EU, 20개 유로화 스테이블코인 승인 속 MiCA 규정 검토 착수

유럽연합 집행위원회는 스테이블코인과 토큰화로 재편된 시장에 맞춰 자국의 획기적인 암호화폐 규제 프레임워크를 업데이트할 필요가 있는지 검토 중이다.

유럽연합의 암호화폐 시장 규정(MiCA)은 7월 1일부로 완전 발효되어, 정식 승인 없이 영업하던 암호화폐 자산 서비스 제공업체에 대한 유예기간이 종료됐다. 동시에 EU 집행위원회는 해당 프레임워크가 여전히 목적에 부합하는지 평가하기 위한 협의(consultation)를 시작했다.

"세계 최초의 포괄적인 암호화폐 규제 프레임워크였던 만큼, 초기부터 암호화폐 자산 및 스테이블코인 시장의 속도에 맞춰 자주 검토될 것이라는 점은 분명했습니다"라고 서클(Circle)의 EU 전략 및 정책 담당 이사 패트릭 한센(Patrick Hansen)은 말했다.

지난 5월 시작된 이번 협의는 스테이블코인 준비금 요건, 역외 국가 동등성(equivalence) 제도의 도입 가능성, 그리고 실물자산(RWA) 토큰화 증가에 초점을 맞추고 있다. 한센 이사에 따르면, MiCA 체제 하에서 약 20개의 유로화 표시 스테이블코인이 승인을 받았으며, 공식 규제 도입이 채택을 견인했다. 이번 검토는 미국이 자체 스테이블코인 프레임워크(GENIUS Act)를 추진하면서, 최소 은행 예치금을 요구하는 MiCA의 준비금 규정이 유럽 발행사들을 경쟁적으로 불리하게 만드는지에 대한 의문이 제기되는 상황에서 이뤄졌다.

EU 집행위의 과제는 소비자 보호( MiCA를 글로벌 기준으로 만든 핵심 요소)를 유지하면서 유럽 시장을 글로벌 유동성에 개방하는 균형을 찾는 것이라고 스캐든(Skadden)의 금융기관 규제 파트너 세바스찬 발링(Sebastian Barling)은 말했다. "이번 협의는 유럽 규제 체제가 국제적으로 정렬되고 경쟁력을 유지하도록 하기 위한 진지한 검토임이 분명합니다"라고 그는 덧붙였다.

7월 1일 데드라인은 시장 퇴출과 포지셔닝의 물결을 촉발했다. 세계 최대 거래량 암호화폐 거래소 바이낸스(Binance)는 그리스에서 신청을 철회한 후 MiCA 라이선스를 취득하지 못한 상태다. MiCA 승인을 받은 주요 거래소로는 현물 오더북 유동성 기준 OKX, 코인베이스(Coinbase), 바이빗(Bybit), 크립토닷컴(Crypto.com), 게이트(Gate), 비트스탬프(Bitstamp) 등이 있다고 디파이라마(DefiLlama) 데이터는 전했다. 완전 승인을 받지 못한 플랫폼은 EU 내에서 운영을 중단해야 하며, 유럽증권시장청(ESMA)은 승인되지 않은 기업들이 EU 내 활동을 정리하기 위해 "즉각적인" 조치를 취해야 한다고 밝혔다.

스위스보그(SwissBorg)는 완전 승인을 받지 못한 거래소에서 자산을 이전하는 사용자에게 최대 3% 예치금 매칭을 제공하는 캠페인을 시작했으며, 유토그(Utorg)는 7월 1일자로 MiCA 라이선스를 취득하여 29개 EEA 회원국 전체에서 운영이 허가된 소수의 플랫폼 그룹에 합류했다. 게이트 유럽(Gate Europe)은 8년간의 준비 끝에 MiCA CASP(암호화폐 자산 서비스 제공업체) 라이선스를 획득했으며, 이 과정을 컴플라이언스 인프라에 대한 다년간의 투자라고 설명했다.

스테이블코인 규정, 정밀 조사 직면

MiCA가 2020년에서 2023년 사이에 초안 작성될 당시, 입법자들은 주로 거래소 및 기타 암호화폐 자산 서비스 제공업체에 초점을 맞추고 있었다고 스캐든의 금융기관 규제 담당 카운슬 에바 레글러(Eva Legler)는 말했다. 이후 스테이블코인은 글로벌 결제 시스템의 중심이 되었고, 규제당국은 자체 프레임워크를 재평가하게 됐다.

EU 집행위는 다중 발행(multi-issuance) 구조가 현행 규정 하에서 엄격히 금지되지는 않는다는 점을 인정했지만, EU 소비자를 갑작스러운 유동성 쇼크로부터 보호하기 위해 더 강화된 상환 안전장치를 고려 중이다. 발링 파트너는 EU의 접근 방식을 "요새(fortress)" 건설에 비유하며, 관할권별로 별도의 발행 및 유동성 풀을 요구할 경우 스테이블코인의 가치를 창출하는 효율성이 훼손될 위험이 있다고 지적했다.

향후 전망

이번 검토는 역외 국가 동등성 제도를 도입하여 다른 주요 관할권에서 규제되는 스테이블코인에 대한 상호 인정을 가능하게 할 수 있다. 한센 이사는 "지역별로 분열된 규칙을 통해 유통을 분산시키는 대신, 이러한 자산의 글로벌하고 인터넷에 기반한 특성으로부터 혜택을 얻을 수 있을 것입니다"라고 말했다.

EU 집행위의 조사 결과는 유럽 암호화폐 규제의 다음 단계를 형성하게 된다. 개정안은 올해 규제 논의에서 스테이블코인을 제치고 지배적인 주제로 떠오른 실물자산(RWA) 토큰화 문제를 다룰 가능성이 있다. "2025년은 스테이블코인의 해였다고 생각합니다. 올해는 자산의 광범위한 토큰화에 대해 논의하는 데 훨씬 더 많은 시간을 보냈습니다"라고 발링 파트너는 말했다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.