輝達斥資 900 億美元打造護城河，鎖定 AI 合作夥伴

輝達正將其銷售 AI 晶片所得的現金轉化為資本，投入近 900 億美元，以確保任何人都無法在沒有它的情況下構建 AI 未來。

輝達（Nvidia Corp.）正在利用其龐大的現金流重塑人工智慧行業，在 16 個月內投入約 900 億美元用於投資和合作夥伴關係，旨在將其客戶和供應商鎖定在其技術生態中。這一戰略涵蓋 145 多家公司，旨在使輝達的硬體和軟體成為 AI 經濟不可或缺的基礎，但也引起了美國、歐盟和英國監管機構的正武調查。

「輝達的投資邏輯是『確保雙方的解決方案始終能良好協作』，」晶片設計新創公司 SiFive 的執行長帕特里克·利特爾（Patrick Little）表示，他確認在同意使其技術兼容輝達專有的 NVLink 互連標準後，公司獲得了投資。

公司文件詳述的支出規模約佔輝達最近一個財年經營現金流的 40%。這一支出使其他科技巨頭的風險投資活動相形見絀，谷歌（Alphabet）的同類投資比例僅佔其現金流的 6%。這些交易包括對晶片設計商美滿電子（Marvell Technology Inc.）的 20 億美元持股，以及與雲端服務公司 Iren 達成的複雜協議：輝達將投資至多 21 億美元，同時在五年內向 Iren 支付 34 億美元以租賃 GPU 容量。

這場構建龐大且忠誠合作夥伴網絡的行動，構成了對抗兩大日益增長威脅的強大護城河：一是亞馬遜和谷歌等大客戶正在開發自研 AI 晶片，二是因美國出口管制而徹底失去中國市場。在鞏固市場主導地位的同時，這種讓輝達同時成為許多公司客戶、供應商和股東的投資網絡，已引發全球反壟斷擔憂。

從雲端挑戰者到供應鏈控制

輝達的投資目標揭示了控制 AI 價值鏈關鍵節點的清晰戰略。該公司已向 CoreWeave 和 Iren 等新一代雲端運算供應商注入資金，既為其 GPU 創造了新客戶，又為身為其最大競爭對手的大型雲端供應商提供了替代方案。執行長黃仁勳曾表示，CoreWeave 「如果沒有輝達的支持就不會存在」，突顯了該公司目前扮演的「造王者」角色。

除雲端基礎設施外，截至 1 月份，輝達已承諾投入 950 億美元以鎖定其供應鏈。這包括與光子學公司 Coherent Inc. 和 Lumentum Holdings Inc. 達成的數十億美元交易，以及對康寧公司（Corning Inc.）進行的 32 億美元認股權證投資，後者是高速數據中心必不可少的光纖關鍵生產商。這些舉措正值整個 AI 行業面臨高頻寬記憶體（HBM）嚴重短缺之際，這一瓶頸已使美光科技（Micron Technology Inc.）等記憶體製造商的股價在過去一個月飆升超過 80%。透過資助供應商擴張，輝達確保了自身對關鍵組件的獲取，並在產能受限的環境中增強了議價能力。

地緣政治風險催生的戰略

建立多元化、忠誠生態系統的積極舉措很大程度上受到輝達中國業務全面崩潰的影響。在美國出口限制強化之前，中國業務至少佔該公司數據中心收入的 20%。如今，這一數字為零。財務影響顯而易見，包括在 2026 年第一季度因無法發貨的庫存而計提的 45 億美元損失。這一收入真空解釋了輝達培養新市場和合作夥伴的緊迫性。

該公司正積極鼓勵其投資組合中的 145 多家公司採用其開源 Nemotron AI 模型，旨在複製其專有 CUDA 軟體平台的成功，後者是其最強大的競爭壁壘之一。正如黃仁勳所言，其邏輯是確保全球開發者建立在美國技術棧之上，防止出現以華為昇騰（Ascend）平台等對手為中心的平行生態系統。對於投資者而言，這一戰略代表了抵禦競爭的長期壁壘，儘管輝達股價近期表現不佳——在一個月內僅上漲 19%，而 SOXX 半導體 ETF 飆升超過 40%——這表明市場正在積極權衡華盛頓、布魯塞爾和倫敦持續進行的監管調查帶來的重大且未量化的風險。

本文僅供參考，不構成投資建議。