保誠株が4％上昇、UBSが中国リスクは既に織り込み済みと指摘

保誠（プルデンシャル）の株価は木曜日に4％上昇し963ペンスとなった。UBSは、5月下旬に中国が国境を越えた投資に関する規制を発表して以来、同社株が19％下落しているが、これは既に最悪の結果を織り込んだものだと指摘した。

「市場はすでに、北京による越境投資規制から最も深刻なシナリオを織り込んでいる」とUBSのアナリストはリポートで述べた。同社は、保誠のバリュエーションは現在、中国本土の資本が香港の保険商品に流入する完全な停止を暗示しているが、これは同社が考えているシナリオではないという。

同社株は5月22日以来約19％下落していた。この日、北京は中国の投資家が香港を含む海外市場で株式を購入するのを違法に支援したとして、3つのオンラインブローカーを処罰した。この規制強化により、規制当局が香港を通じて本土の顧客に販売される保険商品やウェルス・マネジメント商品も対象とするのではないかとの懸念が浮上した。

この売りにより、保誠の時価総額は50億ポンド以上吹き飛んだ。これは同社の中国本土の顧客への大きなエクスポージャーを反映している。本土からの訪問者は2025年、AIAの香港部門の新契約価値の35％を占めた。一方、HSBCは2024年と2025年に毎年約80万人の新規銀行顧客を獲得しており、その多くは本土からのものであった。

HSBCの株価も木曜日に1.8％上昇。UBSの分析により、規制強化が中国資本の香港への流入を深刻に混乱させるという懸念が和らいだ。スタンダード・チャータードとAIAも最近の損失の一部を回復した。

規制をめぐる不確実性は、香港で計上されたクロスボーダー資産が2025年に10.7％増加し2兆9000億ドルに達し、スイスを抜いて世界最大のクロスボーダー資産ハブとなったとの調査報告書が発表されてからわずか数週間後に生じている。Gavekal Dragonomicsによると、本土企業からの総預金額は2023年以降約50％増加し、2370億ドルに達した。

JPモルガンは火曜日のリポートで、中国規制当局が将来的に、国境を越えた資金移動だけでなく、本土居住者の合法的に得た海外所得も精査する可能性があり、その場合、香港の金融機関にとってコンプライアンスコストが上昇する可能性があると指摘した。

UBSの分析は、保誠の下値は現行水準では限定的かもしれないことを示唆しているが、実際の中国の規制スタンスの軌道は投資家にとって依然として重要な変数である。同社株の次のカタリストは、8月に予定されている上半期決算であり、5月の規制強化以降、本土顧客からの新規ビジネスが持ちこたえているかどうかが明らかになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。