Occidental Petroleum, Borç Azaltma Stratejisi Kapsamında OxyChem Satışını İnceliyor

Occidental Petroleum Borç Azaltma İçin OxyChem Satışını Düşünüyor

Occidental Petroleum (NYSE: OXY), şirketin borç yükünü önemli ölçüde azaltmayı amaçlayan stratejik bir hamle olarak, OxyChem petrokimya işini tahmini 10 milyar dolar karşılığında elden çıkarmayı hedeflediği bildiriliyor. Bu potansiyel satış, enerji devinin portföyünde önemli bir değişime işaret ediyor ve önümüzdeki haftalarda bir duyuru bekleniyor.

Önerilen Satış ve Borç Azaltma Stratejisi

Dünyanın en büyük bağımsız petrokimya birimlerinden birini potansiyel olarak oluşturacak olan OxyChem'in önerilen 10 milyar dolarlık satışı, Occidental'ın agresif borç azaltma stratejisinin merkezinde yer alıyor. Şirket, 2019'da Anadarko Petroleum'u 55 milyar dolara ve 2023'te CrownRock'ı 12 milyar dolara satın almasıyla önemli ölçüde borç biriktirdi. 30 Haziran 2025 itibarıyla Occidental'ın uzun vadeli borcu 23,34 milyar dolar seviyesindeydi. CrownRock anlaşmasının ardından Occidental, Temmuz 2024'ten bu yana şimdiden 4 milyar dolardan fazla varlık elden çıkarmış ve 7,5 milyar dolar borç ödemiştir, bu da başlangıçtaki 4,5 milyar dolar ile 6 milyar dolar arasındaki varlık satış hedefini aşmıştır.

Piyasa Tepkisi ve Analist Perspektifleri

Haberlere ilk piyasa tepkisi olumlu bir duyarlılığı gösterdi; yatırımcılar potansiyel satışı bilanço normalleşmesine yönelik olumlu bir adım olarak değerlendirirken OXY hisseleri piyasa öncesi işlemlerde %1'den fazla yükseldi. Barclays, elden çıkarmanın "bilanço normalleşmesini hızlandıracağını ve şirketi nakit getirilerini artırma konumuna getireceğini" belirtti. Ancak, Seeking Alpha tarafından alıntılanan bir analist de dahil olmak üzere bazı analistler, iş karışımındaki beklenen değişim nedeniyle OXY'yi 'Tut' seviyesine düşürerek görünümlerini yumuşattılar. Bu değişim, Occidental'ı petrol fiyatı oynaklığına daha fazla maruz bırakacak ve portföy çeşitlendirmesini azaltarak risk profilini potansiyel olarak değiştirecektir.

Daha Geniş Bağlam ve Finansal Etkileri

OxyChem'i elden çıkarma kararı, ABD ve Orta Doğu'daki yeni kapasitelerden kaynaklanan aşırı arzın yanı sıra Çin'den gelen artan üretim nedeniyle kârların azaldığı petrokimya endüstrisi için zorlu bir döneme denk geliyor. OxyChem tarihsel olarak istikrarlı nakit akışı sağlarken, satışı Occidental'ın operasyonları düzene sokma ve sermaye verimliliğini artırma taahhüdünü vurguluyor. Finansal olarak Occidental, 2025'in 3. çeyreğinde hisse başına 0,39 dolar kazanç ve 6,41 milyar dolar gelir bildirdi; her ikisi de konsensüs tahminlerini aştı. 1,05'lik cari orana ve %45,98'lik EBITDA marjına rağmen, şirketin Altman Z-Skoru 1,46 olup, onu 'sıkıntı bölgesi'ne yerleştiriyor, bu da yakın vadede potansiyel iflas riskini gösteriyor ve borç azaltmanın aciliyetini vurguluyor. Ayrıca, Occidental, 2019'da Warren Buffett'ın Berkshire Hathaway'inden aldığı %8 yıllık temettü taşıyan 10 milyar dolarlık yatırım başta olmak üzere imtiyazlı hisse yükümlülüklerini ele almaya devam ediyor. 31 Mart 2024 itibarıyla, bu imtiyazlı hisselerin yaklaşık 1,5 milyar doları itfa edilmiş olup, gelecekteki itfalar şirketin hissedarlara fazla nakit iade etme yeteneğine bağlıdır.

Uzman Yorumu

Barclays, bu hamlenin "OXY için stratejik bir değişiklik olacağını, ancak kaldıraç azaltmayı ve daha yüksek nakit getirilerine geçişi açıkça hızlandıracağını ve bu gelişmelerin piyasa tarafından olumlu karşılanacağını düşündüğümüzü" vurguladı. Banka ayrıca OxyChem'in 2025'te yaklaşık 1,24 milyar dolar olan EBITDA'sının 2027'ye kadar 1,46 milyar dolara yükseleceğini ve 10 milyar dolarlık manşet fiyatının kabaca 2026-2027 tahmini EBITDA'sının 7 katı anlamına geldiğini tahmin etti.

Görünüm: Daha Odaklanmış Bir Enerji Üreticisi

Satış gerçekleşirse, Occidental Petroleum, azaltılmış borç yüküyle finansal sağlığı önemli ölçüde iyileştirilmiş, potansiyel olarak 15 milyar dolar hedefinin altına düşmüş, daha saf bir petrol ve gaz kuruluşu olarak ortaya çıkacaktır. Ancak bu değişim, şirketi küresel petrol fiyat dalgalanmalarına karşı daha fazla hassasiyetle konumlandırarak genel risk profilini etkileyecektir. Yatırımcılar, OxyChem satışının kesinleşmesini ve bunun Occidental'ın uzun vadeli stratejik yönü üzerindeki sonraki etkisini, özellikle kaldıraç azaltma yörüngesi ve sermaye tahsis politikaları açısından yakından izleyecektir.