En un mercado global volátil, Goldman Sachs sostiene que la estabilidad económica de China, respaldada por un crecimiento del PIB del 5% y el aumento de las exportaciones de alta tecnología, se ha convertido en una ventaja cuantificable para los inversores.
En medio de los graves choques que sufren los mercados globales debido al conflicto en Oriente Medio y el aumento de los precios de la energía, los activos chinos están demostrando una resiliencia que Goldman Sachs Group Inc. sostiene que se está convirtiendo en una "prima de estabilidad" digna de inversión por sí misma. El análisis del banco señala el constante crecimiento del PIB del 5% en el primer trimestre de China y el salto del 72% en las exportaciones de productos de nueva energía en marzo como evidencia de una posición económica defendible.
"Los riesgos económicos son mayores de lo que sugiere nuestro escenario base para el crudo debido a los riesgos al alza en los precios del petróleo, los precios inusualmente altos de los productos refinados, los riesgos de escasez de productos y la escala sin precedentes del choque", señalaron los analistas de Goldman Sachs liderados por Daan Struyven en una nota del 26 de abril sobre energía, destacando la turbulencia que los mercados de China están navegando.
Esta estabilidad es más evidente en los mercados financieros de China. Mientras que los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años de EE. UU., Alemania y Japón han subido aproximadamente 30 puntos básicos desde finales de febrero, el rendimiento a 10 años de China ha disminuido cinco puntos básicos. Del mismo modo, el yuan se ha apreciado frente al dólar estadounidense y sobre una base ponderada por el comercio, un marcado contraste con la depreciación generalizada vista en otros importadores de petróleo de mercados emergentes.
Esta divergencia ofrece un refugio potencial para los inversores que buscan diversificarse de las presiones inflacionarias globales y la volatilidad geopolítica. El informe de Goldman sugiere que esta estabilidad no es accidental, sino el resultado de una política deliberada, amplias reservas de energía y un cambio económico estructural que se aleja del sector inmobiliario para centrarse en la fabricación de alto valor, posicionada para beneficiarse de las disrupciones globales.
El Banco Popular de China ha gestionado activamente el tipo de cambio del yuan a través de su tasa de referencia diaria, manteniendo un canal de apreciación estable que ya estaba en marcha incluso antes de la reciente escalada de las tensiones globales. Esta postura política está respaldada por una tasa de inflación interna que se mantiene excepcionalmente baja. El índice de precios al productor (IPP) de China salió de la deflación por primera vez desde 2022 en marzo, subiendo ligeramente, pero dado que solo el 30% de las subcategorías del IPP muestran un crecimiento interanual positivo, hay poca presión sobre el PBoC para endurecer la política. Esto le da al banco central un amplio margen para mantener una postura monetaria más laxa en comparación con sus homólogos occidentales, que luchan con una inflación persistentemente alta, una dinámica reforzada por el pronóstico de Goldman de que el crudo Brent alcanzará los 90 dólares por barril en el cuarto trimestre.
El motor exportador de China fue el punto más brillante en sus datos económicos del primer trimestre, contribuyendo con un estimado de tres puntos porcentuales al crecimiento del PIB del 5,0%. El desempeño fue liderado por los "tres nuevos": células solares, baterías de litio y vehículos eléctricos. Las exportaciones de estas categorías aumentaron un 72% interanual en marzo, acelerándose desde el ya sólido 55% del periodo enero-febrero. Goldman ve esta tendencia como una cobertura clave contra los altos precios del petróleo. A medida que las cadenas de suministro de energía globales se ven amenazadas por el posible cierre del Estrecho de Ormuz, es probable que la ventaja competitiva de China en el sector de las nuevas energías se profundice; el informe señala que las ventas de vehículos eléctricos chinos en el extranjero ya han experimentado un salto significativo.
De cara al futuro, Goldman anticipa que continuará la transformación estructural de la economía china hacia la fabricación y los servicios productivos como la tecnología y la logística. Este cambio, combinado con un superávit comercial consistentemente grande, sustenta la perspectiva positiva a largo plazo del banco sobre el yuan. Sin embargo, se espera que los responsables políticos gestionen cuidadosamente la apreciación de la moneda para evitar crear una presión excesiva sobre los exportadores o invitar a flujos de capital especulativo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
