WTI 원유, 공급 증가로 반등 제한…$66 지지선 테스트

WTI 원유는 화요일 배럴당 $69 근처에서 거래되며, OPEC+의 공급 증가와 세계 최대 원유 수입국인 중국의 수요 둔화 조짐으로 인해 지난주 저점 대비 반등폭이 제한됐다.

"시장은 이란 전쟁 이전 수준으로 돌아갔으며, 이는 트레이더들이 더 이상 상당한 지정학적 프리미엄을 가격에 반영하지 않고 있음을 의미한다"고 Gold Predictors의 설립자이자 금융 애널리스트인 무함마드 우마이르는 말했다. "하지만 이제 공급 전망이 지배적인 요인이다."

UAE는 6월 일일 생산량을 380만 배럴 이상으로 늘리며 2020년 4월 이후 최고치를 기록했고, OPEC+는 8월부터 생산 목표를 늘리기로 합의했다. 사우디아라비아는 아시아향 아랍 라이트 원유 공식 판매 가격을 인하하며 수요가 약화되는 환경에서 구매자를 둘러싼 경쟁이 심화되고 있음을 반영했다. 브렌트유는 $73.30에 마감했으며, 두 벤치마크 모두 지난주 매도 이후 상승분을 유지하는 데 어려움을 겪고 있다.

WTI가 $66 아래로 하락할 경우 팬데믹 시대 붕괴 이후 지속되지 않았던 $60~$55 수준으로 가는 길이 열릴 것이다. $80 이상 상승은 반전 신호가 되겠지만, 베어리시한 수급 환경으로 인해 주요 수요 촉매제 없이는 그러한 시나리오는 가능성이 낮다.

공급 과잉은 세계 최대 소비 지역 두 곳에서 수요 신호가 악화되는 가운데 발생하고 있다. 중국의 경기 회복은 기대에 미치지 못했으며, 산업 생산과 정제 활동이 둔화되면서 원유 수입도 줄어들고 있다. 사우디의 아시아향 가격 인하는 — 최대 시장인 — 생산국들 사이에서 축소되는 구매자 풀을 두고 경쟁이 치열해지고 있음을 보여준다. 아랍 라이트 원유의 할인은 왕국이 향후 약한 수요를 예상하고 가격 방어보다 시장 점유율 보호에 나서고 있음을 시사한다.

미국의 수요 상황도 약화되고 있다. 8월 비농업 고용은 22,000건 증가에 그쳐 예상치 75,000건을 크게 밑돌았으며, 실업률은 4.3%로 상승했다. 임시 고용은 250만 명으로 감소해 역사적으로 경기 침체와 연관된 수준이다. ISM 서비스업 PMI는 52%를 유지했지만, 가격 하위지수는 69.2%로 급등해 연준의 정책 경로를 복잡하게 만드는 지속적인 인플레이션을 보여줬다. 연준은 이제 딜레마에 직면했다: 둔화되는 경제를 지원하기 위해 금리를 인하하면 인플레이션이 재점화될 수 있고, 높은 금리를 유지하면 경기 둔화가 심화될 수 있다. CME 페드워치(FedWatch) 도구에 따르면, 시장은 9월 금리 인하 확률을 89%로 가격에 반영하고 있다.

공급 역학이 심리에 부담

8월부터 생산 감축을 철회하기로 한 OPEC+의 결정은 또 다른 압박 요인을 추가한다. 사우디가 실행에 옮길 경우 추가 자발적 감축분인 하루 165만 배럴을 되돌리면 기존 공급을 소화하는 데 이미 어려움을 겪고 있는 시장에 물량이 넘쳐날 것이다. UAE의 6월 일일 생산량 380만 배럴은 5년여 만에 최고치로, 동맹 내에서의 이견이 커지고 있음을 보여준다. UAE가 이 수준으로 원유를 생산한 마지막 시기는 2020년 4월로, 사우디-러시아 가격 전쟁으로 원유 가격이 일시적으로 마이너스로 떨어졌던 때였다.

기술적 레벨은 추가 하락을 가리켜

WTI 일봉 차트는 가격이 높은 가격대를 유지하는 데 실패한 후 $66 지지선 위에서 횡보하고 있음을 보여준다. 상대강도지수(RSI)는 과매도 영역에 있어 잠재적 반등을 시사하지만, 더 넓은 추세는 여전히 베어리시하다. $66 아래로 하락할 경우 $60~$55 범위를 목표로 하게 되며, 월봉 차트는 추가 하락을 가리키는 대칭 삼각형 패턴의 붕괴를 보여준다. 브렌트유도 유사한 압력에 직면해 있으며, $65 아래로 하락하면 $60까지 내려갈 여지가 생긴다.

원유 매도는 관련 시장으로 파급됐다. 미국 10년물 국채 수익률은 4.09%로 하락해 주요 4% 지지선에 근접했으며, 이는 에너지 가격 하락이 인플레이션 기대를 완화시킨 데 따른 것이다. 달러 인덱스는 약세를 보이며 원자재 가격에 일부 지지를 제공했지만, 원유의 베어리시 모멘텀을 되돌리기에는 충분하지 않았다.

WTI가 장기간 $60 아래에서 거래된 마지막 시기는 2020년 팬데믹 당시로, 수요가 붕괴되고 저장 공간이 가득 찼을 때였다. 현재 상황이 그때보다 심각하지는 않지만, 공급 증가와 수요 둔화의 조합은 유사한 위험 프로필을 만들어내고 있다. 2020년 이전 OPEC+의 증산은 동맹이 방향을 바꾸기 전에 브렌트유를 $30 아래로 떨어뜨린 가격 전쟁을 촉발했다. 이번에는 회원국들이 더 높은 생산 할당량을 요구함에 따라 그룹의 규율이 시험대에 오를 것이다.

본 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않는다.