Đàm phán thương mại Mỹ-Trung điều hướng bối cảnh công nghệ, tác động đến Nvidia và củng cố cổ phiếu AI Trung Quốc
Các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đã đạt được thỏa thuận khung cho hoạt động của TikTok tại Mỹ, đồng thời làm gia tăng áp lực quản lý đối với Nvidia, thúc đẩy một sự thay đổi chiến lược cho gã khổng lồ bán dẫn và đẩy nhanh tốc độ phát triển của ngành AI nội địa Trung Quốc.
Động lực thương mại Mỹ-Trung định hình vận mệnh ngành công nghệ
Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp tục diễn ra, mang đến một bức tranh hỗn hợp cho ngành công nghệ. Trong khi một thỏa thuận khung đã đạt được liên quan đến tương lai của TikTok tại Hoa Kỳ, vẫn còn những điểm khó khăn đáng kể, đặc biệt liên quan đến việc tiếp cận thị trường cho các công ty công nghệ Mỹ và lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) đang phát triển mạnh ở Trung Quốc. Bối cảnh địa chính trị đang thay đổi này mang lại sự không chắc chắn đáng kể cho các nhà đầu tư, tạo ra cả thách thức cho các công ty toàn cầu như Nvidia và cơ hội cho các công ty AI Trung Quốc mới nổi.
Chi tiết sự kiện: Giải pháp TikTok và những thách thức pháp lý của Nvidia
Vào ngày 16 tháng 9 năm 2025, một thỏa thuận khung mang tính bước ngoặt đã được công bố, cho phép TikTok tiếp tục hoạt động tại Mỹ. Thỏa thuận này, dự kiến sẽ được hoàn tất, sẽ chứng kiến các hoạt động của TikTok tại Mỹ được chuyển giao cho một tập đoàn có trụ sở tại Mỹ, bao gồm Oracle, Andreessen Horowitz và Silver Lake Management, những đơn vị này sẽ cùng sở hữu khoảng 80% thực thể. ByteDance, công ty mẹ của TikTok tại Trung Quốc, sẽ giảm tỷ lệ sở hữu xuống dưới 20% để tuân thủ các quy định an ninh quốc gia của Mỹ. Oracle được lên kế hoạch quản lý dữ liệu người dùng từ các trung tâm dữ liệu Texas của mình, mở rộng sáng kiến "Dự án Texas". Mặc dù có giải pháp này, một điểm tranh cãi trung tâm vẫn là số phận của thuật toán đề xuất mạnh mẽ của TikTok, mà Trung Quốc đã bày tỏ mong muốn cấp phép, mâu thuẫn với yêu cầu thoái vốn hoàn toàn của Mỹ do lo ngại an ninh quốc gia.
Ngược lại, Nvidia (NVDA), một công ty bán dẫn hàng đầu, đã phải đối mặt với những thách thức tức thì. Cùng ngày, cổ phiếu Nvidia kết thúc ở mức không đổi sau khi Trung Quốc khởi xướng một cuộc điều tra chống độc quyền đối với việc mua lại Mellanox Technologies vào năm 2020. Các phát hiện sơ bộ vào tháng 9 năm 2025 cáo buộc Nvidia đã vi phạm luật chống độc quyền của Trung Quốc bằng cách không cung cấp chip GPU tiên tiến cho thị trường Trung Quốc và tham gia vào các hoạt động chống cạnh tranh. Cuộc điều tra này được coi rộng rãi là một biện pháp trả đũa của Bắc Kinh trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ-Trung rộng lớn hơn.
Đồng thời, cổ phiếu công nghệ Trung Quốc đã thể hiện sức mạnh đáng kể. Chỉ số công nghệ Hang Seng tăng vọt 4,2%, góp phần vào mức tăng 42% từ đầu năm đến nay, được thúc đẩy bởi các khoản đầu tư AI đáng kể và các chiến lược áp dụng chip nội địa do nhà nước hậu thuẫn. Các công ty AI lớn của Trung Quốc như Alibaba, Tencent, Minimax và Moonshot đang nổi lên như những người hưởng lợi hoặc mở rộng sự hiện diện trên thị trường của họ.
