輝達CDS飆升14個基點至82，7500億美元AI交易引發信貸憂慮

輝達7500億美元的AI基礎設施交易正在考驗信貸市場的極限，其違約保護成本飆升至歷史新高，股價下跌5%，投資者開始質疑這波AI行情背後的財務工程。

根據ICE Data Services的數據，輝達公司的五年期信用違約互換週一飆升14個基點至82個基點，創下自該合約11月開始活躍交易以來的最大單日漲幅。此前，這家晶片製造商披露與南韓SK集團建立了超過5000億美元的合作夥伴關係，並證實正在洽談為OpenAI提供高達2500億美元的資金支持，以幫助其從一個美國數據中心項目租賃運算能力。

Coherence Credit Strategies首席投資官Sal Naro表示：「建設AI基礎設施所需的資本規模極其龐大，債券市場正在承受供應衝擊。令人擔憂的是，不透明的金融結構、表外交易以及複雜的關聯方關係，可能會產生金融煉金術，最終導致信用評級下調。」

輝達股價收盤市值為4.78兆美元，將全球市值最高公司的寶座拱手讓給了蘋果公司，蘋果股價上漲1.2%至4.93兆美元。蘋果今年以來已上漲24%，在所謂的「科技七巨頭」中表現最佳，其審慎的AI資本支出策略正獲得投資者青睞。這家總部位於加州庫比蒂諾的公司資本支出已連續三個季度下降，與爭相建設AI基礎設施的同業形成鮮明對比。

AI資本支出鴻溝擴大

輝達與蘋果之間的背離反映出市場在如何為AI建設融資方面的分歧日益加深。Alphabet Inc.上週上調了全年資本支出指引，以支持AI基礎設施，但其股價年初至今僅上漲約3%。特斯拉公司雖在增加Robotaxi和機器人項目的支出，但2026年以來已大跌近30%。兩家公司股價在各自財報發布後均出現下跌。

如此大規模的融資通常需要投資級信用評級，而像OpenAI和Anthropic PBC這樣仍處於鉅額現金燒蝕階段的AI公司，無法獨立獲得此類評級。這意味著輝達和其他大型科技公司必須提供信用支持，才能使這些交易獲得高評級，從而有效地將這家晶片製造商的資產負債表與其客戶的擴張計劃掛鉤。

微軟公司、亞馬遜公司和Meta Platforms公司預計都將在本週公布財報，預計每家都將宣布進一步增加AI相關支出。蘋果將在週四收盤後公布財報，投資者將關注其Apple Intelligence功能的推出情況，以及該公司能否在不顯著增加資本支出或壓縮營業利潤率的情況下擴展AI業務。

週四的電話會議也將是首席執行官Tim Cook的最後一次，他將於9月1日卸任，轉任執行董事長。蘋果硬體工程團隊的資深人士John Ternus將接任CEO。

輝達股票目前交易價格約為遠期盈餘的35倍，這一溢價反映了市場對AI基礎設施支出將持續加速的預期。CDS的飆升表明，信貸投資者正在押注這樣一種情景：這些支出將造成財務壓力——不僅是對輝達的客戶而言，對輝達自身也是如此，因為它已成為AI行業債務的事實擔保人。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。