花旗维持联想控股“买入”评级，下调目标价至 10.6 港元

花旗集团维持对联想控股（03396.HK）的“买入”评级，但在该公司发布 2025 年业绩后调整了其估值模型，将目标价下调至 10.6 港元。

该行的研究报告指出，恢复派息是一个积极信号，反映了管理层对公司增长的信心。

在花旗计入联想控股上市子公司的最新市值后，目标价从 14 港元下调至 10.6 港元。此次调整发生在该集团全年净利润同比增长 696.2% 至 10.61 亿元人民币，并宣布派发 0.1 元人民币末期股息之际。

在利润大幅增长的背景下，目标价被大幅下调，这种矛盾的信号可能会在短期内造成股价波动。虽然花旗的“买入”评级指向了内在实力，但新的 10.6 港元目标价暗示了更为谨慎的估值方法。

增长动力依然稳固

花旗的报告强调，非联想业务的强劲盈利增长足以抵消该公司同名 PC 部门贡献的减少。该行认为，随着联泓新科项目的产能释放以及佳沃集团业绩的逐步改善，这种强劲的增长势头有望在今年持续。

报告建议，联想控股的多样化战略正取得成效，非联想业务部门目前的规模足以推动整体增长。投资者可能会关注联泓和佳沃板块的持续执行情况，以观察公司是否能获得更高的估值。

本文仅供参考，不构成投资建议。