Goldman Sachs, popüler yapay zeka hisselerinin yakın vadeli gidişatı hakkında erken bir uyarıda bulunuyor ve yatırımcıların yapay zekanın bir tehdit mi yoksa bir fırsat mı olduğu konusunda bocaladığını ve bu hisseleri benimsemek için somut kazanç etkisi gerektireceğini öne sürüyor.

Goldman Sachs, Kazanç Odaklanmasına Geçiş Ortamında Yapay Zeka Hissesi Yatırımcıları İçin Dikkat Sinyali Veriyor

ABD hisse senetleri teknoloji sektöründe karışık tepkiler gördü; yatırımcılar Goldman Sachs'ın yapay zeka (AI) hisselerinin yakın vadedeki seyrine ilişkin son uyarısını değerlendirdi. Yatırım bankası, yatırımcı odak noktasında önemli bir kayma olduğunu, spekülatif büyümeden ziyade yapay zeka girişimlerinden somut kazanç etkisi talep edildiğini öne sürüyor.

Detaylı Etkinlik

Goldman Sachs ABD hisse senedi stratejisti Ryan Hammond, potansiyel yapay zeka destekli gelirlere sahip şirketlere yönelik sınırlı yatırımcı iştahına dikkat çekerek, yatırımcıların yapay zekanın birçok işletme için tehdit mi yoksa fırsat mı olduğu konusunda bocaladığını belirtti. Bu duygu, analistlerin yapay zeka yatırımının '3. Aşaması' olarak adlandırdığı döneme geçişi işaret ediyor. Kurucu altyapıya odaklanan önceki aşamalardan farklı olarak, 3. Aşama yapay zeka teknolojisinin ticarileştirme ve uygulama katmanlarını vurgulamaktadır. Yapay zeka hisselerinin sürdürülebilir yatırımcı kabulü kazanması için yakın vadeli kazançlar üzerindeki doğrudan etkinin kanıtı çok önemli olacaktır. Son piyasa faaliyeti bu ihtiyatı yansıtmaktadır: Nvidia (NVDA) hisseleri son beş işlem seansında %6 düşüş yaşarken, Salesforce (CRM) ve Figma (FIG), somut yapay zeka odaklı büyüme için yatırımcı beklentilerini karşılamayan kazanç raporlarının ardından düşüşler yaşadı.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Piyasa tepkisinin evrimi, Wall Street'te şirketlerin yapay zeka talebinin gerçek hızıyla ilgili artan bir endişeden kaynaklanmaktadır ve bu durum, ABD ekonomisinin yavaşlamasıyla daha da kötüleşebilir. Yatırımcılar, şirketlerin yapay zeka stratejilerini giderek daha yakından inceliyor, yatırım getirisi ve karlılığa giden net yollar talep ediyor. Goldman Sachs analistleri, 'yapay zeka ticaretinin' uzun ömürlülüğünü ölçmek için kritik bir metrik olarak satış revizyonlarını belirlediler. Satış tahminlerindeki yukarı yönlü revizyonlar, bir şirketin yapay zeka altyapı yatırımlarını somut gelir akışlarına dönüştürme yeteneğine olan güveni işaret ederken, aşağı yönlü revizyonlar ticarileştirme zorluklarını gösterebilir. Bu artan inceleme, yapay zeka odaklı şirketler için gelecekteki kazançların, özellikle yazılım ve BT hizmetleri aracılığıyla yapay zekadan gelir elde etmeye hazır olanlar için, değerleme genişlemesinden ziyade kazanç büyümesi tarafından daha fazla yönlendirileceği anlamına geliyor.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

Dile getirilen endişelere rağmen, mevcut ima edilen piyasa fiyatlandırması ve teknoloji, medya ve telekom (TMT) hisse senedi değerlemeleri tarihsel ortalamaların biraz üzerinde olsa da, Teknoloji Balonu dönemi ve 2021'deki zirvelerin çok altında kalmaktadır. Örneğin, endeksteki en büyük beş hisse senedi—Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL) ve Amazon (AMZN)—28 kat fiyat/kazanç (P/E) oranıyla işlem görüyor; bu, 2021'deki zirvedeki 40 kat ve Teknoloji Balonu sırasındaki 50 katın önemli ölçüde altındadır. Bu, daha geniş sektör için aşırı aşağı yönlü riskin sınırlı olduğunu göstermektedir. Ancak, başta Tesla (TSLA) ve Palantir (PLTR) olmak üzere bazı yapay zeka isimleri, önemli ölçüde daha yüksek değerlemeler taşımaya devam ederek, kazançlar somut olarak gerçekleşmezse potansiyel kırılganlık alanlarını göstermektedir.

