Vishayが185％急騰、アナログ半導体サイクルの上昇局面入りを告げる

Vishay Intertechnologyの2カ月間での185％上昇は、半導体リカバリーがAIメモリーチップからアナログおよび産業経済へと拡大していることを示す、最も明確なシグナルとなった。

Vishay Intertechnology Inc.は、受注残高対出荷比率（B/Bレシオ）が1.34となり、黒字転換を果たしたことを受けて、2カ月で株価が約200％急騰。これは、AIインフラをはるかに超える、アナログ半導体における幅広い循環的回復を示唆している。

「受注は加速しており、一部の分野だけに集中しているわけではない」と、CEOのJoel Smejkal氏は決算説明会で述べ、改善が地域や製品ラインにわたって広範囲に及んでいることを指摘した。

2026年度第1四半期の売上高は8億3920万ドルに達し、同社自身のガイダンス（8億ドル～8億3000万ドル）を上回り、前年同期比17.3%増加した。VishayはGAAPベースで1株あたり5セントの利益を計上し、市場コンセンサス予想の3セントを上回った。受注残高は21%増の16億ドルとなった。今四半期の利益予想は過去1週間で87.5%上昇し、通年の予想は47%上昇した。

この上昇により、Vishayは半導体上昇局面がAIメモリー関連銘柄（今週1兆ドルクラブ入りしたMicron Technology Inc.や、12カ月で4000%以上上昇したSandisk Corp.）を超え、自動車、工場、電力インフラを動かすアナログ部品にまで及んでいることを示す最新の証拠として位置づけられる。

VishayのストーリーにおけるAIの位置づけ

VishayのAIデータセンター関連エクスポージャーは、依然として二次的な成長ドライバーである。Smejkal氏は、AI関連売上高全体が、昨年の1億ドル未満から「それを大幅に上回る」水準に移行しており、同セグメントは20%超の成長を遂げていると説明した。これは急成長する事業分野ではあるが、今年予想される約36億ドルの売上高全体の中では、依然として一部に過ぎない。

より広範な回復は、Vishayの伝統的な強みである自動車、産業、航空宇宙・防衛分野からもたらされている。同社はまた、4億ドルから4億4000万ドルの2026年度設備投資計画に裏打ちされた、複数年におよぶ能力拡大と顧客との関係再構築プログラム「Vishay 3.0」を実行中である。

同社株は現在、フォワードPER65倍で取引されており、過去の水準を大幅に上回っている。低水準の利益率ベースからマージンが拡大するにつれ、この倍率は落ち着く可能性がある。4月にブレイクアウトし、先週も再度上昇した後、株価は概ね47ドルから50.50ドルのレンジで保合い、トレーダーは次の方向性を巡りこのレンジを注視している。

同業他社も同じ転換点を示唆

Vishayだけの孤立したケースではない。ON Semiconductor Corp.、Texas Instruments Inc.、Analog Devices Inc.はいずれも、同様の転換点——受注の改善、在庫の安定化、長期にわたる調整期間を経た自動車および産業向けエンド市場での成長回復——を示唆している。各社とも利益予想の大幅な上方修正と、Zacksランキングでのトップ評価を維持している。

この広がりが重要なのは、その回復の源泉にある。過去2年間の半導体業界の支配的なストーリーは、GPU、HBM、データセンター向け設備投資といったAI関連製品だった。一方、アナログおよび産業コンプレックスは、自動車、工場の自動化システム、電力インフラ、産業用機器に組み込まれるチップなど、実体経済と連動している。

注目すべき構造的な重複も存在する。AI構築の規模は、直接的な産業需要に波及するほどに拡大している。現代のデータセンターは、GPUやHBMだけでなく、電力変換、電圧調整、熱管理、系統規模の電気インフラ用のチップにも依存しており、これらはすべてVishayとその同業他社が製造するアナログ部品とディスクリート半導体で動作する。

投資家にとって持続可能な収穫は、サイクルそのものである。ON、TXN、ADIと並ぶVishayの好転は、半導体上昇局面がAIをはるかに超え、アナログおよび産業経済にまで拡大していることの証拠である。VSHが最近の上昇を維持できるかどうかにかかわらず、この広がりこそが注目に値する展開である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。