contribuyan con más de la mitad de la expansión de las ganancias del S&P 500 en el primer trimestre, lo que destaca la naturaleza concentrada del motor de crecimiento del mercado.
Edgen Stock·Mar 30 2026, 12:00
