Energy Fuels 在上半年營收下降和價格飆升中應對鈾市場動態

市場概覽

美國鈾生產商 Energy Fuels Inc. (UUUU) 報告稱，2025 年上半年營收大幅下降，這主要歸因於鈾銷售量的減少。然而，該公司在價格上漲的環境中戰略性地保留了大量鈾庫存，這使其能夠利用看漲市場，該市場已看到鈾期貨價格攀升至每磅 83 美元以上，達到近一年來的最高水平。

2025 年上半年業績和戰略庫存管理

Energy Fuels 在 2025 年上半年錄得 2100 萬美元 的營收，比去年同期下降了 38%。這一下降主要是由於鈾銷售量減少，該公司僅以每磅 77 美元 的平均價格在現貨市場銷售了 50,000 磅 鈾。這與 2024 年上半年以每磅 84.76 美元 的加權平均價格銷售的 400,000 磅 形成對比。銷售量的減少是保留鈾庫存的蓄意策略，預期市場價格將回升。

截至 2025 年 6 月 30 日，Energy Fuels 持有大量鈾庫存，共計 1,875,000 磅。其中包括 725,000 磅 成品鈾、1,100,000 磅 礦石和原材料，以及 50,000 磅 在製品。重礦物砂的收入提供了部分支持，在六個月期間貢獻了 1582 萬美元。

2025 年第二季度，該公司報告淨虧損 2181 萬美元，或每股普通股 0.10 美元，較第一季度的 2632 萬美元 淨虧損有所改善。截至 2025 年 6 月 30 日，Energy Fuels 保持穩健的財務狀況，擁有超過 2.5 億美元 的流動資金且無債務，這得益於現金、有價證券和庫存。

鈾市場復甦與需求驅動因素

鈾市場經歷了顯著復甦，美國期貨價格在 2025 年 9 月飆升至每磅 83 美元 以上。此次反彈主要歸因於實物鈾基金（如持續收購黃餅的 Sprott）和 英國 Yellow Cake（專門為鈾收購籌集了 1.25 億美元）的重新興趣。在過去一個月中，鈾價格上漲了 10.44%。

供應側限制也助長了價格上漲的壓力。Cameco 等主要生產商由於運營延遲而下調了年度生產指導，而 Kazatomprom 則表示未來一年的產量將減少 10%。全球市場正面臨日益擴大的供應缺口，目前的生產量僅能滿足反應堆需求的約 80-90%。

在去碳化努力和對能源安全重新關注的推動下，對鈾的需求正在加速。全球各國政府正在實施支持核電的政策。美國 計劃增加其戰略鈾儲備，並目標到 2050 年將其核電容量翻兩番達到 400 GW。同樣，印度 目標到 2047 年實現 100 GW 的核電容量。美國 和 英國 還簽署了 技術繁榮協議，以加快反應堆審批並減少對俄羅斯濃縮鈾的依賴。

此外，人工智能 (AI) 革命不斷升級的電力需求正在創造新的消費類別。Amazon Web Services 和 Microsoft 等公司正在探索核能解決方案，包括小型模塊化反應堆 (SMR)，為數據中心供電。

行業整體表現和專家展望

儘管短期收入有所下降，但 Energy Fuels 的股價已大幅上漲，年初至今上漲 225.8%。這一表現表明鈾和核能行業的整體市場樂觀情緒。

該領域其他公司也受益匪淺。Cameco (CCJ) 報告稱，2025 年上半年鈾收入增長了 27%，這得益於更高的銷售量和實現價格。專注於濃縮鈾的 Centrus Energy (LEU) 的股價年初至今上漲了約 295%，同比增長超過 450%，這反映了其在用於先進反應堆的高豐度低濃鈾 (HALEU) 生產中的獨特地位。

分析師普遍看好鈾價的未來走勢。摩根大通 2025 年 9 月 23 日的一份報告強調了市場日益緊張的現實，指出核能復興和人工智能革命帶來的爆炸性需求以及供應瓶頸。美國銀行 預計 2025 年鈾價將達到每磅 90-100 美元，到 2026 年可能攀升至每磅 135 美元。Ocean Wall 分析師 Ben Finegold 預測 2025 年價格將在每磅 95-100 美元 之間，並可能在 2026 年“遠超每磅 100 美元”，這得益於科技行業的需求和持續的供應限制。

展望未來

Energy Fuels 戰略性地定位自己，以利用鈾價的持續復甦。該公司預計 2025 年第三季度銷售 140,000 磅 鈾，第四季度銷售 160,000 磅 鈾，並預計 2026 年銷售 620,000 至 880,000 磅。其 White Mesa Mill 在 2025 年第二季度生產了 180,000 磅 成品 U3O8，這有助於預計 2025 年成品 U3O8 的總產量達到 1,000,000 磅。

鈾需求的長期前景依然強勁，這得益於全球對去碳化的承諾、核電基礎設施的擴張以及 SMR 和 AI 數據中心等新需求載體的出現。投資者將繼續監測政府政策發展、全球生產更新以及主要參與者的庫存變動，因為這些因素將塑造鈾市場的未來。