日本5月出口飙升17% 弱日元与AI芯片需求助推增长

日本5月贸易数据显示出口以逾三年来最快速度激增，但贸易逆差扩大凸显了霍尔木兹海峡关闭后能源供应多元化的成本。

日本5月出口同比增长17%，为2022年11月以来最快增速，超过16.2%的市场普遍预期。日元疲软及人工智能相关芯片需求激增，推动出口总额达到9.51万亿日元（约合594亿美元）。

"出口数字反映了日元贬值和全球人工智能投资周期的强劲顺风，但这一整体数据掩盖了贸易量的恶化，"牛津经济研究院经济学家Norihiro Yamaguchi表示。"能源价格上涨可能拖累全球经济，并抑制对日本产品的需求，尤其是与人工智能无关的资本品。"

进口同比增长12.5%至9.89万亿日元（约合618亿美元），略低于12.8%的预期，当季贸易逆差为3786亿日元（约合24亿美元）——这是四个月来首次出现逆差。电气机械进口飙升31.5%，因人工智能热潮推动了对计算机芯片及组件的需求。整体石油进口额下降28.5%，进口量暴跌57.3%，但从美国进口的石油额飙升663.4%，反映出2月底霍尔木兹海峡关闭后日本转向替代供应来源。在美国和以色列开始对伊朗进行军事行动之前，全球约有五分之一的石油曾经过该海峡。

这些数据揭示了日本经济面临的双重挑战：一方面日元兑美元汇率徘徊在160附近支撑出口导向型增长，另一方面能源冲击推高进口成本并挤压贸易平衡。日本央行周二将政策利率上调至1%，为1995年以来最高，理由是持续的通胀风险。首相高市早苗表示，通过非中东渠道，日本拥有足够的原油供应直至2028年3月，但日本央行副行长内田真一警告称，供应链能否完全恢复以及恢复速度仍存在结构性不确定性。

对于全球第四大经济体而言，日元疲软是一把双刃剑。虽然它提升了出口价值——日本5月汽车出货量减少，但这些出货的价值却增长了逾13%——但同时也推高了进口通胀，侵蚀了家庭购买力。周三日元兑美元汇率报160.4，即使财务省动用了11.7万亿日元来捍卫本币，日元汇率也几乎未有变动。一年前，日元汇率还在140水平。

受到日本央行密切关注的路透短观调查显示，6月大型制造企业商业信心从5月的正8升至正13，为三个月来最高。非制造业指数升至正32，表明尽管投入成本上升，服务业仍保持韧性。

瑞穗证券经济学家Yasuhisa Irie表示，能源价格短期内可能保持高位，将在2026年下半年推动日本进口出现暂时性激增。"鉴于石油基础设施的恢复可能需要时间，"他说，即使在美国与伊朗达成临时和平协议为解决冲突带来希望之后，进口账单仍将面临压力。

日本央行将利率上调至1%——这是自1995年以来基准利率首次达到这一水平——但迄今未能阻止日元贬值。本币走弱已成为一个政治问题，因为它加剧了进口食品和燃料对家庭造成的成本压力。日本核心消费者通胀率已连续三年多保持在央行2%的目标之上，这给了政策制定者继续收紧政策的理由，即便经济面临外部逆风。

日本经济第一季度环比增长0.5%，年化增长率为1.8%，但能源冲击给前景蒙上了阴影。牛津经济研究院的Yamaguchi表示，随着能源成本上升抑制全球需求，他预计出口势头将逐渐放缓。

本文仅供参考，不构成投资建议。