글로벌 자원 경쟁, 30년 국채 시대의 종말 알린다 - 게베칼 CEO

국가들이 경제 안보를 위해 원자재를 비축하면서 세계는 금융 자산에서 실물 자원으로 빠르게 전환되고 있다.

두 금융 리더는 Sohn Montreal 컨퍼런스에서 실물 자원을 둘러싼 전 세계적인 경쟁이 지속적인 원자재 강세장의 조건을 창출하고 있으며 금의 핵심 준비자산으로서의 역할을 강화하고 있다고 말했다.

"우리는 모든 것이 구축된 근간이었던 미국 국채의 세계에서 빠르게 탈피해, 이제는 원자재가 중심이 되는 세상으로 이동하고 있습니다."라고 게베칼(Gavekal)의 CEO인 루이-뱅상 가브(Louis-Vincent Gave)는 말했다.

브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates)의 공동 최고투자책임자인 카렌 카니올-탐부르(Karen Karniol-Tambour)는 현재 환경을 국가들이 효율성보다 회복탄력성을 우선시하는 "현대적 중상주의(modern mercantilism)"라고 묘사했다. "말 그대로 물건을 잡아채는 싸움입니다."라고 그녀는 말했다. "필요한 모든 원자재, 필요한 희토류를 확보해야 합니다." 이러한 변화는 2022년 우크라이나 침공 이후 러시아의 준비자산이 동결된 사건 이후, 많은 정부들이 미국 국채가 궁극적인 유동성 자산이라는 가정을 재평가하도록 만든 데서 비롯되었다.

카니올-탐부르는 정부들이 공급망 재건, 국내 제조업 확대, 전략적 자원 확보를 위해 막대한 지출 요구에 직면한 세상에서는 자본의 구조적 비용이 상승해야 한다고 말했다. 이러한 전환은 지난 30년간 시장을 지배했던 디스인플레이션 환경에 익숙한 투자자들에게 중대한 의미를 갖는다.

금과 구리가 원자재 랠리를 주도하다

카니올-탐부르는 선호하는 원자재 보유 종목으로 금을 꼽았다. "불확실성이 너무 많은 것 같습니다."라고 그녀는 말했다. "구조적으로 금에 대한 수요가 더 많아지고 있습니다." 지정학적 분열과 준비자산 안보에 대한 우려로 인해 정부, 기관, 투자자들은 부를 어디에 저장할지 재고하게 되었다고 그녀는 덧붙였다.

가브 CEO는 인공지능(AI) 붐을 지원하기 위해 전력망과 에너지 인프라를 확장하는 데 필요한 막대한 투자를 언급하며 구리를 가장 확신하는 원자재 거래로 지목했다. "모든 사람이 말합니다. '전력망을 재건해야 해. 태양광 패널을 더 설치해야 해. 더 회복탄력적으로 변해야 해.' 그런 것들 중 상당수는 구리 없이는 수행하기 매우 어렵습니다."라고 그는 말했다. 가브는 반도체가 아닌 발전과 전기 인프라 분야에서 부족 현상이 나타날 것이라고 덧붙였다.

AI 구축은 에너지, 전력 송전, 산업용 금속에 대한 전례 없는 수요를 창출하고 있으며, 이는 더 광범위한 전략 자원 확보 경쟁과 동시에 발생하고 있다. 이러한 수렴 현상은 카니올-탐부르가 "가능한 한 빨리 많은 실물이 필요하다"고 묘사한 구조적으로 더 인플레이션적인 세계를 만들어가고 있다.

전략 광물과 새로운 지정학적 질서

경쟁은 금과 구리를 넘어 전기차, 재생에너지 시스템, 반도체, 방위 기술에 동력을 공급하는 리튬, 코발트, 니켈, 흑연 및 희토류 원소와 같은 핵심 광물로 확장된다. 업계 데이터에 따르면, 중국은 이러한 많은 광물의 글로벌 가공 역량을 장악하고 있으며 리튬 정제, 흑연 가공, 희토류 분리에서 상당한 점유율을 통제하고 있다.

미국, 일본, 호주, 인도가 참여하는 쿼드(Quad)의 핵심 광물 이니셔티브는 공급망 다각화를 위한 공동 노력을 대표한다. 자원 민족주의도 고개를 들고 있다: 인도네시아는 국내 가공을 장려하기 위해 니켈 광석 수출을 제한했으며, 칠레는 리튬 개발에 더 큰 국가 참여로 방향을 전환했다.

수십 년 동안 정부들은 위기 상황에서 국가에 필요한 어떤 원자재나 자원으로든 전환할 수 있는 궁극적인 유동성 자산으로 미국 국채를 축적해왔다. 그러나 국가들이 석유, 비료, 농산물 및 산업용 자재의 전략적 비축을 구축함에 따라 이러한 가정은 현재 시험대에 오르고 있다. 가브는 이러한 추세가 글로벌 유동성을 흡수하고 원자재 시장 전반에 걸쳐 인플레이션 압력을 강화할 것이라고 말했다.

변화하는 지정학적 환경은 또한 국가들이 준비자산과 금융 안보에 대해 생각하는 방식을 바꾸고 있다. 카니올-탐부르는 이러한 환경에서의 위험은 "어떤 주제에서든 당신이 가진 취약점이 무기화될 수 있다"는 것이라고 말했다.

본 문서는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.