El informe de empleo de mayo eleva al 85% las probabilidades de una subida de tasas de la Fed, golpeando al bitcoin y al oro

El informe de empleo de mayo terminó efectivamente con cualquier posibilidad de recortes de tasas en 2026, con los mercados de futuros descontando una probabilidad del 85% de una subida de la Fed antes de fin de año.

El informe de empleo de mayo apagó las últimas esperanzas de recortes de tasas, elevando las probabilidades del CME FedWatch de una subida antes de diciembre por encima del 85% y desencadenando una venta masiva simultánea de bitcoin y oro.

"Me preocupa cada vez más que puedan ser necesarias tasas de interés más altas más adelante este año", dijo la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, en un discurso del 3 de junio en Texas, según Reuters.

Estados Unidos añadió 172.000 puestos de trabajo no agrícolas en mayo, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,3%, según datos de la Oficina de Estadísticas Laborales publicados el 10 de junio. Ese mismo día, el Índice de Precios al Consumidor alcanzó un máximo de tres años del 4,2% interanual, mientras que el IPC subyacente —que excluye alimentos y energía— subió un 2,9%. El bitcoin cayó más de un 3% hasta situarse por debajo de los 92.000 dólares, mientras que el oro al contado bajó un 1,8% hasta los 2.310 dólares la onza, en un contexto de fortalecimiento del dólar y subida de los rendimientos reales.

El giro hawkish tiene amplias implicaciones para los activos de riesgo. El aumento del costo del endeudamiento amenaza con frenar la construcción de infraestructura de inteligencia artificial que ha impulsado las ganancias bursátiles, mientras que el costo de oportunidad de mantener activos no rentables como el oro y el bitcoin aumenta. La próxima reunión del FOMC concluye el 17 de junio, y aunque no se espera un cambio de tasas en esa sesión, los operadores ahora asignan una probabilidad del 60% de una subida para octubre, según Reuters.

Este cambio en las expectativas de tasas marca un fuerte retroceso respecto a principios de año, cuando los mercados descontaban múltiples recortes. La herramienta FedWatch del CME Group, que analiza los precios de los contratos de futuros de los fondos federales a 30 días, ahora muestra una probabilidad del 71% de un aumento de un cuarto de punto hasta un rango objetivo del 3,75% al 4% para la reunión de diciembre de 2026, frente a menos del 50% antes del informe de empleo. La tasa actual de los fondos federales se sitúa entre el 3,5% y el 3,75%, sin cambios desde el último recorte a finales de 2025.

La lectura del IPC de mayo fue la más alta desde abril de 2023, según la Oficina de Estadísticas Laborales. La cifra general del 4,2% es más del doble del objetivo del 2% de la Fed, mientras que el IPC subyacente del 2,9% —el más alto desde septiembre de 2025— elimina el argumento de que la inflación es transitoria o impulsada por la energía. El conflicto en Irán ha disparado los precios de los combustibles, y el riesgo es que estos shocks del lado de la oferta se trasladen a sectores no energéticos a través de mayores costos de transporte y producción.

Nuevo presidente de la Fed se inclina hacia la línea hawkish

La llegada de Kevin Warsh como presidente de la Fed el 15 de mayo añade una dimensión hawkish a las perspectivas. Durante su mandato anterior como miembro del FOMC entre 2006 y 2011, Warsh favoreció sistemáticamente tasas más altas para contener la inflación, incluso mientras el desempleo se disparaba durante la crisis financiera. Su nombramiento, en sustitución de Jerome Powell, desplaza la orientación política del banco central hacia condiciones monetarias más restrictivas.

La última vez que la Fed se enfrentó a un exceso de inflación comparable fue en 2022, cuando el IPC alcanzó un máximo del 9,1% y el banco central aplicó subidas de 425 puntos básicos en siete meses. Aunque la lectura actual del 4,2% es menos severa, la combinación de un mercado laboral ajustado, las presiones sobre los precios impulsadas por la energía derivadas del conflicto en Irán y un presidente hawkish crea un entorno político que se parece más a 2022 que al ciclo de flexibilización que los mercados habían anticipado.

Para el bitcoin, la sensibilidad a las tasas refleja una restricción de liquidez más amplia. La criptomoneda cayó más de un 3% tras la publicación de los datos, cotizando por debajo de los 92.000 dólares, mientras que el oro bajó un 1,8% hasta los 2.310 dólares la onza. Ambos activos han subido históricamente ante las expectativas de una política monetaria más flexible y han caído cuando esas expectativas se revierten. El descenso simultáneo sugiere una reducción generalizada del riesgo más que factores específicos de cada activo.

El S&P 500 subió un modesto 0,6% en la semana que terminó el 12 de junio, cerrando en 7.431,46 puntos, mientras la histórica OPI de SpaceX acaparaba la atención de los inversores. Sin embargo, el índice sigue siendo vulnerable a nuevas correcciones si las expectativas de subida de tasas continúan endureciéndose. El Dow Jones Industrial Average y el Nasdaq Composite también alcanzaron nuevos máximos durante el período, aunque la divergencia entre la resistencia de las acciones y la venta masiva de bitcoin y oro pone de relieve una tensión incómoda en los mercados.

El presidente Trump ha presionado públicamente a favor de recortes de tasas, argumentando que unos costos de endeudamiento más bajos impulsan el gasto de consumidores y empresas. Pero los datos dejan a la Fed con poco margen para cumplir. El crecimiento del PIB alcanzó el 2% en 2025 y el Fondo Monetario Internacional espera que aumente al 2,4% en 2026 — difícilmente el tipo de debilidad económica que justifica una flexibilización monetaria.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.