紐約聯儲支持利率工具箱，「沃什交易」提振美元至 99.50

隨著交易員開始定價候任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）上任後將更激進地縮減資產負債表，美元匯率大幅飆升。與此同時，現任美聯儲官員表示，他們現有的工具足以應對這一局面。

一位紐約聯儲官員證實，美聯儲目前的工具箱足以在較低準備金水平下管理利率。正因如此，市場紛紛押注新一屆美聯儲領導層將追求更快的縮表進程，驅動美元升至數周高點。

「對於任何執行框架而言，關鍵標準是其在各種經濟和金融條件下有效控制利率的能力——而從這一標準來看，我們的框架擁有出色的記錄，」紐約聯儲公開市場賬戶經理羅伯托·佩里（Roberto Perli）在亞特蘭大聯儲舉辦的一次會議上表示。

佩里的言論發表之際，美元指數正衝擊 99.50 這一關鍵阻力區域，此舉歸因於凱文·沃什被提名為下一任美聯儲主席。美元走強已將歐元推向 1.1540 支撐位，並導致英鎊重新測試 1.33 關口，反映出利差進一步擴大。

市場這一劇烈反應被稱為「沃什交易」（Warsh Trade），凸顯了目前聯儲對其技術性縮減 67,000 億美元資產負債表能力的信心，與候任主席長期以來對縮表規模的批評之間的微妙張力。這為他在宣誓就職後可能確認的更強硬鷹派政策路徑奠定了基礎。

佩里承認，由於銀行流動性監管的調整，準備金需求可能會出現「左移」，這將為進一步縮減資產負債表創造條件。他強調，美聯儲在購買短期國債的節奏上將保持靈活性，並根據市場狀況進行調整。這從聯儲操作部門提供了技術保障，即平穩進行量化緊縮（QT）的機制已經就緒。

沃什的陰影籠罩著 67,000 億美元的資產負債表

在由沃什引發的更廣泛辯論中，聯儲的「管道」機制成為焦點。沃什長期以來一直批評聯儲市場干預的規模。聯儲資產負債表在疫情期間達到了約 90,000 億美元的峰值，沃什認為這扭曲了價格發現並限制了未來政策的操作空間。他的提名獲批導致交易員預期縮表進度將比此前預期更加激進，從而收緊金融條件。

在零散的全球利率環境下，美元的反彈被放大了。雖然沃什領導下的美聯儲目前預期將更加鷹派，但其他主要央行正處於不同的路徑上。正如 Zacks Equity Research 所指出的，歐洲央行已發出可能加息以對抗通脹的信號，但其他央行則持穩或開始寬鬆。這種政策分歧使美元成為更具吸引力的資產，如果沃什的公開言論確認了市場的鷹派解釋，美元將繼續看漲。

本文僅供參考，不構成投資建議。