6월 고용 5만7000명 증가...예상치 절반에도 못 미쳐, 경제활동참가율 5년래 최저

미국 6월 고용은 5만7000명 증가하는 데 그쳐, 경제학자들의 예상치 11만 명의 약 절반 수준에 머물렀다. 경제활동참가율은 61.5%로 하락해 5년 넘게 최저치를 기록했다.

"헤드라인 수치의 부진은 놀라워 보이지만, 실제 이야기는 72만 명이 줄어든 노동력 규모에 있다"고 F.L.Putnam Investment Management의 수석 시장 전략가 엘렌 헤이젠은 말했다. "문제는 이것이 근로자에 대한 수요 약세를 반영하는지, 아니면 공급의 구조적 부족을 반영하는지 여부다."

실업률은 4.3%에서 4.2%로 하락했는데, 이는 전적으로 노동력 분모가 축소됐기 때문이다. 민간 부문 고용은 5만7000명 증가하는 데 그쳤으며, 레저 및 접객업은 증가세에서 6만1000명 감소로 전환돼 2020년 12월 이후 최대 월간 감소폭을 기록했다. 제조업은 2분기 동안 순 고용 증가가 전혀 없었다. 지난 2개월 치 수치는 합산 7만4000명 하향 조정됐다.

이번 보고서는 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상 압력을 낮춰주지만, 제롬 파월 의장이 인플레이션이 여전히 주요 관심사라고 시사한 바 있다. 익일물 금리 스와프 시장은 보고서 발표 이후 첫 금리 인상 예상 시점을 약 한 달 늦췄다.

약세는 금리에 민감한 업종에 집중됐다. 월드컵 관련 관광 수혜가 예상됐던 레저 및 접객업은 6만1000개 일자리를 감소했다. 의료 및 사회복지 부문은 고용 증가세를 이어가며 민간 고용의 주요 동력으로서의 입지를 이어갔다. 평균 시간당 임금은 전년 대비 3.5% 상승해 연준의 인플레이션 목표치에 부합하는 속도를 보였지만, 총 노동시간 둔화를 감안할 때 가속화될 가능성은 낮다.

경제활동참가율 하락(61.8%에서 61.5%)은 광범위하게 나타났다. 25세에서 54세 사이의 핵심 연령층 참가율도 하락했고, 외국 태생 노동력도 축소됐다. 참가율이 61.5%를 기록한 것은 2021년 초, 팬데믹 관련 혼란이 여전히 노동 공급을 억압하던 시절 이후 처음이다. 이러한 비교는 현재 하락의 구조적 성격을 강조한다. 은퇴, 이민 유입 감소, 젊은 코호트의 낮은 노동력 애착도 등이 모두 기여했다는 점이다.

시장 반응은 소폭이었지만 방향성은 완화적이었다. S&P 500 선물은 0.17% 상승했고, 10년물 국채 수익률은 0.4bp 하락한 4.471%를 기록했다. 달러 인덱스는 0.66% 하락한 100.74를 기록해 몇 주 만에 최저 수준을 나타냈다. "우리가 바랄 수 있는 최상의 수치다"라고 Lombard Odier Investment Managers의 매크로 헤드 플로리안 옐포는 말했다. "고용 시장은 괜찮지만, 인플레이션 압력을 가속화할 만큼 뜨겁지는 않다."

이번 보고서는 컨센서스를 상회하는 고용 증가가 3개월 연속 이어진 이후 나온 것으로, 연준이 긴축을 재개해야 할 수도 있다는 추측을 부채질했었다. 6월 데이터는 하향 수정과 함께 3개월 평균 고용 증가폭을 약 8만1000명으로 낮췄다. 이는 경제학자들이 실업률 안정에 필요하다고 추정하는 10만~12만 명 범위를 밑도는 수치다. "파월 의장은 안도의 한숨을 쉴 수 있게 됐다"고 Annex Wealth Management의 수석 이코노미스트 브라이언 제이콥슨은 말했다. "노동 시장이 과열되고 있지는 않다."

노벨상 수상자 폴 크루그먼은 블룸버그 텔레비전 인터뷰에서 노동시장이 "연착륙(soft)"하고 있다고 설명하면서도 파월 의장의 통화정책 기조에 대해 우려를 표명했다. 연준 의장은 지난 수요일 ECB 포럼에서 인플레이션이 여전히 높은 수준이라고 밝혔지만, 최근 고점 대비 유가가 하락했다고 언급했다. 다음 FOMC 회의는 7월 28~29일로 예정되어 있으며, 시장은 현재 해당 회의에서 금리 인상 가능성을 낮게 반영하고 있다.

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