ABD perakende satışları Mayıs'ta arttı, akaryakıt fiyatları zirveden geriledi

ABD perakende satışları Mayıs ayında direnç gösterdi ve tüketiciler yüksek benzin fiyatlarını absorbe ederken, pompa fiyatları düştükçe akaryakıt maliyetlerinden kaynaklanan yükün azalması bekleniyor, Kevin Hincks'a göre.

"ABD ekonomisi bileği burkulmuş Michael Jordan gibidir — hâlâ dünyanın en iyisi, sadece geçici bir sakatlıkla uğraşıyor," dedi Hincks. "Akaryakıt fiyatları düştükçe bu güç daha da artacak."

Mayıs ayı perakende satış verileri, bahar boyunca yükselen benzin fiyatlarına rağmen tüketicilerin harcama momentumunu koruduğunu gösterdi. Pompadaki ulusal ortalama o zamandan bu yana tersine döndü ve 2026'nın ikinci yarısına girerken tüketici sektörünün karşı karşıya olduğu en büyük engellerden birini ortadan kaldırdı.

Bu direnç, Federal Rezerv'in bir sonraki kararı öncesinde politika hesaplamalarını karmaşıklaştırıyor. Güçlü harcamalar, faizlerin daha uzun süre yüksek tutulmasına yönelik argümanı destekliyor ve potansiyel olarak piyasaların fiyatladığı gevşeme döngüsünü geciktiriyor. Bu hafta açıklanması beklenen Fed'in güncellenmiş ekonomik projeksiyonları ve nokta grafiği, politika yapıcıların Hincks'in yumuşak dönemin geçici olduğu görüşünü paylaşıp paylaşmadığını gösterecek.

Tüketici harcamaları ABD ekonomik çıktısının kabaca üçte ikisini oluşturuyor ve bu da perakende satışları yurtiçi talebin en önemli göstergesi haline getiriyor. Mayıs verileri, bahar başındaki bir dizi karışık veri yayınının ardından ekonominin ikinci çeyreğe bazı tahmincilerin beklediğinden daha sağlam bir zeminde girdiğini gösteriyor. Veriler, iki yıldan uzun süredir trendin üzerinde seyreden harcamaların ardından yüksek enflasyon ve borçlanma maliyetlerinin tüketicinin sonunda gücünün tükenip tükenmediği sorusunu gündeme getirdiği bir dönemin ardından geliyor.

Nisan ve Mayıs başında ayların en yüksek seviyelerine tırmanan benzin fiyatları son haftalarda geriledi. Düşük akaryakıt maliyetleri tüketiciler için fiilen bir vergi indirimi işlevi görerek mal, hizmet ve seyahat harcamaları için kullanılabilir geliri serbest bırakıyor. Bu eğilim devam ederse, ekonomistler perakende satışların üçüncü çeyrek boyunca hızlanmasını ve daha geniş ekonomik büyüme için bir itici güç sağlamasını bekliyor. Tarihsel verilere göre, benzin fiyatlarının son olarak benzer bir büyüklükte ve benzer bir zaman diliminde düştüğü bir dönemde, perakende satış büyümesi bir sonraki çeyrekte kabaca yarım puan hızlandı. Ortalama bir hane için, benzin fiyatlarındaki yüzde 10'luk bir düşüş, yıllık yaklaşık 200 ila 300 dolarlık tasarruf anlamına geliyor ve bunun büyük kısmı tüketici harcamalarına geri dönüyor.

Bu benzetme, ekonomiyi geçici bir yumuşak dönemden ziyade yapısal engellerle karşı karşıya olarak tanımlayan daha kötümser görüşlerle bir tezat oluşturuyor. Hincks'in çerçevesi, büyümenin temel itici güçlerinin — güçlü bir işgücü piyasası, sağlıklı hanehalkı bilançoları ve kurumsal yatırım — bozulmadan kaldığını, yüksek benzin fiyatlarının yapısal bir engelden ziyade döngüsel bir engel teşkil ettiğini gösteriyor. Bu ayrım varlık dağılımı açısından önemlidir: geçici bir sakatlık, oynaklığa rağmen yatırım yapmaya devam etmeyi gerektirirken, yapısal bir yavaşlama daha savunmacı bir duruş gerektirecektir.

Fed'in tepki fonksiyonu piyasalar için temel değişken olmaya devam ediyor. Dirençli kalan bir tüketici, enflasyon ılımlılaşsa bile merkez bankasını beklemede tutabilirken, ani bir zayıflama faiz indirimi çağrılarını yeniden canlandıracaktır. Başkan Jerome Powell'ın basın toplantısı, Fed'in hangi senaryoyu daha olası gördüğüne dair en net sinyali verecek. Merkez bankasının ikili yetkisi, tüketici harcamalarındaki gücün politika yapıcılara herhangi bir faiz indirimi yapmadan önce enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde yüzde 2 hedefine döndüğüne dair daha fazla kanıt beklemeleri için alan sağlayabileceği anlamına geliyor.

Hisse senedi piyasaları tüketici direncini not etti. S&P 500, yatırımcıların istikrarlı harcamaların etkilerini gecikmiş faiz indirimi olasılığına karşı tartmasıyla son zirvelerine yakın seyrediyor. Özellikle perakende sektörü hisseleri, Hincks'in beklediği gibi akaryakıt fiyatı rüzgarı gerçekleşirse bundan faydalanabilir. Tahvil piyasaları, fed fonları vadeli işlem verilerine göre Fed'in Eylül toplantısında faiz indirimi olasılığını yaklaşık yüzde 60 olarak fiyatlıyor. Dolar, yatırımcıların faiz beklentilerini ayarlamasıyla başlıca para birimleri karşısında bir miktar gerileyerek yurtdışı kazançları bildiren çokuluslu şirketler için mütevazı bir destek sağladı.

Tüketici ihtiyari sektörü bu yıl yatırımcılar için önemli bir savaş alanı oldu. Büyük mağazalardan havayollarına ve restoranlara kadar şirketler, düşük gelirli haneler harcamalarını kısarken yüksek gelirli grupların harcamaya devam etmesiyle karışık sonuçlar bildirdi. Benzin fiyatlarındaki sürekli bir düşüş, bütçelerinin daha büyük bir kısmını akaryakıta harcayan düşük gelirli tüketicilere orantısız şekilde fayda sağlayacaktır. Bu dinamik, önümüzdeki aylarda toparlanmayı perakende segmentleri arasında genişletebilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.