尽管油价飙升，埃克森美孚与雪佛龙利润仍下滑逾 5%

埃克森美孚公司和雪佛龙公司第一季度利润较一年前有所下降。对于这些石油巨头来说，这是一个令人意外的转折，因为在伊朗战争推高原油价格之际，时机不当的财务对冲抹去了油价飙升带来的收益。

“尽管油价下跌，但我们正在实现行业领先的自由现金流增长和卓越的股东回报，”雪佛龙首席执行官麦克·沃斯（Mike Wirth）表示，他将这些业绩视为公司基本面实力的证明。

财报揭示了与战争相关的波动性带来的影响。布伦特原油在 4 月份触及 138.21 美元的峰值后回落，但这些收益并未转化为净利润。埃克森在 4 月 8 日的一份文件中向投资者警告称，由于对冲和未交付的实物货物，下游业务可能遭受 53 亿美元的损失。此次业绩未达预期十分显著，Zacks 对埃克森第一季度每股收益的共识预期为 1.07 美元，较去年同期下降 39.2%。

财报凸显了即使是最大的能源生产商也在努力应对极端的股价波动和物流中断。这些报告引发了市场对整个行业对冲策略的新质疑，证明当市场脱节如此严重时，三位数的油价并不能保证利润增长。

两极分化的市场表现

疲软的业绩与能源股在今年大部分时间里的强劲表现形成鲜明对比。由于受到中东冲突带来的地缘政治风险溢价推动，埃克森和雪佛龙的股价在进入本季度时今年以来的涨幅均超过 20%。然而，这种势头已经停滞。

资金开始从能源行业轮动至 2026 年的另一个主导主题：人工智能。随着大型科技公司将更高的能源成本视为不利因素，投资组合经理已经削减了对石油的敞口。4 月份，能源行业是标准普尔 500 指数中表现最弱的板块，下跌近 8%，而科技股则大涨 19%。

基本面依然稳健

尽管如此，两家公司的基础业务依然稳健。埃克森公布了创纪录的上游产量，达到每日 470 万桶石油当量，并正在推进至 2026 年的 200 亿美元股票回购计划。该公司位于德克萨斯州的 Golden Pass 液化天然气设施也开始了首次出口，增加了重要的现金流收入。

与此同时，雪佛龙继续成为投资者可靠的股息引擎。该公司连续第 39 年提高派息，将季度股息提高 4% 至每股 1.78 美元。管理层还计划在年底前削减 30 亿至 40 亿美元的结构性成本，旨在无论油价如何变动都能提高盈利能力。

本文仅供参考，不构成投资建议。