Chewy 預計 2026 財年利潤增長高達 29%

Chewy 預計 2026 年 EBITDA 增長高達 29%

Chewy（紐交所代碼：CHWY）股價上漲，此前管理層發布了樂觀的 2026 財年預測，預計利潤將大幅增長，這抵消了第四季度喜憂參半的業績。該公司預計全年營收在 136 億美元至 137.5 億美元之間，增長 8% 至 9%。更重要的是，它預計調整後 EBITDA 在 9 億美元至 9.3 億美元之間，較 2025 財年增長 20% 至 29%。這意味著調整後 EBITDA 利潤率將提高約 100 個基點，達到 6.6% 至 6.8% 的範圍。

儘管第四季度營收持平，利潤率擴張仍推動盈利能力提升

儘管前景提振了股價，但 Chewy 第四財季的營收表現平平。營收同比增長僅 0.5% 至 32.6 億美元，符合分析師預期。然而，該公司展現出強大的運營效率。毛利率擴大 90 個基點至 29.4%，調整後 EBITDA 利潤率從去年同期的 3.8% 攀升至 5%。這種效率提升使調整後 EBITDA 增長 30.4% 至 1.623 億美元。利潤率改善的主要驅動因素包括自有品牌滲透率提高、人工智能應用、休斯頓新履約中心以及高利潤贊助廣告業務的推動。

Autoship 銷售額達到 27.4 億美元，支撐業務模式

公司的經常性收入流仍然是核心優勢。Autoship 客戶（其訂閱服務）的銷售額增長 4.8% 至 27.4 億美元，目前佔總營收的 84%。Chewy 的客戶群也有所增長，活躍客戶增加 4% 至 2130 萬，每個活躍客戶的淨銷售額增加 2.2% 至 591 美元。儘管發布財報後股價近期上漲，但 2026 年股價仍下跌近 21%。該股票目前的遠期市盈率為 17 倍，這表明對於一個具有高度可見性、複合型收入模式的企業而言，存在潛在的上漲空間。