美國職位空缺激增至760萬，創兩年新高

美國4月職位空缺飆升至兩年新高，顯示勞動市場遠較經濟學家預期更為強勁。

美國4月職位空缺躍升至760萬，創兩年新高，遠高於680萬的市場共識，因勞動供給趨緊以及衰退擔憂消退，帶動招聘需求反彈。

Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Sløk表示：「4月數據顯示，雇主在經歷一段謹慎期後再度積極招聘，但可用勞工池仍在縮小。完全沒有證據顯示AI造成工作流失——更便宜的技術正在創造更多需求與更多就業機會。」

勞工部的職位空缺與勞動流動調查（JOLTS）顯示，職位空缺較3月上修後的690萬增加，超越彭博經濟學家調查中的所有預估值。當月裁員人數減少，而離職率——衡量勞工信心的指標——小幅下降至2%，顯示員工更不願意離開目前職位。

這項數據使聯準會政策前景更加複雜，恰逢新上任主席Kevin Warsh接掌大權。在核心PCE通膨率達3.8%（創兩年多來新高）且第一季GDP成長率下修至1.6%的情況下，物價上漲與成長放緩並存的局面，已將降息預期推至2027年。JOLTS數據發布後，美國公債殖利率上揚，兩年期公債攀升6個基點至4.12%，交易員減少對近期寬鬆政策的押注。

勞動供給限制重塑招聘格局

職位空缺激增的背景是勞動供給的結構性變化。川普總統的移民打壓政策以及嬰兒潮世代退休，減少了求職人數，使所謂的盈虧平衡點——即每月需新增多少就業才能維持失業率穩定——降至接近零，遠低於兩三年前的每月15.5萬人。此數據來自聯準會經濟學家Seth Murray與Ivan Vidangos在4月發布的報告。

1月至4月期間，月均就業增長為7.6萬人，較去年明顯改善——去年企業、非營利組織與政府機構每月新增就業不到1萬人，是2002年以來除衰退外最疲弱的表现。川普2025年減稅法案帶來的大額退稅暫時提振了經濟，抵銷了與2月底開始的美國-以色列對伊朗軍事行動相關的高能源價格。這些退稅款項大多已發放完畢，作為經濟驅動力的效果正在消退。

週五就業報告可能顯示的內容

JOLTS數據為勞工部週五發布的月度就業報告鋪平了道路。彭博調查的經濟學家預期，5月雇主新增10萬個就業機會，而Apollo的Sløk則認為有機會突破9.3萬，他主張AI應用正在促進而非摧毀就業。

BNP Paribas的Husby呼應了此一觀點，他在客戶報告中指出，雖然AI工具「看似將在部分行業取代員工」，但AI樂觀情緒可能提升勞動力需求。「在我們的基本情境中，經濟增長的韌性加上美國勞動市場的人口結構緊縮，將隨時間推移推低失業率。」

對投資人而言，4月JOLTS數據降低了近期利率寬鬆的可能性。Northlight Asset Management首席投資官Chris Zaccarelli表示：「那些指望今年下半年降息的人可以放棄了。這類數據使得2026年甚至明年全年獲得降息的可能性越來越低。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。