Phân tích phản ứng thị trường: Những con đường khác nhau cho các gã khổng lồ công nghệ
Tin tức về tiến bộ trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung và thỏa thuận khung TikTok đã thúc đẩy đáng kể tâm lý nhà đầu tư, dẫn đến mức cao kỷ lục cho các chỉ số chính của Mỹ. Vào ngày 16 tháng 9 năm 2025, S&P 500 và Nasdaq Composite đóng cửa cao hơn, với Nasdaq tăng 0,9% lên 22.348,75 điểm. Alphabet Inc. (GOOGL) tăng 4,5%, vượt mốc vốn hóa thị trường 3 nghìn tỷ USD, và Tesla, Inc. (TSLA) tăng 3,6%. Cổ phiếu Oracle ban đầu tăng gần 6%, phản ánh sự lạc quan về quan hệ đối tác mở rộng với TikTok.
Tuy nhiên, những hàm ý đối với Nvidia làm nổi bật sự cân bằng tinh tế của việc hoạt động trong một môi trường địa chính trị phức tạp. Cuộc điều tra chống độc quyền, cùng với các chỉ thị gần đây từ Bắc Kinh được cho là đã ngừng mua chip AI tiên tiến của Nvidia, đã phủ một bóng đen dài lên sự hiện diện đáng kể của công ty này tại thị trường Trung Quốc đầy lợi nhuận. Các nhà phân tích ước tính Nvidia mất hàng trăm triệu USD doanh thu trong quý hiện tại, với dự báo cho thấy khả năng giảm 5% đến 10% trong dự báo doanh thu tổng thể cho năm 2026 nếu lệnh cấm kéo dài. Thị phần của Nvidia tại Trung Quốc, từng chiếm ưu thế 90-95%, đã giảm mạnh xuống khoảng 50%, với các đối thủ cạnh tranh địa phương nhanh chóng giành được chỗ đứng. Điều này nhấn mạnh sự thay đổi chiến lược mà Trung Quốc đang thực hiện hướng tới tự chủ về chip AI.
Bối cảnh và hàm ý rộng hơn: Định hình lại cục diện AI toàn cầu
Ngoài những tiêu đề tức thời, căng thẳng thương mại Mỹ-Trung rộng lớn hơn tiếp tục tác động đến các chiến lược đầu tư của doanh nghiệp. Một cuộc khảo sát của Hội đồng Kinh doanh Mỹ-Trung (USCBC) tiết lộ rằng chỉ có 48% công ty Mỹ có kế hoạch đầu tư vào Trung Quốc vào năm 2025, giảm mạnh so với 80% vào năm 2024, với thuế quan được xếp vào hàng thách thức cấp bách. Điều này cho thấy rằng mặc dù thỏa thuận TikTok giải quyết một điểm tranh chấp đáng kể, nhưng các vấn đề chính sách thương mại và công nghệ đáng kể khác vẫn tồn tại, ảnh hưởng đến các quyết định của doanh nghiệp và triển vọng thị trường dài hạn.
Ngược lại, các nhà đầu tư nước ngoài đang thể hiện sự quan tâm mới đối với cổ phiếu Trung Quốc sau nhiều năm hoài nghi. Chỉ số tổng hợp Thượng Hải gần đây đã đạt mức cao nhất trong thập kỷ, trong khi chỉ số chuẩn của Hồng Kông đạt mức cao nhất trong bốn năm, phản ánh tâm lý thị trường được cải thiện. Sự thay đổi này được thúc đẩy bởi những tiến bộ của Trung Quốc trong AI, bán dẫn và công nghệ sinh học, cùng với nhu cầu ngày càng tăng về đa dạng hóa khỏi tài sản của Mỹ. Dữ liệu từ Morgan Stanley chỉ ra rằng tháng 8 đánh dấu dòng vốn hàng tháng lớn nhất vào cổ phiếu Trung Quốc của các quỹ phòng hộ toàn cầu trong sáu tháng. Các công ty công nghệ Trung Quốc đang đổ vốn đáng kể vào phát triển AI, với chi phí dự kiến sẽ vượt 32 tỷ USD vào năm 2025, tăng từ 13 tỷ USD vào năm 2023.
