ABD Tüketicisi %3,6'lık Tasarruf Oranıyla Zorlanıyor

ABD hanehalkı harcamaları gelir artışını geride bırakarak kişisel tasarruf oranını Ekim 2022'den bu yana en düşük seviyeye indirdi ve tüketici odaklı ekonomik faaliyette bir yavaşlamaya işaret ediyor.

ABD tüketicisinin temellerindeki çatlaklar genişliyor; ilk çeyrek verileri, %1,6'lık hanehalkı harcama artışının hızla azalan ve %3,6'ya kadar gerileyen bir tasarruf oranına dayandığını gösteriyor. Mart ayında kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksinin yıllık bazda %3,5 artmasıyla birlikte kalıcı enflasyon satın alma gücünü eritiyor ve hanehalklarını tasarruf etmeye zorluyor.

Rosenberg Research başkanı David Rosenberg, "Tüketiciler imkanları dahilinde yaşamaya zorlansaydı, reel tüketici harcamaları şu anda resesyon sınırında olurdu" dedi.

Yavaşlama, isteğe bağlı kategorilerde belirgin bir şekilde görülüyor; restoran harcamaları Mart ayında bir önceki aya göre sadece %0,1 artarak Şubat ayındaki %0,5'lik artıştan önemli bir yavaşlama gösterdi. Reel harcanabilir gelir üst üste ikinci ayda da %0,1 düşerken, istihdam maliyet endeksi ücret artışının enflasyona ayak uyduramadığını ve ilk çeyrekte sadece %0,9 arttığını gösterdi.

Hanehalkı tasarruflarının harcamaları sürdürmek için çekilmesiyle tüketici odaklı ekonomi sürdürülemez bir yola girmiş durumda. Bu durum muhtemelen 2026 yılına kadar isteğe bağlı harcamalarda bir geri çekilmeye neden olacak ve GSYH büyümesini, Allspring Global Investments gibi fonlar tarafından not edilen devam eden yapay zeka altyapı inşası gibi tüketici dışı sektörlere daha dar bir şekilde bağımlı hale getirecektir.

Gelirler Duraksarken Tasarruflar Azalıyor

Ekonomistler için temel endişe, gelir ve harcama arasındaki büyüyen uçurumdur. Kişisel tasarruf oranının %3,6'ya düşmesi, hanehalklarının Nisan ayında galon başına ortalama 4,30 dolar olan benzin de dahil olmak üzere temel ihtiyaç maddelerindeki yüksek fiyatlarla başa çıkmak için finansal yastıklarını tükettiklerinin önemli bir göstergesidir.

PNC baş ekonomisti Gus Faucher, Barron's'a verdiği demeçte, "Harcama artışının gelir artışını geçtiği bir durumdayız, bu da kişisel tasarruf oranının düştüğü anlamına geliyor. Bu kısa vadede sorun değil ancak hanehalkları bunu sonsuza kadar sürdüremez. Tasarruflarını artırmaları gerekecek ve bu da 2026 yılına kadar harcama büyümesi üzerinde baskı oluşturacaktır" dedi.

Daha gevşek bir işgücü piyasasının etkisiyle yavaşlayan ücret artışı sorunu daha da ağırlaştırıyor. İşverenlerin işgücü maliyetleri bir yıl öncesine göre %3,6 artarak 2022'deki %5,1'lik zirveden belirgin bir yavaşlama gösterdi. Gelirlerde önemli bir artış olmaması halinde tüketiciler krediye daha fazla bağımlı kalmak zorunda kalabilir.

İşgücü Piyasasının Umut Işığı

Hanehalkı finansmanı üzerindeki baskıya rağmen, işgücü piyasası bir istikrar kaynağı olmaya devam ediyor. İşsizlik oranı %4,3 ile düşük seviyede ve işten çıkarma faaliyetleri asgari düzeyde. İlk işsizlik maaşı başvuruları yakın zamanda 189.000'e gerileyerek Eylül 1969'dan bu yana en düşük seviyeye indi ve yılbaşından bu yana tarihsel olarak düşük olan ortalama 211.000 seviyesinde seyrediyor.

Santander'in baş ABD ekonomisti Stephen Stanley, yüksek profilli teknoloji işten çıkarmaları hakkında yorum yaparken, "Bunlar açıkça daha geniş gerçekliğin göstergesi değil. Genel işten çıkarma hızı, zaten tarihsel olarak düşük olan seviyesinden daha da yavaşlamış gibi görünüyor" diye yazdı.

İstihdamdaki bu temel güç, tüketici harcamalarında keskin bir çöküşü önlemelidir. Ancak veriler, özellikle enflasyon yüksek kalmaya devam ederse, kemer sıkma ve isteğe bağlı harcamaların azaldığı bir döneme işaret ediyor. Görünüm, yılın geri kalanı için dirençli ancak kısıtlı bir Amerikalı tüketiciye işaret ediyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.