Fundstrat的Tom Lee力挺AI交易，板塊分化達62%

Fundstrat 的 Tom Lee 表示，儘管外界對人工智慧交易的持久性疑問漸增，但該交易仍處於「非常好的狀態」，他指出以太幣與記憶體晶片股之間出現 62 個百分點的績效分歧，證明採納範圍正在擴大。

Fundstrat 研究主管 Tom Lee 表示，即便投資人質疑 AI 交易的持久性，該交易仍處於「非常好的狀態」，並指出以太幣與記憶體晶片股之間出現 62 個百分點的績效分歧，證明採納範圍正在擴大。

「AI 交易仍然處於非常好的狀態，」Lee 於 7 月 27 日在 CNBC 的《Power Lunch》節目中表示。「我們所看到的是，市場開始為下游受益者定價，而不僅僅是基礎設施類股。」

根據 Fundstrat 的數據，以太幣在比較期間內上漲約 24%，而 Roundhill Memory ETF 則下跌約 38%。ETH 對 DRAM 指標在過去一個月內上升了 72 個點，顯示以太幣的表現優於記憶體相關公司組合。Lee 將以太幣描述為正在強化的「AI 下游」資產——此類資產可能受益於建立在 AI 基礎設施之上的應用程式，而不僅僅是來自於晶片和數據中心的初期支出。

如果 AI 交易正從硬體層面擴大，資金可能流向與 AI 應用層收入相關的資產。Lee 維持其標普 500 指數年終目標 7,300 點，顯示即使聯準會正在應對他所謂可能出現的「通膨衝擊」，整體股市漲勢仍未改變。

AI 交易擴展至硬體之外

在 AI 投資週期的第一階段，記憶體短缺和基礎設施瓶頸佔據主導地位，企業爭相從 Nvidia Corp.、Advanced Micro Devices Inc. 及其他供應商手中購入晶片、儲存設備和運算能力。追蹤記憶體晶片生產相關公司的 Roundhill Memory ETF 下跌 38%，因為這些瓶頸開始緩解。

Lee 主張，以太幣可能成為 AI 代理的金融結算層，處理穩定幣支付、代幣化資產以及機器對機器交易。在此論點下，以太幣將間接受益於 AI 的普及，而非直接來自於硬體支出。Fundstrat 數位資產策略主管 Sean Farrell 也指出，隨著技術成熟，以太幣作為「AI 下游」資產的角色可能進一步強化。

CLARITY 法案增添利多論述

Lee 也支持一項分析，該分析認為預測市場低估了 CLARITY 法案成為法律的可能性。Polymarket 在該分析發布時給予該法案 47% 的通過機率，而 Kalshi 則顯示類似的概率。Lee 認為，近期限制參議員在預測市場上進行交易的規定，意味著知情交易活動並未完全反映在那些價格中。

「Polymarket 和 Kalshi 市場可能低估了通過的機率，」Lee 表示。「這是利多。」

Farrell 在給投資人的報告中寫道，他仍懷疑「考慮到其相對有限的流動性以及近期限制參議員交易預測市場的規定，這個市場是否完全反映了知情預期。」

投資啟示

對於投資人而言，AI 交易的擴大既帶來機會也帶來風險。如果 Lee 的論點正確，與 AI 應用層收入相關的公司——包括以太幣、軟體平台，以及來自 Microsoft Corp. 和 Alphabet Inc. 的雲端服務——可能在這個週期成熟時表現優於硬體供應商。目前本益比約為 35 倍遠期盈餘的 Nvidia，若資本支出從晶片轉向應用，可能面臨本益比壓縮。

Lee 維持其標普 500 指數年終目標 7,300 點，意味著從当前水準約有 8% 的上漲空間。他也為以太幣設定了短期目標 7,000 至 9,000 美元，如果比特幣上漲至 25 萬美元，長期情境下可達 12,000 至 22,000 美元。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。