高盛对热门AI股票的近期走势发出早期警报，表明投资者正在权衡AI是威胁还是机遇，并将需要切实的盈利影响才能接受这些股票。

高盛警示AI股票投资者：重心转向盈利影响

美国股市科技板块出现涨跌不一的反应，此前高盛就人工智能（AI）股票的近期走势发出警告。这家投资银行暗示，投资者关注点已发生关键转变，他们要求AI项目能带来切实的盈利影响，而非投机性增长。

事件详情

高盛美国股票策略师Ryan Hammond指出，投资者对具有潜在AI驱动收入的公司的兴趣有限，这表明投资者正在权衡AI对许多企业是威胁还是机遇。这种情绪预示着AI投资已进入分析师所称的“第三阶段”。与侧重于基础架构的早期阶段不同，第三阶段强调AI技术的货币化和应用层。要使AI股票获得持续的投资者青睐，证明其对近期盈利有直接影响至关重要。近期市场活动反映了这种谨慎：**英伟达（NVDA）股价在过去五个交易日下跌了6%，而Salesforce（CRM）和Figma（FIG）**在财报发布后出现下跌，因为其未能达到投资者对切实的AI驱动增长的预期。

市场反应分析

市场反应的演变源于华尔街日益担忧企业对AI的实际需求速度，这可能因美国经济放缓而加剧。投资者越来越密切地审视公司的AI战略，要求获得可证实的投资回报和明确的盈利路径。高盛分析师已将销售额修正确定为衡量“AI交易”持久性的关键指标。销售预测的上调将表明公司有能力将AI基础设施投资转化为切实的收入流，而下调可能表明货币化面临挑战。这种更高的审查意味着，对于AI相关公司而言，未来的收益增长将更多地由盈利增长而非估值扩张驱动，特别是那些准备通过软件和IT服务将AI货币化的公司。

更广泛的背景和影响

尽管存在担忧，但当前的市场隐含定价以及科技、媒体和电信（TMT）股票估值略高于历史平均水平，但仍远低于科技泡沫时代和2021年的峰值。例如，该指数中市值最大的五家公司——英伟达（NVDA）、微软（MSFT）、苹果（AAPL）、Alphabet（GOOGL）和亚马逊（AMZN）——的市盈率为28倍，远低于2021年峰值的40倍和科技泡沫时期的50倍。这表明该行业整体的极端下行风险有限。然而，某些AI股票，尤其是特斯拉（TSLA）和Palantir（PLTR），仍保持着显著更高的估值，如果盈利未能实际实现，则表明存在潜在的脆弱性区域。

相反，成功将AI投资转化为实际财务业绩的公司获得了回报。**英伟达公司（NVIDIA Corp.，NVDA）**继续表现强劲，其2025年第二季度收入同比增长56%，主要受AI驱动。**微软公司（Microsoft Corp.，MSFT）**的Azure云服务也增长了33%，其中7个百分点归因于Azure的AI开发。**博通公司（Broadcom Inc.，AVGO）**报告称，在数据中心需求的推动下，其AI半导体收入同比增长63%，并获得了超过100亿美元的AI基础设施芯片订单。这种强劲的表现导致博通盘前股价飙升9.3%。这些例子突显了市场对能够明确实现货币化的公司与仍然具有投机性的公司之间的区别。

专家评论

高盛的Ryan Hammond阐述了市场的转变，指出：

“我们与投资者的讨论和近期股票表现表明，投资者对具有潜在AI驱动收入的公司的兴趣有限，因为投资者正在权衡AI对许多公司是威胁还是机遇。”

先锋集团首席经济学家兼投资策略部主管Joe Davis对AI的更广泛经济影响发表了看法：

“我对人工智能（AI）在提高劳动生产率和经济增长方面的长期潜力持乐观态度。但我悲观地认为，AI无法支撑过高的股票估值，也无法使我们摆脱今年或明年的经济低迷。”

展望未来

AI股票的走势将越来越取决于公司将其AI投资转化为具体收入和盈利增长的能力。尽管大量资本支出继续流入AI基础设施——主要科技公司2025年的总资本支出预计将达到3680亿美元，比1月份增加1000亿美元——分析师预计，到2025年末和2026年，资本支出增长将急剧减速。这种潜在的放缓可能会对主要受益于基础设施建设阶段的公司估值构成压力。投资者将密切关注销售修正和季度财报，以获取AI货币化的明确迹象。市场对那些无法显示其AI支出带来切实行回报的公司的耐心似乎正在减少，这预示着AI投资将进入一个新的、更具洞察力的时代，届时“赢家和输家”将变得更加明显。