Lạm phát Mỹ tăng tốc lên 3,4% khi chi tiêu tiêu dùng nhảy vọt 0,3%

Chi tiêu tiêu dùng tăng trong khi thước đo lạm phát ưa thích của Fed tăng tốc lên mức cao nhất kể từ cuối năm 2023, làm phức tạp thêm lộ trình chính sách.

Lạm phát PCE lõi đã tăng tốc lên 3,4% trong tháng 5, mức cao nhất kể từ tháng 10/2023, khi chi tiêu tiêu dùng thực tế tăng 0,3% so với tháng trước, theo dữ liệu từ Cục Phân tích Kinh tế công bố hôm thứ Năm.

"Sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng và tiêu dùng kiên cường làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn," Sarah Miller, chuyên gia kinh tế trưởng tại MacroPolicy Research nhận định. "Mục tiêu 2% của Fed vẫn còn xa."

PCE tổng thể, bao gồm thực phẩm và năng lượng, đã leo lên 4,1% từ mức 3,8% trong tháng 4, phù hợp với dự báo của các chuyên gia kinh tế. PCE lõi vượt mức dự báo đồng thuận 3,3% và vẫn ở trên xa so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Trên cơ sở hàng tháng, giá lõi đã tăng 0,3% so với tháng 4.

Dữ liệu này củng cố lập luận cho việc Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 7, với thị trường định giá xác suất cắt giảm lãi suất dưới 20%, theo dữ liệu từ CME FedWatch. Nếu lạm phát duy trì ở các mức này trong suốt quý III, ngân hàng trung ương có thể cần xem xét liệu chính sách thắt chặt hiện tại đã đủ hay chưa.

Chỉ số tháng 5 đánh dấu lần tăng tốc thứ hai liên tiếp của PCE lõi sau khi giữ ở mức 3,3% trong tháng 4. Lần gần đây nhất lạm phát lõi nóng đến mức này là vào tháng 10/2023, khi nó chạm 3,5% — mức đã báo hiệu đợt tăng lãi suất cuối cùng của Fed trong chu kỳ hiện tại vào tháng 7/2023. Kể từ đó, ngân hàng trung ương đã giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức 5,25% đến 5,5%, mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ.

Chi tiêu tiêu dùng điều chỉnh theo lạm phát đã tăng 0,3% so với tháng trước, cho thấy các hộ gia đình vẫn tiếp tục sử dụng tiền tiết kiệm và tín dụng để duy trì mức chi tiêu bất chấp giá cả leo thang. Tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm nhẹ xuống 3,8% từ mức 4,1% trong tháng 4, cho thấy người tiêu dùng đang cạn dần các khoản đệm từ thời đại dịch để duy trì chi tiêu.

Phản ứng trên diện rộng của thị trường phản ánh những hàm ý diều hâu. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm tăng 8 điểm cơ bản lên 4,72% khi các nhà giao dịch thu hẹp đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất, trong khi S&P 500 giảm 0,6% trong phiên giao dịch chiều. Chỉ số Bloomberg Dollar Index tăng 0,3%, kéo dài đà tăng trong tháng khi chênh lệch lãi suất mở rộng có lợi cho đồng USD.

Quỹ đạo lạm phát trong hai tháng tới sẽ rất quan trọng đối với cuộc họp tháng 9 của Fed, nơi các nhà hoạch định chính sách sẽ có các dự báo kinh tế cập nhật hàng quý. Nếu PCE lõi vẫn trên 3% đến hết tháng 8, dự báo trung bình (dot plot) có thể chuyển sang chỉ báo hiệu một lần cắt giảm trong năm 2026, giảm so với hai lần được dự báo vào tháng 3.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.