Tersine, yapay zeka yatırımlarını somut finansal sonuçlara başarıyla dönüştüren şirketler ödüllendirildi. NVIDIA Corp. (NVDA), 2025'in 2. çeyreğinde geliri bir önceki yıla göre %56 artarak güçlü performansını sürdürüyor ve bu artışın ana nedeni yapay zeka. Microsoft Corp. (MSFT) da Azure bulut hizmetlerinin %33 büyüdüğünü gördü ve bunun 7 yüzde puanı Azure'ın yapay zeka geliştirmesine bağlandı. Broadcom Inc. (AVGO), veri merkezi talebinin etkisiyle yapay zeka yarı iletken gelirinde bir önceki yıla göre %63 artış bildirdi ve yapay zeka altyapı çipleri için 10 milyar doların üzerinde sipariş aldı. Bu güçlü performans, Broadcom'un piyasa öncesi hisse senedi fiyatında %9,3'lük bir artışa yol açtı. Bu örnekler, piyasanın net bir ticarileşme gösteren şirketler ile hala spekülatif kalan şirketler arasındaki ayrımını vurgulamaktadır.

Uzman Yorumu

Goldman Sachs'tan Ryan Hammond, piyasadaki değişimi şu şekilde açıkladı:

"Yatırımcılarla yaptığımız görüşmeler ve son hisse senedi performansları, yatırımcıların yapay zekanın birçok şirket için bir tehdit mi yoksa bir fırsat mı olduğu konusunda bocaladığı için potansiyel yapay zeka destekli gelirlere sahip şirketlere yönelik sınırlı bir iştah olduğunu ortaya koyuyor."

Vanguard Baş Ekonomisti ve Yatırım Stratejisi Grubu Başkanı Joe Davis, yapay zekanın daha geniş ekonomik etkisi hakkında bir bakış açısı sundu:

"İşçi verimliliğini ve ekonomik büyümeyi büyük ölçüde artıracak yapay zekanın (AI) uzun vadeli potansiyeli konusunda iyimserim. Ancak yapay zekanın yüksek hisse senedi değerlemelerini haklı çıkarabileceği veya bizi bu yıl veya gelecek yıl ekonomik bir yumuşak yamadan kurtarabileceği konusunda karamsarım."

İleriye Bakış

Yapay zeka hisselerinin gidişatı, şirketlerin yapay zeka yatırımlarından elde edilen somut gelir ve kazanç büyümesini gösterme yeteneklerine giderek daha fazla bağlı olacaktır. Büyük teknoloji şirketlerinin 2025 yılı toplam sermaye harcamalarının 368 milyar dolar olacağı, yani Ocak ayından bu yana 100 milyar dolar arttığı tahmin edilmesine rağmen yapay zeka altyapısına önemli sermaye harcamaları akmaya devam etse de, analistler 2025 sonu ve 2026'da sermaye harcaması büyümesinde keskin bir yavaşlama bekliyorlar. Bu potansiyel yavaşlama, altyapı inşaat aşamasından esas olarak faydalanan şirketlerin değerlemeleri üzerinde baskı oluşturabilir. Yatırımcılar, yapay zeka ticarileşmesinin net göstergeleri için satış revizyonlarını ve üç aylık kazanç raporlarını yakından takip edeceklerdir. Yapay zeka harcamalarından somut getiri gösteremeyen şirketlere karşı piyasanın sabrı azalıyor gibi görünüyor, bu da 'kazananların ve kaybedenlerin' daha belirgin hale geleceği yapay zeka yatırımları için yeni, daha ayırt edici bir döneme işaret ediyor.