Les inscriptions au chômage aux États-Unis chutent à 226 000, tandis que les demandes continues atteignent un plus haut de trois mois

Les inscriptions initiales au chômage aux États-Unis ont légèrement baissé la semaine dernière, mais une hausse des demandes continues à un plus haut de trois mois signale un refroidissement sous-jacent du marché du travail.

Le nombre d'Américains déposant de nouvelles demandes d'allocations chômage a diminué de 4 000 à 226 000 lors de la semaine close le 13 juin, a annoncé jeudi le ministère du Travail, un chiffre légèrement supérieur au consensus de 225 000 attendu par les économistes interrogés par Reuters. Le chiffre de la semaine précédente a été révisé à 230 000, ce qui représentait un pic de quatre mois.

« La divergence entre le faible nombre de licenciements et la hausse des demandes continues indique un marché du travail qui reste fondamentalement sain mais devient de plus en plus difficile pour les chercheurs d'emploi », a déclaré Sarah House, économiste senior chez Wells Fargo. « Les entreprises ne réduisent pas leurs effectifs de manière agressive, mais le canal de réemploi ralentit clairement. »

Les demandes continues, qui mesurent le nombre de personnes percevant encore des allocations après une semaine initiale d'indemnisation, ont augmenté de 24 000 pour atteindre 1,81 million lors de la semaine close le 6 juin — leur plus haut niveau en trois mois. La moyenne mobile sur quatre semaines des inscriptions initiales est montée à 223 250, son plus haut niveau depuis décembre 2025, suggérant que la légère dérive à la hausse des dépôts est plus qu'une anomalie ponctuelle. Le taux de chômage indemnisé est resté stable à 1,2 %.

Ces données présentent un tableau contrasté pour la Réserve fédérale, qui a maintenu son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % lors de sa réunion de politique monétaire cette semaine. Le président Kevin Warsh a déclaré aux journalistes que le comité considérait globalement le marché du travail comme stable, ajoutant que « les données sur l'emploi évoluent dans la bonne direction ». Pourtant, la progression des demandes continues — bien qu'encore bien en dessous du pic de près de 2 millions atteint fin 2025 — mérite d'être surveillée. Si la tendance persiste vers 1,85 million, cela pourrait signaler un ralentissement qui, à terme, contraindrait la Fed à reconsidérer sa position restrictive, d'autant que les marchés ont commencé à réévaluer la probabilité de nouvelles hausses de taux après le rapport sur l'emploi de mai, plus solide que prévu, qui a fait état de 172 000 créations d'emplois.

Le goulot d'étranglement du réemploi

La hausse des demandes continues parallèlement à de faibles inscriptions initiales crée une configuration distinctive : les licenciements restent contenus, mais le temps nécessaire pour trouver un nouvel emploi s'allonge. Les données gouvernementales publiées plus tôt ce mois-ci ont montré que la durée médiane du chômage est passée à 11,6 semaines en mai contre 11 semaines en avril, la période la plus longue depuis novembre 2021. Des facteurs saisonniers peuvent jouer un rôle — les demandes augmentent souvent au début de l'été, certains États autorisant les employés scolaires non enseignants à déposer des demandes pendant les vacances, et les modèles d'ajustement saisonnier ne permettent pas toujours de capturer pleinement ces variations.

Ce que cela signifie pour la trajectoire des taux

Pour les investisseurs, le chiffre des demandes continues est l'indicateur à surveiller. Une dérive durable au-dessus de 1,8 million remettrait en cause le récit de la résilience du marché du travail qui a donné à la Fed la marge de manœuvre nécessaire pour maintenir une politique restrictive. La dernière fois que les demandes continues ont dépassé 1,85 million fin 2025, le rendement du Trésor à 10 ans a chuté d'environ 25 points de base au cours des six semaines suivantes, les marchés intégrant une probabilité accrue d'assouplissement. Une répétition de ce scénario exercerait une pression à la baisse sur les rendements longs et pèserait sur le dollar, tout en soutenant les secteurs du marché actions sensibles aux taux.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.