Türkiye, Lira Savunması Derinleşirken 6 Milyar Dolarlık Döviz Rezervi Sattı

Konuya yakın kaynaklara göre Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, %32,4'lük enflasyon ve İran savaşının etkileriyle sarsılan yerel para birimini desteklemek için Çarşamba günü 6 milyar dolarlık döviz rezervi satarak müdahalesini derinleştirdi. Bu hamle, piyasa göstergeleri artan baskıya işaret etse bile bankanın lirayı savunma yönündeki maliyetli stratejisine olan bağlılığının altını çiziyor.

Müdahaleye resmi bir açıklama eşlik etmedi ancak döviz kurunu yönetmek için rezervlerin kullanılmasına yönelik net bir model izlendi. ABD Hazine Bakanlığı verileri daha önce Türkiye'nin Mart ayında ABD devlet borcu varlıklarını yaklaşık %90 oranında azalttığını, 14,2 milyar dolarlık varlığı likide ederek geriye sadece 1,8 milyar dolar bıraktığını göstermişti. Bu satış da piyasa türbülansının ortasında lirayı savunma stratejisini finanse etmeyi amaçlıyordu.

Döviz piyasalarından alınan gerçek zamanlı verilere göre lira, son müdahalenin ardından dolar karşısında 45,1 civarında kaldı. Türkiye devlet tahvillerindeki getirilerin bu hafta rekor seviyelere ulaşması nedeniyle bu nispi istikrarın bedeli ağır oldu. Para birimi üzerindeki kalıcı baskı, inatla %30'un üzerinde seyreden enflasyon oranıyla birleşince merkez bankasının politika hesaplarını ciddi şekilde zorlaştırıyor.

Çarşamba günkü 6 milyar dolarlık satış, Türkiye'nin zaten azalmakta olan rezervlerini daha da tüketerek savunmanın uzun vadeli sürdürülebilirliği hakkında soruları gündeme getiriyor. ABD borç portföyünün önemli bir kısmının halihazırda satılmış olmasıyla merkez bankası doğrudan döviz ve altın varlıklarına daha fazla güveniyor; bu strateji, piyasadaki kargaşanın devam etmesi durumunda potansiyel bir ödemeler dengesi kriziyle ilgili yatırımcı endişelerini artırabilir.

Piyasa Güçlerine Karşı Yüksek Riskli Bir Savaş

Merkez bankasının giderek agresifleşen müdahaleleri, güçlü rüzgarlarla mücadele ettiği bir döneme denk geliyor. İran'da devam eden çatışmalarla derinleşen bölgesel istikrarsızlık, yatırımcıların gelişmekte olan piyasa varlıklarına olan iştahını azalttı ve Türkiye özellikle kırılgan olarak görülüyor. Lira istikrarlı bir düşüş içinde ve merkez bankasının eylemleri ölçek olarak önemli olsa da şu ana kadar trendi kararlı bir şekilde tersine çevirmeyi başaramadı.

Piyasanın şüpheciliği ülkenin kamu borcuna da yansıyor. Türk devlet tahvillerindeki rekor yüksek getiriler, yatırımcıların para biriminde daha fazla değer kaybı ve yüksek enflasyon beklentisiyle Türk varlıklarını elde tutmak için çok daha yüksek bir prim talep ettiklerini gösteriyor. Nisan ayı için bildirilen %32,4'lük enflasyon rakamı, Türk vatandaşları için yaşam maliyeti krizinin kötüleştiğini göstererek politika yapıcılar üzerindeki baskıyı artırıyor.

Azalan Güç Sürdürülebilirlik Sorularını Artırıyor

Piyasadaki endişelerin merkezinde merkez bankasının stratejisinin sürdürülebilirliği yer alıyor. Bir para birimini savunmak için rezerv satmak sınırlı bir oyundur. Mart ayında ABD Hazinelerinin büyük çaplı likidasyonu, yetkililerin ne kadar ileri gitmeye istekli olduğunun açık bir işaretiydi ancak aynı zamanda ülkenin likit dış varlıklarında önemli bir azalmayı temsil ediyordu.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, kalan döviz ve altın rezervlerini satmaya devam ederek yatırımcı güvenini daha da zedeleme riskini alıyor. Piyasanın bankanın müdahalelerine devam etme yeteneğinden şüphe duymaya başlaması durumunda bu, liraya yönelik spekülatif bir saldırıyı tetikleyebilir ve potansiyel olarak daha keskin ve düzensiz bir devalüasyona yol açabilir. Bu senaryo, politika yapıcıları mevcut stratejiyi terk etmeye ve ana politika faiz oranında önemli bir artış gibi daha ortodoks ve siyasi açıdan zor önlemlere başvurmaya zorlayabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.