Edgen Stock·Oct 17 2025, 21:39Omeros Corporation 與諾和諾德就其 MASP-3 抑制劑 zaltenibart 達成了一項高達 21 億美元的重要合作，該抑制劑旨在治療罕見血液和腎臟疾病，包括陣發性睡眠性血紅蛋白尿症 (PNH)。儘管該交易提供了大量的財政支持並驗證了 Omeros 的研發管線，但 OMER 股票經歷了顯著波動，最初飆升，隨後從盤中高點回落，反映了市場對該交易和公司整體財務前景的複雜評估。
Omeros 公司（納斯達克：OMER）宣布與 諾和諾德公司（紐約證券交易所：NVO）就其 MASP-3 抑制劑 zaltenibart（前身為 OMS906）建立重要合作夥伴關係，該化合物正處於罕見血液和腎臟疾病的臨床開發階段。該協議潛在價值高達 21 億美元，為 zaltenibart 的開發和商業化提供了大量財政支持。Omeros 的股票在公布後經歷了顯著波動，最初飆升，隨後投資者表現出更為細緻的反應。
最終資產購買和許可協議授予諾和諾德在全球範圍內開發和商業化 zaltenibart 的獨家權利，適用於所有適應症。根據協議條款，Omeros 有資格獲得 3.4 億美元 的前期和近期里程碑付款。該交易的總潛在價值可能達到 21 億美元，包括開發和商業里程碑，以及淨銷售額的分級特許權使用費。此交易需滿足慣例成交條件和監管批准，預計將於 2025 年第四季度完成。
Zaltenibart 是一種旨在抑制 MASP-3 的抗體，MASP-3 是補體系統替代途徑的關鍵激活劑。該途徑的失調與各種罕見疾病有關。Omeros 已報告 zaltenibart 在 陣發性睡眠性血紅蛋白尿症 (PNH) 中取得積極的 II 期數據，PNH 是一種罕見的獲得性血液疾病，其特徵是免疫介導的紅細胞破壞。諾和諾德旨在啟動 zaltenibart 在 PNH 中的全球 III 期項目，並探索在其他一系列罕見血液和腎臟疾病中的進一步開發。
Omeros Corporation 股票（納斯達克：OMER）在消息公布後立即表現出顯著波動。該股在 10 月 15 日盤前交易中飆升高達 181%，收盤時上漲 154%，報 10.42 美元，而前一收盤價為 4.10 美元。這一最初的飆升反映了投資者對大量現金注入以及主要製藥公司對 Omeros 研發管線驗證的樂觀情緒。然而，整體市場情緒的特點是高度波動，一些分析指出隨後價格下跌 17.55%，這表明隨著投資者消化長期影響和 Omeros 更廣泛的財務狀況，市場反應複雜且喜憂參半。這種反應表明可能存在「買謠言、賣新聞」的動態，或者對公司其他研發資產和財務健康狀況的重新評估。
全球 PNH 治療市場預計將實現大幅增長，預計到 2030 年 將達到 99.6 億美元，並可能在 2034 年 超過 117 億美元。Zaltenibart 的新型作用模式和積極的 II 期數據使其有望成為同類最佳療法。其建議的每八周一次靜脈注射給藥方式比現有療法（其中一些需要更頻繁給藥）具有顯著的便利優勢。
對於 Omeros 而言，該交易提供了關鍵的財務生命線。預計前期付款將有助於全額償還 6710 萬美元 的定期貸款和 1710 萬美元 的可轉換優先票據，從而解決流動性挑戰。在此協議之前，Omeros 在 2025 年 6 月底報告的現金和短期投資為 2870 萬美元，2025 年上半年已消耗 5890 萬美元。這筆現金注入提供了超過 12 個月的運營資本。
此次合作還及時驗證了 Omeros 更廣泛的研發管線，特別是考慮到其主要候選藥物 narsoplimab 面臨的監管挑戰。Narsoplimab 是一種用於造血幹細胞移植相關血栓性微血管病 (HSCT-TMA) 的實驗性 MASP-2 抑制劑，已面臨美國 FDA 的延遲，新的 PDUFA 日期定於 2025 年 12 月 26 日。
行業分析師認為該交易是對 Omeros 研發能力的有力認可。Wainwright 分析師 Brandon Folkes 對該協議評論道：
「該交易驗證了我們關於 Omeros 研發管線被低估的觀點。我們此前的假設是 narsoplimab 獲得批准……以及該批准將提升投資者對 Omeros 更廣泛研發管線的認可。諾和諾德的消息超出了我們此前預期的基礎，並略微改變了我們的論點，表明製藥公司比預期更早地對 Omeros 更廣泛的研發管線充滿信心。」
這一觀點強調了諾和諾德合作在降低 Omeros 未來風險和突出其治療候選藥物（除 narsoplimab 之外）價值方面的重要性。
未來幾個月對 Omeros 來說至關重要。諾和諾德交易預計在 2025 年第四季度完成，這將鞏固財務條款並將 zaltenibart 的開發轉移給諾和諾德。同時，FDA 對 HSCT-TMA 的 narsoplimab 的決定（截止日期為 2025 年 12 月 26 日）是另一個近期催化劑。諾和諾德啟動 zaltenibart 的全球 III 期項目將受到密切關注，其在競爭激烈的 PNH 市場中脫穎而出的潛力也將受到關注，該市場目前由阿斯利康的 Ultomiris 和 Soliris 等 C5 抑制劑主導。Zaltenibart 的長期成功，加上 narsoplimab 的有利結果，可能會顯著重塑 Omeros Corporation 在生物技術領域的市場地位。
