PayPal推出PYUSDx穩定幣平台 處理規模達1億美元

PayPal於9月9日向外部發行商開放其穩定幣通道，正式推出PYUSDx平台，與三家加密原生公司合作，為由PayPal USD擔保的自訂代幣帶來超過1億美元的處理規模。

PayPal加密業務資深副總裁兼總經理May Zabaneh表示：「穩定幣市場正在快速成熟。區分下一個階段與上一個階段的關鍵不在於資產本身，而在於企業能運用資產做些什麼。PYUSDx的設計正是為了回答這個問題。」

Saturn、Concrete和Cap目前已在平台上線，各自發行不同的產品。Saturn的USDat流通量約為6500萬美元，Cap的cUSD總供應量約為9200萬美元，Concrete則將其部分流動性緩衝轉換為具收益性質的穩定幣ConcUSD。PYUSDx代幣由MoonPay Digital Assets Limited發行，結合了M0的穩定幣技術與MoonPay的發行及分銷基礎設施。

此次推出擴展了PayPal在穩定幣基礎設施領域的布局，而此時市場競爭已超越Tether和Circle兩大巨頭。穩定幣流通量去年10月突破3000億美元，並自此維持在該水準之上；月度轉帳量則在2026年初突破7.2兆美元，首次超越美國ACH支付網絡。

三家建構者，三種產品

過去，建構者擁有三條發行穩定幣的路徑：使用現有資產、從零開始自行建構、或與基礎設施提供商合作。PYUSDx將第三條路徑延伸至PayPal網絡，將合規、儲備和支付通道等環節抽象化，讓建構者得以專注於產品差異化。

M0執行長Luca Prosperi表示：「每個穩定幣平台都必須決定要綑綁哪些層級、又開放哪些層級。我們建構PYUSDx的方式，是讓產品層歸屬於建構者。」

上線合作夥伴展現了多元應用範圍。Saturn是建構在比特幣支持的數位信貸之上的結構化金融協議，其質押代幣sUSDat讓持有者能接觸Strategy的永續優先股。Concrete營運鏈上金庫基礎設施，將資金配置至包含Morpho在內的多個DeFi平台，其旗艦穩定金庫在策略中持有超過8億美元。Cap則營運一個涵蓋信用平台，存款人提供資金，機構借款方進行部署。

PYUSD的競爭布局

該平台使PayPal能更直接地與Stripe競爭——後者透過收購Bridge在穩定幣基礎設施領域動作頻繁——同時也與現行的發行商Circle和Tether正面交鋒。PayPal是2020年首家提供加密貨幣購買服務的支付機構，如今正利用其Venmo的觸及範圍將PYUSD推向主流支付場景。

MoonPay穩定幣部門主管Zach Kwartler表示：「PYUSDx突破1億美元的意義在於，這項規模來自建構者以截然不同的方式使用同一套基礎設施。信貸平台、鏈上金庫和比特幣支持的產品，不應各自從零開始建構自己的穩定幣基礎設施。」

包括USD.AI和Fairblock在內的其他公司也正準備在PYUSDx上推出穩定幣。由Paxos Trust Company發行、並接受貨幣監理署監管的PYUSD，目前交易價格為0.9995美元，根據CoinDesk數據顯示。PayPal股價收於52.64美元。

對PYUSD而言，該平台的成功取決於透過PYUSDx發行的自訂穩定幣能否為基礎資產帶來增量需求，而不僅僅是為現有供應重新貼上標籤。上線時1億美元的處理規模相對於整體穩定幣市場而言仍然偏小，但該平台吸引機構發行商的能力，可望隨時間推移改變競爭格局。

本文僅供參考，不構成投資建議。