聪明钱见证英伟达 96% 涨幅后转向别处

英伟达公司（Nvidia Corp.）股价在过去一年中上涨了 96.1%，推动其市值突破 5.26 万亿美元，但人工智能热潮的“第二幕”可能隐藏在保障其安全的软件栈中。在英伟达占据聚光灯的同时，网络安全公司 CrowdStrike Holdings Inc. 正成为人工智能硬件每投入一美元的结构性受益者。

“随着企业迅速采用人工智能，CrowdStrike 已成为使命关键型基础设施，保护从 GPU 到代理再到提示词的每一个人工智能层级，”CrowdStrike 首席执行官乔治·库尔茨（George Kurtz）在最近的财报电话会议上表示。这使该公司不仅仅是人工智能建设的参与者，更是其必不可少的服务提供商。

财务数据的背离十分显著。在经历流星般的崛起后，英伟达的滚动市盈率为 44 倍。而 CrowdStrike 今年以来下跌了 2.94%，但其基本面显示出增长加速。该公司截至第四财季的年度经常性收入（ARR）同比增长 24% 至 52.5 亿美元，但其同期新增 ARR 净值飙升了 47%，这标志着客户采用率正在加快。

关键在于人工智能经济中的价值分配。对于每一家投资英伟达昂贵芯片的企业来说，其预算中必须分配一部分用于防御生产中的人工智能模型和应用程序。这种动态为网络安全创造了持久且非周期性的需求。CrowdStrike 预计 2027 财年营收将达到 59.3 亿美元，并立下了 200 亿美元期末 ARR 的长期目标。

人工智能安全税

CrowdStrike 的战略是成为整个人工智能生态系统的“安全税”。其与微软公司（Microsoft Corp.）扩大的战略联盟使客户能够直接通过 Azure 市场购买其 Falcon 平台。同样，亚马逊云服务（AWS）将 CrowdStrike 列为首个通过 SaaS Quick Launch 提供的网络安全合作伙伴，将其直接嵌入全球最大云平台的工作流中。

这种整合意味着，随着云服务提供商从人工智能热潮中获益，CrowdStrike 有望分享这部分支出。CrowdStrike 自身的 Falcon 平台也运行在英伟达技术栈上，其 Charlotte AI AgentWorks 更是利用英伟达技术构建。这是一种共生关系：CrowdStrike 与英伟达受益于相同的行业顺风，只是处于市场的不同层级和不同的估值水平。

估值错位？

虽然英伟达的估值一直是对话的核心议题，但部分分析师认为其低调的合作伙伴拥有更多上行空间。Keybanc 最近将 CrowdStrike 的评级上调至“增持”，目标价定为 525 美元，而分析师的平均共识目标价为 491.72 美元。这表明该股较当前水平具有显著的潜在上涨空间。

与此同时，来自 Polymarket 交易员的数据暗示英伟达可能面临价格上限，市场认为该股在 4 月底前站上 230 美元的概率较低。CrowdStrike 的平台整合指标进一步强化了看涨逻辑：目前 50% 的客户使用六个或更多模块，表明客户黏性加深且转换成本更高。对于寻求人工智能趋势敞口且不愿为市场领导者支付高溢价的投资者而言，CrowdStrike 提供了一个与行业增长直接挂钩的引人注目的替代方案。

本文仅供参考，不构成投资建议。