Önemli Çıkarımlar:
Visa, Mastercard ve BlackRock tarafından desteklenen 140'tan fazla şirketten oluşan bir konsorsiyum, 300 milyar dolarlık piyasanın ekonomisini yeniden şekillendirebilecek sıfır ücretli bir stablecoin duyurdu.
Circle Internet Group hisseleri Salı günü %16'dan fazla değer kaybetti. 140'tan fazla finans ve teknoloji şirketinden oluşan bir konsorsiyum, Circle'ın USDC'sine doğrudan meydan okuyan, dolar destekli bir stablecoin olan Open USD'yi piyasaya sürme planlarını açıkladı. Coinbase Global hisseleri de haber üzerine geriledi.
"USDC, dünyada en güvenilen, en yaygın benimsenen ve kurumsal kullanıma en hazır stablecoin olmaya devam ediyor ve neredeyse her büyük sektörde ekosistemimizde binlerce kurumu ortak olarak sayıyoruz," dedi Circle CEO'su Jeremy Allaire, X'te yaptığı bir paylaşımda. Rekabeti memnuniyetle karşıladıklarını da ekledi.
Open USD'yi destekleyen konsorsiyumda Visa, Mastercard, American Express, Stripe, BlackRock, BNY Mellon, Coinbase, Alphabet'in Google'ı, IBM, Klarna, Standard Chartered, DBS, Shopify, SoFi, Adyen, Gemini, Galaxy, Ripple, Crypto.com ve Polygon'un yanı sıra 130'dan fazla diğer firma yer alıyor. Tokenin arkasındaki bağımsız kuruluş Open Standard, kullanıcıların OUSD'yi hiçbir ücret ödemeden basabileceğini ve itfa edebileceğini, rezerv gelirinin neredeyse tamamının ihraççıda tutulmak yerine katılımcı şirketlere dağıtılacağını söyledi. Bu model, tokenlerinden elde edilen rezerv gelirinin çoğunu kendinde tutan Circle ve Tether ile tezat oluşturuyor. USDC'nin dolaşımdaki arzı yaklaşık 73,6 milyar dolar seviyesinde bulunurken, USDC ve USDT'nin birleşik pazar payı, 300 milyar doları aşan küresel stablecoin pazarının kabaca %80'ini oluşturuyor.
Circle için tehdit iki yönlü: Open USD, USDC'nin pazar payını aşındırabilir ve Circle'ın değerlemesinin temelini oluşturan rezerv gelirini sıkıştırabilir. Coinbase için ise USDC gelirini paylaşan ve ilk çeyrek toplam gelirinin %44'ünü oluşturan abonelik ve hizmet gelirlerine güvenen bir şirket olarak risk dolaylı ancak maddi nitelikte. Open USD'nin bu yıl içinde Solana, Stellar, Base ve Polygon'da piyasaya sürülmesi bekleniyor ve Bridge kurucu ortağı Zach Abrams, Open Standard'ın geçici CEO'su olarak görev yapacak.
Konsorsiyum modeli neden Circle'ın tekelini tehdit ediyor
Open USD'nin gelir paylaşımı yapısı temel farklılaştırıcı unsur. Circle ve Tether, tokenlerini destekleyen Hazine bonoları ve nakitten elde edilen faiz gelirinin çoğunu kendinde tutarken, Open Standard bu getirinin neredeyse tamamını stablecoin'i entegre eden ve dağıtan şirketlere aktaracak. Büyük ödeme ağları ve bankalar için bu, tüccar mutabakatı, sınır ötesi ödemeler ve hazine operasyonlarında USDC yerine OUSD'yi teşvik etmek için doğrudan bir finansal teşvik yaratıyor.
Konsorsiyumun genişliği de önemli. Visa, Mastercard ve American Express'in aynı stablecoin projesinde yer alması benzeri görülmemiş bir durum — bu ağlar geleneksel ödemelerde şiddetle rekabet ediyor ancak tek bir token standardı etrafında birleşmiş durumda. Tempo blokzinciri ve Machine Payments Protocol'ü de içeren dikey bir stablecoin yığını inşa eden Stripe, tüccar dağıtımını getiriyor. Dünyanın en büyük varlık yöneticisi BlackRock ise kurumsal güvenilirlik ve para piyasası fonu ekosisteminden potansiyel talep sağlıyor.
Düzenleyici rüzgarlar yeni oyuncuyu destekliyor
Open USD'nin lansmanı, ABD'li yasa koyucuların stablecoin'ler için daha net kurallar oluşturmaya yönelmesiyle gerçekleşiyor. CLARITY Yasası Senato oylamasına doğru ilerlerken, GENIUS Yasası halihazırda stablecoin rezervleri ve lisanslamasını düzenleyen federal standartlar belirlemiş durumda. Gelişen çerçeve, yerleşik uyum altyapısına sahip iyi sermayelendirilmiş kurumları kayırıyor — bu tanım Open Standard konsorsiyumuna Circle veya Tether'den daha çok uyuyor.
Dijital Varlıklar için Başkanlık Danışmanlar Konseyi İcra Direktörü Patrick Witt, lansmanı "net kuralların nasıl muazzam değer yaratabileceğinin bir başka örneği" olarak tanımladı. "GENIUS'ın stablecoin'ler için yaptığını, CLARITY Yasası diğer tüm dijital varlıklar için yapacak," diye ekledi.
Bir Coinbase sözcüsü, şirketin USDC'ye verdiği desteğin altını çizerek, borsanın stablecoin'leri, daha fazla ihraççı ve daha fazla dağıtımın tüm kategoriye fayda sağladığı bir "yükselen dalga" olarak gördüğünü söyledi. Yine de, piyasanın tepkisi yatırımcıların Open USD'yi hem Circle hem de Coinbase'in kripto stratejilerini üzerine inşa ettiği USDC merkezli gelir modeline doğrudan bir tehdit olarak gördüğünü gösteriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
