Fed faiz artırımı ihtimali, mayıs ayındaki patlama yapan iş raporu sonrası %52'ye fırladı

Tahmin piyasalarında Federal Rezerv'in 2026 yılında faiz artırımına gitme olasılığı Cuma günü %50'nin üzerine çıktı. ABD, Mayıs ayında tarım dışı istihdama 172.000 kişi eklerken bu rakam 80.000 olan konsensüs tahmininin iki katından fazla gerçekleşti.

Tahmin piyasasına göre, Kalshi'de Fed'in bu yıl faiz artırımına gideceğini fiyatlayan kontratlar, Çalışma İstatistikleri Bürosu verilerinin açıklanmasının hemen ardından %52'ye fırladı. CME FedWatch Aracı da ilk kez bu döngüde piyasaların %50'nin üzerinde bir ihtimalle daha sıkı bir politikaya yöneldiğini göstererek %50'nin üzerinde bir olasılık kaydetti.

Çalışma Bakanlığı Cuma günü yaptığı açıklamada, Nisan ayına ait maaş bordrosu verisinin ilk tahmin olan 64.000'den keskin bir revizyonla 179.000'e yükseltildiğini bildirdi. İşsizlik oranı %4,3'te sabit kalarak beklentileri karşıladı ve işgücü piyasasında devam eden direnci gösterdi. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi veri açıklamasının ardından %4,53'ün üzerine çıkarken, spot altın %0,24 düşüşle ons başına 4.464,60 dolara gerileyerek 4.500 dolar seviyesinin altına indi. ABD doları, traderların faiz görünümünü yeniden fiyatlamasıyla geniş tabanda değer kazandı.

Çarpıcı istihdam raporu, yumuşak ekonomik inişe yönelik piyasa iyimserliğini sildi ve 2026'nın geri kalanı için para politikası görünümünü yeniden şekillendirdi. Yüksek petrol fiyatları enflasyonist baskıları yapışkan tutarken, güçlü ekonomik aktivite ve kalıcı enflasyonun birleşimi daha sıkı politika için argümanları güçlendirdi. Fed'in bir sonraki politika toplantısı 28-29 Temmuz'da planlanıyor ve piyasalar merkez bankasının ileriye dönük yönlendirmesinde herhangi bir değişiklik olup olmayacağını izleyecek.

Çalışma Bakanlığı verilerine göre, konsensüsün 92.000 kişi üzerinde gerçekleşen bu sapma, Ocak 2024'ten bu yana en büyük yukarı yönlü sürpriz oldu. Bordro artışlarının üç aylık ortalaması şu anda yaklaşık 138.000 seviyesinde bulunuyor ve bu rakam, birçok ekonominin işsizlik oranını sabit tutmak için gerekli olduğunu tahmin ettiği 100.000'lik başabaş oranının üzerinde yer alıyor.

Piyasaların en son karşılaştırılabilir bir faiz artırımı olasılığını fiyatladığı dönem, bir dizi konsensüs üstü TÜFE okumasının CME FedWatch Aracı'nda faiz artırımı ihtimalini %40'ın üzerine çıkardığı Nisan 2024'tü. Bu fiyatlama, sonraki verilerin ekonominin soğuduğunu göstermesiyle iki ay içinde söndü. Mevcut yeniden fiyatlama, özellikle petrol fiyatlarının çekirdek enflasyonu yüksek tutmasıyla, işgücü piyasasının yaz ayları boyunca hızlanmaya devam etmesi halinde daha kalıcı olabilir.

Altın ve diğer getirisi olmayan varlıklar için faiz beklentilerindeki değişim sürekli bir rüzgar yaratıyor. Spot altın, Mayıs ortasından bu yana destek görevi gören 4.500 dolar seviyesini kaybederken, ayılar 4.350 dolar bölgesini hedefliyor. Satış momentumunda daha fazla tırmanma, fiyatları ons başına 4.300 dolarlık yapısal tabana itebilir. Gümüş, altını takip ederek %0,77 düşüşle ons başına 73,320 dolara geriledi.

Yeniden fiyatlama, anlık piyasa hareketlerinin ötesinde de etkilere sahip. Fed'in bu yıl bir faiz artırımı yapması halinde, bu Temmuz 2023'ten bu yana ilk artırım olacak ve piyasaların 2026'ya girerken beklediği gevşeme döngüsünü tersine çevirecek. Tahvil traderları şimdi daha yüksek bir terminal oranı fiyatlarken, 10 yıllık getirinin %4,53'ün üzerine çıkması, politikanın daha uzun süre kısıtlayıcı kalacağı beklentilerini yansıtıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.