Goldman Sachs, Hisse Senetlerinde 27 Milyar Dolarlık Emeklilik Fonu Satışı Konusunda Uyardı

Yakın tarihli bir Goldman Sachs fon akış raporuna göre, ABD emeklilik fonlarından tahmini 27 milyar dolarlık hisse senedi çıkışı da dahil olmak üzere sistematik satış baskılarının birleşmesi, kısa vadeli bir borsa düzeltmesine zemin hazırlıyor olabilir. Yatırım bankası, kurumsal kaldıraç ve risk iştahı ölçümlerinin uyarı sinyalleri vermesiyle birlikte trend takip eden stratejilerin alıcıdan satıcıya dönmesiyle piyasa dinamiklerinde önemli bir kaymaya dikkat çekiyor.

Goldman Sachs raporunda, "Geçtiğimiz birkaç hafta boyunca hisse senetleri için net ve tutarlı bir alım teklifi sunan CTA talebi tükendi" denildi. "Bu durum, 2000 yılından bu yana en büyük çeyrek dışı emeklilik fonu satış tahminiyle birleştiğinde, piyasa için bir kırılganlık dönemine işaret ediyor."

Rapor, yakın zamanda yaklaşık 80 milyar dolarlık ABD hisse senedi alan Emtia Ticaret Danışmanı (CTA) stratejilerinin artık net satıcı konumuna geçtiğini detaylandırıyor. Goldman, CTA'ların önümüzdeki hafta durağan bir piyasada yaklaşık 7,7 milyar dolar, düşen bir piyasada ise 17,5 milyar dolara kadar satış yapacağını tahmin ediyor. Bu sistematik satış, ABD emeklilik fonlarının yeniden dengeleme amaçlı ay sonu satışlarından kaynaklanan tahmini 27 milyar dolar ile birleşiyor; bu rakam 2000 yılından bu yana tarihsel olarak 93. yüzdelik dilimde yer alıyor.

Bu potansiyel satış dalgası, yatırımcıların agresif bir şekilde konumlandığı bir sırada geliyor. Goldman'ın tescilli duyarlılık göstergesi +1,5 gibi yüksek bir seviyedeyken, risk iştahı göstergesi beş yıllık geçmişinin 99. yüzdelik dilimine yükseldi. Ayrıca, kurumsal kaldıraç %308,3 ile yüksek seyretmeye devam ederek beş yıllık aralığının 97. yüzdelik diliminde yer alıyor; bu da daha fazla alım kapasitesinin sınırlı olduğunu ve piyasa dönerse zorunlu kaldıraç azaltma riskinin arttığını gösteriyor. Rapor ayrıca, VIX yatışmış olsa da, tekil hisse senedi ile endeks zımni oynaklığı arasındaki farkın, Direxion Daily Semiconductor Bull (SOXL) ve Bear (SOXS) 3X Shares gibi kaldıraçlı yarı iletken ETF'lerde yoğunlaşan bireysel spekülasyonların etkisiyle 99. yüzdelik dilimde rekor seviyede olduğunu belirtti.

Kurumsal Geri Alımlar Destek Sağlıyor

Satış baskısını dengeleyen unsur, kurumsal geri alımların istikrarlı akışıdır. S&P 500 şirketlerinin yaklaşık yüzde 40'ı şu anda açık geri alım pencerelerinde bulunuyor ve yılbaşından bugüne toplam 502,3 milyar dolarlık geri alım yetkisi verildi. Bu durum, hisse senetleri için tutarlı ve fiyata duyarsız bir talep kaynağı sağlıyor.

Piyasa aynı zamanda farklılaşan bir mevsimsellik dönemine giriyor. Mayıs ayı tarihsel olarak, uzun vadeli büyüme anlatılarına odaklanmaktan fayda sağlayabilen Nasdaq Bileşik Endeksi için en iyi performans gösteren üçüncü aydır. Ancak, S&P 500 için en kötü performans gösteren üçüncü aydır ve bu da daha geniş piyasa kırılganlığına işaret eder. Sistematik satışlar, bireysel spekülasyonlar ve kurumsal destek arasındaki etkileşim, piyasanın baskıyı absorbe edip edemeyeceğini veya son zamanlardaki tüm zamanların en yüksek seviyelerinden önemli bir geri çekilme yaşayıp yaşamayacağını belirleyecektir. ABD 10 yıllık Hazine getirisi kilit bir faktör olmaya devam ediyor ve herhangi bir keskin yukarı yönlü hareket hisse senetleri üzerindeki satış baskısını artırabilirken, ABD Dolar Endeksi (DXY) ve petrol fiyatları küresel risk duyarlılığının kritik göstergeleri olmayı sürdürüyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.