Những điểm chính:
Người tiêu dùng Eurozone vẫn tiếp tục chi tiêu trong tháng 5 bất chấp lạm phát cao và những bất ổn địa chính trị kéo dài, cho thấy sự phục hồi kinh tế của khối có thể bền vững hơn so với lo ngại.
Doanh số bán lẻ Eurozone phục hồi 0,2% trong tháng 5 từ mức giảm 0,3% của tháng 4, dữ liệu từ Eurostat công bố hôm thứ Hai cho thấy, khi các giao dịch mua thực phẩm và phi thực phẩm mạnh hơn đã bù đắp cho sự sụt giảm nhu cầu nhiên liệu ô tô. Con số chính thức thấp hơn một chút so với mức dự báo đồng thuận 0,3% từ các nhà kinh tế do Wall Street Journal khảo sát.
"Việc doanh số bán lẻ tăng trong tháng 5 cho thấy người tiêu dùng vẫn tiếp tục chi tiêu bất chấp sự sụt giảm về niềm tin và thu nhập thực tế trong quý hai," Jack Allen-Reynolds, phó kinh tế trưởng phụ trách khu vực Eurozone tại Capital Economics, nhận định.
Doanh số bán thực phẩm, đồ uống và thuốc lá dẫn đầu đà tăng, cùng với các sản phẩm phi thực phẩm không bao gồm nhiên liệu ô tô. Khối lượng nhiên liệu giảm 0,5% sau khi lao dốc 3,6% trong tháng 4. Tỷ lệ thất nghiệp Eurozone duy trì ở mức thấp kỷ lục 6,2% trong tháng 5, hỗ trợ thu nhập hộ gia đình ngay cả khi bất ổn kinh tế rộng hơn vẫn còn dai dẳng. Đồng euro nhích nhẹ lên so với đồng đô la Mỹ sau công bố dữ liệu, giao dịch quanh mức 1,1420 USD, mặc dù mức tăng bị kìm hãm bởi sự sai lệch nhẹ so với dự báo đồng thuận.
Dữ liệu được công bố trong bối cảnh Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang điều hướng một lộ trình chính sách đầy tinh tế. Lạm phát chậm lại còn 2,8% trong tháng 6 từ mức 3,2% của tháng 5 khi giá năng lượng hạ nhiệt, nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ECB. Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết tuần trước rằng đợt tăng lãi suất gần đây của ngân hàng trung ương phản ánh các dự báo của nhân viên cho thấy lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu đến năm 2028. Với giá năng lượng giảm nhanh chóng trong tháng 6, thu nhập thực tế dự kiến sẽ quay trở lại tăng trưởng trong quý ba, Allen-Reynolds cho biết, ngụ ý rằng bất kỳ điểm yếu nào trong tiêu dùng hộ gia đình có thể chỉ là ngắn hạn.
Niềm tin người tiêu dùng nhích lên trong tháng 6 sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm vào tháng 4 do hậu quả của cuộc xung đột Iran. Sự phục hồi diễn ra đồng thời với sự thoái lui của giá dầu và khí đốt tự nhiên khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran hạ nhiệt, giảm bớt áp lực lên ngân sách hộ gia đình. Nếu giá năng lượng được kiềm chế, triển vọng chi tiêu tiêu dùng trong nửa cuối năm có thể cải thiện hơn nữa.
Tuy nhiên, nhiều hộ gia đình vẫn tiếp tục đối mặt với khó khăn tài chính. Các nhà kinh tế kỳ vọng tăng trưởng tiền lương sẽ chậm lại trong năm nay, trong khi việc tăng giá gần đây đã làm xói mòn một phần sức mua, khiến người tiêu dùng thận trọng hơn với các khoản chi tiêu tùy ý. Allen-Reynolds lưu ý rằng lạm phát gia tăng đồng nghĩa với mức thu nhập khả dụng thực tế của hộ gia đình có thể đã giảm trong quý hai.
Sự kiên cường của thị trường lao động tạo ra một lớp đệm quan trọng. Tỷ lệ thất nghiệp đã duy trì ở mức thấp kỷ lục hoặc gần mức đó kể từ cuối năm 2025, hỗ trợ sức mua tổng thể trên toàn khối tiền tệ. Sự kiên cường này trái ngược với Mỹ, nơi bảng lương phi nông nghiệp chỉ tăng thêm 57.000 việc làm trong tháng 6, thấp hơn nhiều so với mức dự báo đồng thuận 113.000, theo dữ liệu do Cục Thống kê Lao động công bố hôm thứ Năm.
Đối với ECB, sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng và nhu cầu tiêu dùng kiên cường làm phức tạp thêm triển vọng chính sách lãi suất. Thị trường đang định giá một lộ trình thận trọng phía trước, khi các nhà hoạch định chính sách cân nhắc rủi ro lạm phát kéo dài trên mục tiêu với các dấu hiệu cho thấy tăng trưởng kinh tế đang chậm lại. Lần gần nhất ECB tăng lãi suất là vào tháng 6, sau các dự báo của nhân viên rằng lạm phát sẽ duy trì trên 2% đến năm 2028. Quyết định chính sách tiếp theo dự kiến vào cuối tháng 7.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
