美 국채 하락에 동조…日元 40년 만에 최저치, JGB 추락

일본 국채(JGB)가 28일 오전 도쿄 장에서 하락했다. 전날 밤 미국 국채 가격이 하락한 데다 엔화가 달러 대비 40년 만에 최저치로 추락한 영향이다.

JGB의 하락은 미국 국채 매도세를 그대로 반영한 것이다. 미국 경제가 지속적인 탄력성을 보이면서 국채 수익률은 분기 상승세를 이어갔다. 시장 데이터에 따르면 미국 10년물 국채 수익률은 연방준비제도(Fed)가 인플레이션 억제를 위해 금리를 더 오랫동안 높은 수준으로 유지할 것이라는 전망 속에 분기 내내 꾸준히 상승했다. 미국 국채 수익률의 움직임은 글로벌 채권 시장의 주요 동인으로 작용했다. 트레이더들이 주요 중앙은행 전반의 고금리 장기화 환경을 가격에 반영하면서 선진국 국채 가격이 동조화 현상을 보였다.

엔화의 40년 만 최저치 약세는 일본 채권에 추가 압력을 가했다. 약한 통화는 일본은행(BOJ)의 정책 정상화 경로를 복잡하게 만들기 때문이다. 엔화 약세는 수입 비용을 높이고 인플레이션을 부추겨, BOJ가 7월 정책 회의에서 수익률곡선통제(YCC) 프레임워크를 조정할 명분을 제공할 수 있다. 트레이더들은 일본 당국의 엔화 지지를 위한 개입 가능성을 계속 주시하고 있다. 엔화가 이와 유사한 수준에 접근했던 올해 초에도 일본 재무성은 유사한 조치를 취한 바 있다. 재무성은 과거에도 엔화가 주요 임계치를 넘어 약세를 보일 때 수십억 달러를 쏟아부으며 외환 시장에 개입했다.

일본과 미국 채권 시장 간 상관관계 강화는 글로벌 채권 투자자들의 주요 관심사로 떠올랐다. 글로벌 금리의 지속적인 상승은 일본 기관 투자자들——3조 달러가 넘는 해외 증권을 보유한 세계 최대 해외 채권 보유자——으로 하여금 해외 채권 포트폴리오를 재검토하게 만들 수 있으며, 이는 선진국 시장 전반의 매도 압력을 높일 가능성이 있다. 다음 BOJ 정책 결정은 7월로 예정되어 있으며, 시장은 중앙은행의 국채 매입 프로그램과 향후 가이던스 변화를 주시하고 있다. BOJ의 국채 매입 축소는 JGB 시장의 핵심 고정 장치를 제거해 수익률을 더 밀어 올리고 중앙은행의 완화적 정책 스탠스에 대한 의지를 시험할 수 있다.

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