Bình luận của chuyên gia: Quan điểm về một thị trường đang thay đổi
Financially, key Chinese tech players are demonstrating robust performance. Tencent reported a 13% year-over-year revenue increase in Q1, with net income growing 22%. Alibaba saw sales grow 7% year-over-year in fiscal Q4 2025, with its Alibaba Cloud segment achieving an accelerated 18% revenue growth, powered by sustained triple-digit growth in AI-related products. While Baidu trades at a discount due to high R&D costs, its AI Cloud segment grew 26% in late 2024, signaling long-term potential.
> Brett Barna, cựu quản lý quỹ phòng hộ, lưu ý rằng thị trường cổ phiếu A trong nước ở Trung Quốc phần lớn không tương quan với thị trường toàn cầu, khiến nó trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm các giải pháp thay thế cho các tài sản Mỹ đông đúc.
Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang đã công khai thừa nhận mức độ nghiêm trọng của tình hình, nói rằng thị trường chip AI trị giá 50 tỷ USD của Trung Quốc hiện "thực sự đóng cửa đối với ngành công nghiệp Mỹ" đối với các sản phẩm trung tâm dữ liệu tiên tiến nhất của Nvidia.
> Quản lý quỹ Jerry Wu nhấn mạnh việc định giá lại các tài sản sáng tạo của Trung Quốc, đặc biệt trong lĩnh vực AI, nơi các công ty như DeepSeek đang nổi lên như những đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ.
Benjamin Low, giám đốc đầu tư cấp cao tại Cambridge Associates, đã báo cáo sự gia tăng đáng kể trong các yêu cầu của khách hàng liên quan đến các quỹ Trung Quốc trong năm nay, trái ngược hoàn toàn với sự thiếu quan tâm được thấy vào năm 2023.
Triển vọng: Biến động liên tục và những thay đổi chiến lược
Những tháng tới sẽ rất quan trọng đối với cả các công ty công nghệ Mỹ và Trung Quốc. Việc hoàn tất thỏa thuận TikTok và giải quyết vấn đề kiểm soát thuật toán sẽ tạo ra một tiền lệ cho các nền tảng công nghệ toàn cầu. Đối với Nvidia, sự nhanh nhẹn chiến lược sẽ là tối quan trọng khi công ty này điều hướng việc mất doanh thu và thị phần đáng kể tại Trung Quốc. Công ty sẽ cần đa dạng hóa cơ sở khách hàng, đầu tư vào tuân thủ và đẩy nhanh việc phát triển các chip chuyên dụng, tuân thủ để giảm thiểu những khó khăn địa chính trị. Các nhà phân tích dự đoán thu nhập trên mỗi cổ phiếu của Nvidia có thể đạt 16 USD vào năm tài chính 2029, có khả năng đẩy cổ phiếu lên 320-400 USD, nhưng điều này giả định một giải pháp cho căng thẳng Mỹ-Trung và sự gián đoạn tối thiểu.
Về phía Trung Quốc, sự thúc đẩy của chính phủ đối với các giải pháp trong nước sẽ tiếp tục thúc đẩy một hệ sinh thái AI địa phương mạnh mẽ, với các công ty như Alibaba, Tencent và Baidu mở rộng các chương trình chip nội bộ và cơ sở hạ tầng đám mây. Bối cảnh pháp lý đang phát triển, cả trong nước và quốc tế, sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến quỹ đạo của thị trường bán dẫn và AI toàn cầu. Các nhà đầu tư nên theo dõi các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra, các phát triển pháp lý và các phản ứng chiến lược của các công ty công nghệ chủ chốt để đánh giá hiệu quả hướng đi của thị trường trong môi trường năng động cao này. Những người tham gia thị trường tài chính sẽ theo dõi chặt chẽ để biết thêm sự rõ ràng về kiểm soát xuất khẩu, điều tra chống độc quyền và tác động dài hạn đối với chuỗi cung ứng toàn cầu cho công nghệ AI.
Edgen Stock·Sep 12 2025, 22:35
