Yapısal Talep Tampon Sağlıyor
Citigroup'a göre, enerji geçişi ve yapay zeka sektörlerinden gelen talep şu anda toplam küresel bakır tüketiminin yaklaşık %18'ini oluşturuyor. Bu segment, pandemiden bu yana artan talep büyümesinin neredeyse tamamından sorumlu.
Bu yapısal talep, konjonktürel zayıflığa karşı önemli bir tampon sağlıyor. Tarihsel olarak, büyük ekonomik gerilemeler yıllık bakır talebinde %3 ile %5 arasında düşüşlere yol açmıştır. Citigroup, yapısal talebin sabit kaldığı varsayımıyla, bugünkü konjonktürel talepteki %5'lik bir düşüşün küresel toplam tüketimde yalnızca %1,7'lik bir düşüşe tekabül edeceğini hesaplıyor. Ayrıca, büyümekte olan askeri uygulamalar, küresel bakır kullanımının %9'unu veya yıllık yaklaşık 2,5 milyon tonu temsil ediyor.
Kükürt Kıtlığı Tedarik Zincirini Vuruyor
Hürmüz Boğazı'nın kapalı kalmaya devam etmesi, sülfürik asit yapımında kullanılan petrol ve gaz üretiminin kritik bir yan ürünü olan kükürt akışını aksatarak bakır tedarik zincirini daraltıyor. Sülfürik asit, büyük üretim bölgelerinde yaygın olan hidrometalurjik (liç) operasyonlarda bakırı cevherden çıkarmak için gereklidir.
Emtia analiz firması Kpler'e göre, Orta Doğu'dan deniz yoluyla taşınan kükürt hacmi, çatışma öncesindeki aylık ortalama 1,27 milyon tondan Nisan ayında sadece 30.000 metrik tona geriledi. Reuters'a göre bu durum, Asya'daki teslimat kükürt fiyatlarının %50 artarak ton başına 880 dolara kadar çıkmasına neden oldu. Bakırın yüksek fiyatı, maden kapatma riskini şimdilik sınırlasa da kükürt gibi girdi maliyetlerinin artması üreticiler için önemli bir engel teşkil ediyor.
'Her İhtimale Karşı' Stoklama
Envanter stratejisindeki değişimle birlikte uzun vadeli bir fiyat desteği ortaya çıkıyor. Jeopolitik belirsizlik arttıkça, hükümetler ve şirketler "tam zamanında" (just-in-time) tedarik zinciri modelinden "her ihtimale karşı" (just-in-case) modeline geçiyor ve bakır gibi temel metallerden daha büyük stratejik stoklar tutma isteklerini artırıyorlar.
Citigroup, küresel rafine bakır stoklarını mevcut 1,3 aylık tüketim seviyesinden daha güvenli olan 2 aylık seviyeye çıkarmak için, gerekli arzı teşvik etmek amacıyla ton başına 14.423 dolarlık sürdürülebilir bir bakır fiyatı gerekeceğini tahmin ediyor. Bu dinamik, piyasa arz güvenliği için daha fazla ödeme yaptıkça yüksek fiyatların ve stok birikimlerinin bir arada var olabileceğini gösteriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
