デルが54％高、HPEが59％高—AIサーバー需要がハードウェア株を押し上げ

デル・テクノロジーズの株価は過去1カ月で54％急騰し、ヒューレット・パッカード・エンタープライズ（HPE）は59％上昇した。相次いで発表された決算が、AIサーバー需要が減速ではなく加速していることを裏付けた。

「HPEは記録的な収益、予想を上回る収益性、そしてフリーキャッシュフローの増加を伴う例外的な四半期を達成した」と、HPEのアントニオ・ネリ最高経営責任者（CEO）は6月1日の発表で述べた。

デルは5月28日、2027年度第1四半期の売上高が438億4000万ドル（前年同期比88％増）、非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益（EPS）が4.86ドル（市場予想の2.96ドルを大幅に上回る）と、その基調を決定づけた。AI最適化サーバーの売上高は757％増の161億3000万ドルに急増し、同四半期のAI受注額は244億ドルに達した。HPEは6月1日、2026年度第2四半期の売上高が106億8000万ドル（40％増）、非GAAPベースのEPSが0.79ドルと、自社のガイダンスレンジ（0.51～0.55ドル）を大幅に上回る好決算を発表した。ジュニパーネットワークスの統合による恩恵を受けたネットワーキング部門は148％急増し、サーバー売上高は33％増加した。

両ハードウェアベンダーは、ハイパースケーラーによるAI設備投資サイクルの直接的な受益者であり、そのサイクルは緩和の兆しを全く見せていない。デルは現在、2027年度のAIサーバー売上高を約600億ドルと見込んでおり、これは現在の実行レートから144％の成長を示唆する。HPEは通期の売上高成長率ガイダンスを29％～33％に引き上げ、フリーキャッシュフロー予想を少なくとも35億ドルに上方修正した。これは2028年度に設定していた目標を2年前倒ししたことになる。

受注倍増、バックログ拡大

HPEの受注は四半期中に2倍以上に増加し、売上高を大幅に上回り、過去最高のバックログを積み上げた。ネリCEOは解約懸念に直接対処し、パンデミック時にサプライチェーンを悩ませた二重発注の証拠は全く見られないと述べた。「新型コロナウイルスの際、顧客が二重予約をしていたのとは異なり、当社はそのような現象を全く見ていない」と同氏は述べた。「解約は一件もない」

このコメントが重要なのは、AI受注がパニック買いによって膨らんでいるという弱気論を否定するものだからだ。デルの四半期AI受注額244億ドルと、通期ガイダンスの上方修正も同じ力学を示している。すなわち、エンタープライズおよびハイパースケーラーの顧客は、複数年にわたる視野を持ってインフラ構築にコミットしているということだ。

同業他社も同じ波に乗る

この好調さはデルとHPEだけにとどまらない。エヌビディアのシリコンや Super Micro Computer のシステムは、ハイパースケーラーの構築内でデルやHPEのラックと並んでおり、AIインフラ関連銘柄は軒並み連れ高している。マーベル・テクノロジーは、エヌビディアのジェンスン・フアンCEOがComputexで「次の兆ドル企業」と呼び、AIネットワーキングチップに注目が集まったことで、約27％急騰した。ブロードコムは約5％上昇、クアルコムは5.6％上昇し、半導体株の上昇は広がりを見せた。

投資家にとっての重要な疑問は、AIサーバーの受注ペースが持続するかどうかだ。デルの次回決算発表は8月下旬、HPEの2026年度第3四半期決算は9月上旬が予定されている。それまでの間にハイパースケーラーによる設備投資の最新情報が出れば、両銘柄が連動して動く可能性がある。デルの株価は約398ドルで取引されており、過去12カ月で252％上昇。一方、HPEの株価は約50ドルで、同期間に176％上昇した。この規模の上昇の後では、ポジションサイズが重要になる。しかし、オーダーブックが拡大を続ける限り、構造的な需要のストーリーは依然として intact である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。