Key Takeaways:
Ethereum (ETH) Katman 1 blok zincirindeki işlem ücretleri, ağ rekor sayıda işlem gerçekleştirmesine rağmen geçen yıla göre %50'den fazla düşerek yaklaşık 0,21 dolar ile tüm zamanların en düşük seviyesine geriledi. Bu ayrışma, yatırımcıların alışık olduğu ve yüksek aktivitenin daha önce yüksek ücretler ve deflasyonist bir arz anlamına geldiği ekonomik modele meydan okuyor.
Bir on-chain analisti, "Dencun güncellemesi, Katman 2 ağları için özel ve indirimli bir yol oluşturarak ana zincirden büyük bir aktivite hacmi çekti" dedi. "Sonuç, kademeli bir rahatlama etkisi oldu. Tıkanıklıktan kurtulan ana zincir, kalan trafiğini eski maliyetin çok küçük bir kısmıyla yönetebildi."
On-chain analiz kaynaklarından gelen veriler, Ethereum L1'deki günlük işlemlerin 31 Aralık 2025'te 1,87 milyona ulaşarak Mayıs 2021'deki 1,61 milyonluk önceki rekoru kırdığını gösteriyor. Bu rekor aktiviteye rağmen, ağın işlem ücretlerinden kaynaklanan günlük ETH yakımı 2025'in bazı günlerinde yaklaşık 53 ETH ile tüm zamanların en düşük seviyesine ulaştı. Bu rakam, Mart 2024'te uygulanan EIP-4844 (proto-danksharding) güncellemesinin doğrudan bir sonucu olarak, 2022 ve 2023'teki zirve dönemlerinde günlük yakılan binlerce ETH ile karşılaştırıldığında bir yuvarlama hatası niteliğindedir.
Ucuz ücretlerin ve yüksek aktivitenin birleşimi, bir yatırım olarak ETH için iki ucu keskin bir kılıç sunuyor. Düşük giriş engelleri benimsenmeyi ve ağ sağlığını artırırken, ekonomik değer Ethereum'un temel katmanı tarafından değil, giderek daha fazla Arbitrum ve Base gibi Katman 2 ağları tarafından yakalanıyor. Bu yapısal değişim, ihraç edilenden daha fazla ETH yakmak için yüksek ücretlere dayanan ve varlığı deflasyonist yapan "ultrasound money" anlatısı üzerinde baskı oluşturuyor. Yakma oranının artık ihmal edilebilir düzeyde olmasıyla, ağın enflasyon dinamikleri değişti ve bu durum yatırımcıların artık yeniden değerlendirmesi gereken bir faktör haline geldi.
Bu değişim, düşük ücret teziyle öne çıkan Solana (SOL) gibi rakiplerin kendi güncellemelerini planladığı bir döneme denk geliyor. Solana'nın Alpenglow güncellemesi, işlem kesinleşmesinde büyük bir iyileşmeyi hedefliyor. Ethereum için bir sonraki büyük katalizör, 2026'nın ilk yarısında yapılması planlanan ve saniyede 10.000 işlem hedefli bir veri geçiş kapasitesiyle temel katmanın verimliliğini artırmayı amaçlayan Glamsterdam güncellemesidir. Glamsterdam'ın başarısı, Ethereum'un temel katmanının rekabet etmeye devam edip edemeyeceğini veya öncelikle gelişen bir L2 ekosistemi için bir mutabakat katmanı olarak hizmet edip etmeyeceğini belirlemede kritik olacaktır.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
